Доларът се радва на статута си на петролна валута

Докато войната в Близкия изток се разгаря, един двигател все повече засенчва другите, когато става въпрос за щатския долар: цената на петрола.

Само за седмица историческият скок на цените на енергията, предизвикан от американско-израелската атака срещу Иран, преобърна перспективите за инфлация и растеж по целия свят. Това включва и САЩ, където цените на държавните облигации падат. Въпреки това доларът се покачи. Покачването му е катализирано от позицията на САЩ като водещ производител на петрол в света и от ролята на долара като валута за световната търговия със суров петрол, казаха търговци и стратези.

Индексът на Bloomberg за долара се е повишил с близо 1% от началото на ударите на САЩ и Израел срещу Иран на 28 февруари. Щатският долар се е повишил спрямо всички свои конкуренти, с изключение на канадския и австралийския долар, две валути, които също са силно свързани с глобалните цени на енергията. Фючърсите на суровия петрол Brent са се повишили с около 25%. В резултат на това, мярката за краткосрочната корелация между петрола и долара стана рязко положителна през март.

„Пазарът бързо осъзна, че само няколко сделки работят“, каза Нейтън Туфт, старши портфолио мениджър в Manulife Investment Management. „Това са петролът и доларът.“

^{Засилващата се връзка на долара с петрола е във фокус на фона на войната в Иран}

Анализ на Bloomberg за активността на пазара на опции разказва подобна история. Около 60% от активността, наблюдавана тази седмица при дериватите евро-долар чрез Depository Trust & Clearing Corp., е била свързана със залози, че доларът ще се повиши спрямо еврото. Средната стойност през януари и февруари, обратно, е била около 60% в полза на еврото. Промяната вероятно отразява пазар, който все повече се фокусира върху експозицията на единната валута към вноса на енергия.

„По-високите цени на петрола механично подобряват условията на търговия на САЩ и увеличават глобалното търсене на долари за транзакции с енергия“, каза Нийл Съдърланд, портфолио мениджър в Schroder Investment Management. „В същото време САЩ са структурно по-изолирани от енергиен шок, отколкото повечето от Г-10, така че очакванията за относителния растеж се изместват в тяхна полза.“

Неотдавнашният скок на долара контрастира с тенденцията, която се наблюдава от встъпването в длъжност на президента Доналд Тръмп: обезценяване на долара, предизвикано отчасти от по-широката несигурност около търговската и икономическата политика на САЩ. Въпреки последните печалби, индексът на долара на Bloomberg все още е надолу с около 6% през последните 12 месеца.

Преди началото на войната, доларът често бе отрицателно корелиран с петрола, търгувайки се надолу с покачването на цените на петрола, каза Никълъс Уол, ръководител на глобалната валутна стратегия в JPMorgan Asset Management. От 28 февруари обаче цените на петрола и долара се покачват едновременно, което кара някои да наричат ​​валутата петродолар.

Тенденцията продължи и във вторник, като индексът на долара на Bloomberg се понижи с около 0,1%, докато цената на световния бенчмарк суров петрол Brent падна с около 8%.

Въпреки това, колкото по-дълго продължава конфликтът в Близкия изток, толкова по-чувствителни ще бъдат американските потребители – особено заради случващото се по бензиностанциите – към покачващите се цени на петрола. Това в крайна сметка би могло да намали бъдещия растеж в САЩ, точно както ще се случи и в други големи икономики по света, което би могло да се окаже пречка за силата на валутата в дългосрочен план.

„Това е история за относителна сила, но не бих стигнала дотам, че да кажа, че американският долар е „петродолар“, каза Кати Джоунс, ръководител на стратегията за фиксиран доход в Charles Schwab. „Американската икономика вероятно ще отбележи спад в растежа на БВП в резултат на по-високите цени на енергията, които влияят на потребителските разходи, така че като цяло не е нетен положителен резултат.“

Какво казват стратезите на Bloomberg

„Цената на петрола се определя в долари, световната търговия се финансира в долари, а огромен запас от офшорни пасиви е деноминиран в долари. Когато цената на суровия петрол се повиши, това е ефективно директен шок от търсенето на валутата, която е в основата на петродоларовия комплекс.“

-Брендън Фейгън, стратег на MLIV

Макро инвеститорите са все по-раздвоени, тъй като обмислят както ценовите шокове от покачващия се петрол, така и предстоящия удар върху глобалния растеж, каза Кристофър Гънстър, ръководител на отдела за фиксиран доход във Fidelis Capital Partners. Пазарът продава държавни облигации и купува долари, отбеляза той, което е противоречащ на интуицията ефект от войната.

„Виждате как борбата за качество и инфлационните въздействия си противоречат“, каза Гънстър.

Още по темата

Йоахим Нагел: Съмненията относно статута на долара като убежище са се увеличили

Африканците започват да бягат от долара

Европейските финансови лидери настояват за по-голяма глобална роля на еврото