Войната предизвика разгром на пазарите в Азия, Източна Европа се възстановява

Войната в Иран опустоши азиатските развиващи се пазари, докато акциите се възстановиха в Източна Европа, Саудитска Арабия, както и Южна Африка, което показва, че инвеститорите стават по-селективни, като конфликтът навлиза в петия си ден.

Индексът на фондовите борси на развиващите се пазари, силно свързан с Азия, се понижи с 3,6% към 11:04 ч. в Лондон, удължавайки спада си, откакто САЩ и Израел започнаха бомбардировките над Иран, до 8,5% - и е напът да отбележи най-лошата си седмица от началото на кризата с Covid. Индекс на валутите на развиващите се пазари отбеляза печалба от 0,1%.

Ключова стратегия, която се появява в различните отдели, е да се прави разлика между печеливши и губещи въз основа на експозицията към петрола, който се покачи с още 2% в сряда. Суровият петрол намали печалбите си след новина, че ирански служители на разузнаването косвено са се свързали със САЩ в опит да сложат край на конфликта.

Имаше известно облекчение и от коментарите на президента Доналд Тръмп, че САЩ може да предложат застраховка на плавателни съдове, за да се гарантира потокът от енергия и друга търговия от региона. Фондовите пазари в Саудитска Арабия и Южна Африка бяха с близо 2% по-високи в сряда, заедно с възстановяване на активите в Източна Европа.

„Въпреки че смятаме, че е твърде рано да добавяме риск директно, ние вече се отдалечаваме от чувствителните към петрола страни вносителки към износителите на петрол в по-неутрални географски региони, тъй като цените на енергията се покачват“, каза Марсело Асалин, ръководител на отдела за дълга на развиващите се пазари в William Blair.

^{Войната сваля акциите и облигациите на развиващите се пазари от върховете}

Обратът на настроенията към развиващите се пазари е рязък. Акциите и облигациите, които само преди дни бяха на рекордно високи нива, са под натиск, тъй като търговците оценяват как по-високите цени на петрола и възраждащият се долар отслабват перспективите за някои от най-бързо развиващите се икономики в света. Азия понесе основната тежест на разпродажбата, като корейските акции се сринаха с 18% тази седмица.

Рязката промяна поражда опасения дали инвестиционният аргумент за развиващите се пазари се е променил завинаги. Преди войната, топ мениджърите на пари изграждаха дълги позиции в Азия, Латинска Америка и части от EMEA, залагайки на стабилен растеж, облекчаване на инфлацията и по-хлабава глобална парична политика. Сега перспективата за постоянно по-високи цени на енергията и по-силен долар рискуват да предизвикат бързане за намаляване на експозицията.

„Устойчивостта на развиващите се пазари сега ще бъде тествана и тук може да видим най-силно въздействие след много силното начало на годината“, каза Сонал Десай, главен инвестиционен директор за фиксиран доход на Franklin Templeton.

Бенчмарк за дълг на развиващите се пазари, базиран в долари, отбеляза най-големия си двудневен спад от април насам, а потоците от средства отразяват влошеното настроение.

Глобалните инвеститори изтеглиха 6,3 милиарда долара от азиатските фондови пазари на развиващите се пазари, с изключение на Китай, тази седмица, което постави региона напът към най-големия му седмичен отлив за един месец, според данни, събрани от Bloomberg. Пазарите, силно фокусирани върху производителите на чипове, като Южна Корея и Тайван - сред основните бенефициенти на тазгодишното рали - поведоха спада.

^{Чужденците понижават експозицията към акциите на азиатските развиващи се пазари поради опасения от войната с Иран}

Вносители като Южна Корея, Тайланд, Индия и Източна Европа са уязвими към устойчивото покачване на цените на петрола, докато износители като Малайзия може да са по-устойчиви. По-високите цени на суровия петрол усложняват перспективите за някои централни банки, които едва наскоро започнаха да обмислят намаляване на лихвените проценти. От една страна, очакваното завръщане на Полша към намаляване на лихвените проценти в сряда също е все по-под въпрос.

В Латинска Америка въздействието изглежда смесено, като по-високите цени на петрола са от полза за износители като Колумбия и Мексико.

Дали спадът на развиващите се пазари ще се окаже временен или ще сигнализира за по-дълбока промяна, зависи от това как ще се развие войната. Тамаш Цер, който помага за управлението на еквивалента на около 4,5 милиарда долара в Hold Asset Management в Будапеща, заяви, че неговата фирма е започнала да използва спадовете, за да добавя предпазливо позиции.

„По-вероятният сценарий е, че конфликтът ще бъде по-кратък, тъй като това е и в интерес на Тръмп“, каза Цер. „Поради тази причина вече започнахме да купуваме вчера. Това е и защото бяхме дефанзивно позиционирани по-рано, намалихме експозицията си по време на ралито в началото на годината.“

Михал Йозвяк, анализатор във фирмата за финансови услуги Ebury, също каза, че сътресенията може да се успокоят в рамките на седмици, като каза, че редица пазари на акции в развиващите се страни остават привлекателни. Индексите BUX в Будапеща и WIG20 във Варшава скочиха с повече от 2% в сряда.

По-силен долар

Въпреки това, по-силният долар допълнително засилва напрежението, оказвайки натиск върху валутите в развиващия се свят и повишавайки разходите за обслужване на дълга. Индийската рупия падна до рекордно ниско ниво в сряда, което накара централната банка да продава долари, за да подкрепи валутата, според търговци. Властите в страни като Индонезия и Турция също навлязоха на пазарите, за да спрат загубите. В Китай централната банка определи по-силен фиксинг на юана само дни след като сигнализира за толерантност към слабост, рязко променяйки курса.

Перспективите за облигациите са по-нюансирани. Ако икономическият растеж остане слаб, дългосрочните лихвени проценти може да имат възможност да паднат. Това би изравнило кривите на доходност на пазари, където доходността по-дългосрочните облигации изглежда повишена, потенциално създавайки стойност в тези матуритети.

За азиатските акции Goldman Sachs Group Inc. заяви, че скоковете в геополитическия риск обикновено имат отрицателен краткосрочен ефект, но се разсейват с времето. Войната се случи, докато части от региона вече бяха уязвими към корекция.

„Стратегически ние оставаме позитивни и разглеждаме краткосрочната слабост като възможност за изграждане на позиции в ключови теми, включително отбрана, енергетика и възвръщаемост за акционерите“, пишат анализатори на Goldman, водени от Тимъти Моу.

Още по темата

Газът в Европа поевтиня след новина, че Иран е готов да обсъди край на войната

Европа не си научи урока от кризата с руския газ, а новата идва

Цената на петрола отново скочи, докато добивът в Ирак е на ръба на колапс