Близо половината биткойни струват по-малко от платената цена за тях

От крипто ентусиастите до купувачите на ETF за първи път, хората, които обикновено биха купили биткойн в момента, не могат да се накарат да го направят. И данните обясняват защо.

Близо 9 милиона биткойна - 45% от всички токени, циркулиращи на пазара - в момента струват по-малко от това, което притежателите им са платили за тях. Въз основа на скорошно дъно от около 62 800 долара, картината беше още по-лоша: почти 10 милиона монети, по същество половината от предлагането, бяха "под вода", според данни на изследователската фирма Glassnode. Най-голямата криптовалута по пазарна стойност се задържа около това ниво от седмици, което предполага, че щетите върху психологията на купувача са широкообхватни, а не временни.

Това е основният проблем, пред който е изправен пазарът четири месеца след началото на спада, който е изтрил приблизително половината от стойността на биткойн от октомврийския му пик над 126 000 долара. Разпродажбата не е единичен драматичен срив. Това е бавно, мъчително кървене - под 100 000 долара, след това 90 000 долара, след това 80 000 долара - всеки праг е пробит без насилствената капитулация, която исторически проправя пътя за нови покупки.

Вместо това пазарът е произвел нещо може би по-лошо: вълна от загуби, която е отровила желанието на купуваческата база да се ангажира отново. Доказателствата са видими в ключови показатели, които крипто инвеститорите проследяват. Толкова много от тях сочат в една и съща посока и взети заедно, те описват пазар, на който механизмите за възстановяване са систематично деактивирани.

Започнете с основна мярка за импулс. От първите 22 дни на февруари, 19 са регистрирали нетни загуби - което означава, че повече притежатели са продали под цената, която са платили, отколкото над нея, показват данните на Glassnode. 

Това не е пазар, който си поема дъх. Това е пазар, на който участниците са в затруднено положение ден след ден, или защото се нуждаят от парите, или защото вече не вярват, че възстановяването ще дойде навреме, за да ги спаси. Тази капитулация има натрупващ се ефект. Всяка продажба на загуба премахва притежател, който иначе би могъл да бъде бъдещ купувач. И всяко рали - колкото и кратко да е - е посрещано от стена от продавачи, които са купили по-високо и сега търсят изход, а не дъно. 

Резултатът е ценови таван, който се понижава с всеки отскок: ралитата стават по-къси, по-плитки и по-малко убедителни.

Няма катализатор за ръст

„Средата за биткойн е силно несигурна, където всеки малък скок се използва като събитие за ликвидност“, каза Роксана Ислям, ръководител на секторните и индустриални изследвания за ETF в TMX VettaFi. „Необходим е ясен катализатор, преди пазарът да може да изгради по-трайно възстановяване, особено след като това е първият голям срив от широкото приемане на биткойн.“

^{Биткойн е с 50% по-нисък от пика}

Ако се отдалечите достатъчно, диагнозата е ясна. Инфраструктурата, която доведе биткойн до 126 000 долара – приток на ETF, натрупване от най-големите притежатели, спекулации с ливъридж, разказът, че идването на Уолстрийт е намалило риска за актива за постоянно – сега работи в обратна посока. ETF губят капитал. Най-големите портфейли продават. Ливъриджът е смазан. Всичко това превръща всеки опит за възстановяване във възможност за продажба за опарените притежатели, отчаяни да се измъкнат на нещо по-близо до равностойност.

Спот-биткойн ETF отчитат стабилен отлив, достигайки близо 3 милиарда долара досега тази година, според данни, събрани от Bloomberg. Много от купувачите на ETF са на големи загуби: тези, които са купили, са го направили на средна цена от $83 956, което означава, че кохортата е на средни загуби на хартия от около 23%, според данни на Glassnode. Средно това се равнява на повече от 600 биткойна, разпродадени всеки ден през последната седмица.

„Продажбата има смисъл“, каза главният пазарен стратег на JonesTrading Майкъл О'Рурк. „Появата на биткойн ETF създаде много по-широка инвеститорска база, която помогна за подхранването на растежа, но тези инвеститори са и по-малко ангажирани с актива.“

Въпреки това, биткойн е преминал през множество спадове, само за да се възстанови отново до рекордни върхове. Много от инвеститорите в пространството запазват оптимизъм. Брет Мънстър от Blockforce Capital посочва, че въпреки че е имало отливи от биткойн ETF, те са били скромни в сравнение със сумата, която е влязла в продуктите като цяло - преди началото на най-скорошната разпродажба. Общият брой биткойни, държани от ETF, е намалял само с 6% от върха си в началото на октомври - въпреки спада на цената от 50%, пише той в бележка.

Но въпросът пред пазара не е дали биткойн може да намери дъно. Въпросът е дали базата от купувачи, след като е била толкова сериозно повредена, може да се съвземе, преди продажбите да изчерпят и последните останали оптимисти. Междувременно пазарът има проблем, който нямаше при цена от 126 000 долара: хората, които би трябвало да осигурят следващия тласък, са същите, които се опитват да се измъкнат.

Може би един от най-тревожните сигнали е поведението на така наречените китове, или притежатели, които са натрупали големи позиции, често чрез закупуване в началото, когато малцина дори са знаели за биткойн. Големите притежатели са нетни продавачи напоследък, като са продали повече от 43 000 биткойна само през последната седмица, показват данни на Glassnode.

„Данните показват постоянно преобразуване на загубите във възстановявания. Вместо единично събитие за капитулация, виждаме покачвания, посрещнати от предлагане от притежатели, които са натрупали биткойн на по-високи нива“, каза Шон Роуз от Glassnode. „Това отразява натиск върху разпределението, въпреки че е по-скоро поведенчески сигнал, отколкото сигнал за бъдещето.“

Още по темата

Кризата за какво е биткойн за 1 трилион долара удря от всяка посока

Спад под ключово ниво вещае още по-сериозни проблеми за биткойн

Биткойн китовете купуват отново, но други инвеститори се отдръпват

Сривът на биткойн може да се влоши с настъпването на крипто зимата