Уолстрийт не вижда край на сътресенията от войната с Иран

Пет седмици война с Иран изтриха трилиони от стойността на глобалните акции, изтласкаха цената на петрола над 100 долара и я задържаха на това ниво, като същевременно доведоха до преоцениха залозите за лихвените проценти и инфлацията.

Тази седмица трябваше да внесе яснота кога и как ще приключат всички тези сътресения. Инвеститорите обаче все още чакат.

Обръщението на президента Доналд Тръмп в сряда едновременно сигнализира за нови атаки и за приближаващ мир, без да предложи рамка за отварянето на Ормузкия проток, като на практика остави съюзниците сами да се справят. 

Пазарите - заложници на новините

До четвъртък сутринта акциите се сринаха - след което почти напълно възстановиха загубите си след едно-единствено заглавие на новина за това, че Иран подготвя протокол за корабоплаване с Оман. Не примирие. Не отваряне. А механизъм за наблюдение.

Фактът, че пазарът може да се движи с 1,5% на база толкова ограничена информация, показва ясно състоянието на настроенията на инвеститорите.

Във вторник индексът S&P 500 скочи с 2,9% - най-силното му дневно представяне от май - на фона на надеждите, че конфликтът отслабва. Тази динамика - облекчение, разочарование, паника, отново облекчение - се превърна в характерния модел за пазарите по време на войната.

Бенчмаркът все пак приключи седмицата с ръст от над 3% - най-доброто му представяне от ноември. Но това рали се основаваше на заглавията, а не върху реално разрешаване на кризата.

Още по темата

Може ли нещо да забави този пазар?

Слабата прогноза на Salesforce засилва опасенията от AI

Сортът Brent, който е поскъпнал с около 50% от началото на конфликта - най-големият месечен скок от десетилетия - отново се приближи до 110 долара в края на съкратената заради празници седмица.

Wells Fargo Securities LLC понижи целевото си ниво за S&P 500 за края на годината. Международната агенция по енергетика предупреди, че април ще бъде значително по-тежък за доставките на петрол от март.

Всичко това е контекстът, в който управляващите активи вземат реални решения. Дейвид Роял, главен финансов и инвестиционен директор в базираната в Минеаполис Thrivent, управляваща активи за 212 млрд. долара, е гледал обръщението от хотелска стая в Ню Йорк, очаквайки решаващ момент.

„Няма ясен край на пазарните сътресения“, казва той. Роял постепенно намалява експозицията към акции с потенциал за растеж в полза на акции с добавена стойност, без да изпада в паника.

Сега следи силно поевтинели „сини чипове“ за възможности за покупка през следващите седмици. „Най-неподходящият момент за увеличаване на експозицията към акции е точно когато трябва да го направиш“, казва той. „Пазарите достигат дъно, когато несигурността е максимална.“

Пазарни сътресения на фона на войната

Стратегии в условия на несигурност

Други не изчакват. Флориан Иелпо, ръководител „Макроикономика“ в Lombard Odier Investment Managers, вече е намалил риска в портфейла си до това, което нарича „режим на круиз“ - 40% в рискови активи, а останалото в облигации, суровини и хеджиращи инструменти срещу волатилност.

„Не приемам аргумента, че винаги трябва да останеш инвестиран“, казва той. „Понякога има шок и трябва да излезеш от пазара.“

Той сравнява ситуацията с турбуленция по време на полет - затягаш колана и изчакваш - но предупреждава, че петрол между 100 и 120 долара създава натиск, който става непоносим, ако се задържи.

Иелпо публикува ежедневни анализи заради силното търсене от клиенти, а интересът към прогнозните му презентации е приблизително двойно по-висок от обичайното. „Има силна нужда от яснота“, казва той. „Думата ‘несигурност’ се чува постоянно.“

Рушаб Амин от Allspring Global Investments смята, че шокът се предава чрез лихвите и долара, а не директно чрез акциите - и именно тази преоценка движи останалите пазари.

Най-уверената му позиция е „дълъг долар“, която той определя като контраинтуитивна стратегия. Дейвид Лебовиц от JPMorgan Asset Management разглежда сценарий, при който петролът достига средно 125 долара за годината, което ще отнеме цял процентен пункт от икономическия растеж.

Неговата основна идея: инвестиции в американски технологични акции, които според него са по-слабо засегнати от геополитически сътресения. Той заема къса позиция в Европа.

Още по темата

Успешен инвеститор прогнозира: Малко софтуерни компании ще надживеят AI

Как Джефри Епстийн удари хедж фондовете

При дълговите инвестиции картината е по-умерена, макар че рисковете в частните пазари дебнат под повърхността. Мат Вжешневски, ръководител управление на клиентски портфейли с фиксиран доход във Vanguard Group, казва, че кредитните пазари са претърпели преоценка, но не са се сринали - разлика, която той приписва на фундаменталната сила на икономиката.

Доходността остава достатъчно висока, за да привлича купувачи, като най-добра стойност той вижда при средносрочните корпоративни облигации с инвестиционен рейтинг. „За инвеститорите, които обмислят преминаване към кеш, бихме препоръчали да бъдат предпазливи“, казва той.

Икономика под натиск от енергийния шок

Всичко това се развива на фона на икономика, която според повечето показатели продължава да расте. Продажбите на дребно са силни. Производството се разширява. Потреблението остава стабилно.

Роял от Thrivent отбелязва, че САЩ използват значително по-малко петрол на единица БВП в сравнение със 70-те години и са много по-енергийно независими - структурната устойчивост е реална.

Но растящите цени на горивата подкопават благоприятния ефект от данъчните възстановявания, като това засяга най-силно домакинствата с по-ниски доходи. „Това ще задълбочи K-образната икономика“, казва той. „Има нарастващо разминаване между това как се представя икономиката и как се усеща от хората.“

Геополитическите сътресения разклащат пазарите на различни активи

Колко дълго ще продължи този ефект

Въпросът, който измества „кога ще спрат военните действия“, е по-труден: колко дълго ще продължат икономическите щети след това? Ако цените на петрола останат високи достатъчно дълго, дори оптимистите признават, че това в крайна сметка ще унищожи търсенето.

BCA Research следи индекс на икономическия и политическия натиск върху Белия дом - включващ доходността на акциите, държавните облигации, ипотечните лихви, цените на горивата и одобрението на президента - с цел да оцени кога администрацията вероятно ще промени курса си.

В момента индикаторът сигнализира за такъв натиск. „Вече сме понесли значителни икономически и политически разходи за САЩ според индекса“, казва Феликс-Антоан Везина-Пуарие от BCA.

„Моделът досега е президентът Тръмп да започва преговори с огромни искания, след което да отстъпва и да се фокусира върху основните си цели, обявявайки победа.“

Още по темата

Уолстрийт още се пита дали AI носи пари

Инвеститорите на дребно се втурват да купуват поевтинелите софтуерни акции