Икономическите политики на Китай причиняват щети на другите, предупреди МВФ

Международният валутен фонд осъди икономическите политики на Китай за причиняване на разхищения у дома и щети в чужбина и призова за преориентация от страна на Пекин към възприемане на модел, основан на вътрешните потребителски разходи.

„Преходът към модел на растеж, воден от потреблението, трябва да бъде основен приоритет“, казаха изпълнителните директори на МВФ в изявление в сряда, публикувано заедно с годишния преглед на китайската икономика от вашингтонския кредитор, известен като консултация по член IV.

В този преглед служителите на МВФ подчертаха големия излишък по текущата сметка на Китай, който е довел до „неблагоприятни последици за търговските партньори“. Част от този излишък произтича от тласък на износа от „реалното обезценяване на китайския юан“, заяви фондът, визирайки коригираното спрямо инфлацията отслабване на юана.

Част от формулировките на МВФ съвпадат с дългогодишните критики на САЩ – от множество администрации – и други развити страни. Предупреждението за странични ефекти също така отразява ноемврийска оценка на икономистите от Goldman Sachs Group Inc., които заявиха, че разширяващият се експортен капацитет на Китай означава нетен отрицателен ефект за останалата част от световната икономика.

Представителят на Китай в изпълнителния съвет на МВФ, Джънсин Джан, не оспори критиките, заявявайки в отделно изявление, че растежът на износа на Китай през 2025 г. „е бил обусловен предимно от неговата конкурентоспособност и иновационен капацитет“, заедно с презапасяването със стоки, причинено от търговската политика на Вашингтон.

^{Растящ излишък по текущата сметка на Китай | Излишъкът скочи със 73% до рекордни нива на фона на бума на износа}

Изпълнителният съвет като цяло обаче призова за голяма промяна в политическата рамка на Китай, като изложи аргумента си само седмици преди годишното събрание на Националния народен конгрес, където ще бъдат публикувани специфични икономически цели за 2026 г. Обявяването дойде и на фона на седмичната ваканция по случай Лунната Нова година в Китай.

„Преориентирането на модела на растеж на Китай изисква значителна културна и икономическа трансформация на политиката“, заявиха директорите на МВФ. Те „призоваха за всеобхватен и по-енергичен отговор, който съчетава засилена макроикономическа подкрепа със структурни реформи“.

Наред с „по-експанзионистични“ мерки, включително фискални стимули, директорите заявиха, че финансирането от централното правителство за справяне с излишъка от недовършени имоти на осакатения пазар на недвижими имоти в Китай „би възстановило потребителското доверие“.

След ръст на брутния вътрешен продукт от 5% през 2025 г. - цифра, която постигна официалната цел на Пекин - МВФ прогнозира забавяне на растежа до 4,5% тази година. Много икономисти очакват следващия месец Китай да определи целта си за 2026 г. в диапазона от 4,5% до 5%.

Акцент върху „дисбалансите“

Годишният доклад на МВФ използва термина „външни дисбаланси“ повече от 10 пъти, в сравнение с липсата на подобни споменавания в изданието от 2024 г. Фондът оцени излишъка по текущата сметка на Китай на 3,3% от БВП за миналата година - повече от два пъти повече от 1,5%, които прогнозира в годишния си доклад за 2024 г. Джан каза, че цифрата на фонда „изглежда прекомерно голяма“.

Въпреки това, според изчисления на Bloomberg, базирани на предварителни данни, публикувани миналата седмица, излишъкът достигна 3,7% от БВП миналата година, обусловен от рекордния излишък от 1,2 трилиона долара на изнесени стоки над вносни. Икономистите на Goldman Sachs прогнозират, че излишъкът на Китай ще достигне почти 1% от световния БВП само за три години, най-големият „на всяка страна в регистрираната история“.

Фондът прогнозира, че излишъкът ще се свие в средносрочен план до 2,2% от БВП на Китай през 2030 г. - все още доста над прогнозираната „норма“ от 0,9%.

МВФ предположи, че по-слабият юан, измерен в търговски претеглени, коригирани спрямо инфлацията условия, е дал предимство на китайските стоки в чужбина, докато вносът е намалял на фона на потиснатото вътрешно търсене. Служителите оцениха, че юанът е подценен с около 16%, като диапазонът се простира от 12,1% до 20,7%.

Политика на разхищение

Изпълнителните директори на МВФ призоваха за „по-голяма гъвкавост на валутния курс“. Китайският представител Джан заяви, че валутната политика на Пекин е „ясна и последователна“, като разчита на пазарните сили да играят „решаваща роля“.

Китай също така оспори оценките на служителите на МВФ за мащаба и разточителството на индустриалните политики на Пекин.

Фондът изчисли, че фискалната цена на правителствените мерки за приоритетни сектори възлиза на около 4% от БВП към 2023 г. Въпреки че „международното сравнение е трудно“, фондът отбеляза, че държавната помощ на Европейския съюз през 2022 г. е била по-малко от половината от тази цифра, около 1,5%.

Служителите заявиха, че намаляването на „неоправданите“ мерки на индустриалната политика с около 2% от БВП в средносрочен план би повишило производителността, намалило неправилното разпределение на ресурсите и би намалило фискалните разходи.

Фондът подчерта, че почти една трета от растежа миналата година е от нетния износ. Тази зависимост е „предизвикала опасения за свръхкапацитет, което в крайна сметка може да мотивира търговски действия от страна на партньорите и да изложи на риск китайския износ“, се казва в доклада.

^{Рекорден търговски излишък на Китай | Независимо как го измервате, търговският излишък на стоки достигна нов рекорд}

МВФ също изрази сериозна загриженост относно продължаващия спад на цените в Китай и щетите от това за икономиката, като думите „дефлация“ или „дефлационен“ се появяват повече от 60 пъти в доклада.

„Емпиричните данни сочат, че дефлационният натиск е отчасти свързан със спада в търсенето, включително от продължителната корекция в сектора на недвижимите имоти“, заяви МВФ, като също така подчерта големите дългове на местните власти, които ограничават способността им да стимулират търсенето.

Фондът изчисли, че държавният дълг е продължил да нараства рязко през 2025 г., достигайки почти 127% от БВП - увеличение с около 10 процентни пункта спрямо 2024 г. Прогнозира се, че този дял ще се покачи до над 135% тази година и ще продължи да расте до 2034 г.

Още по темата

Световните лидери очакват следващите стъпки на САЩ след решението за митата

Китай се презапасява със злато и продава американски дълг

Испания задълбочава отношенията си с Китай в нова азиатска стратегия