Русия балансира на ръба, за да ограничи кредитния риск и да избегне рецесия

Агресивната битка на гуверньора Елвира Набиулина срещу инфлацията остави Банката на Русия да се колебае между избягването на рецесия днес и предотвратяването на прерастването на стреса в банковия сектор в криза утре.

За да предпази икономиката от високи лихвени проценти, централната банка насърчава кредиторите да преструктурират заемите и да поддържат компаниите ликвидни засега. Това отваря вратата за натрупване на по-рискови кредити, които по-късно да се превърнат в загуби.

В същото време регулаторите затягат капиталовите изисквания, за да гарантират, че секторът има буфер за поемане на тези загуби, но това би могло да ограничи новото кредитиране.

С наближаването на петата година на войната на Кремъл срещу Украйна и затягането на западните санкции, централната банка трябва да се справи с нарастващия натиск върху финансовата система и икономиката. Официалните данни показват, че просрочените дългове остават малко, но нарастващият брой преструктурирани корпоративни заеми предизвиква тревога, тъй като все повече фирми се затрудняват да обслужват задълженията си, повдигайки въпроса дали загубите се отлагат в бъдещето.

Подценен риск

Старши банкер в един от 10-те най-големи кредитори в Русия, пожелал анонимност, заяви, че банката очаква качеството на кредитния ѝ портфейл да се влоши и не предвижда възстановяване сред кредитополучателите с предоговорен дълг.

Преструктурираните кредити, класифицирани като рискови, все още са представлявали малка част от корпоративното кредитиране в края на третото тримесечие, показват данни на централната банка. Въпреки това, делът на преструктурираните кредити като цяло се е увеличил до 15,3%, спрямо 12,9% година по-рано.

Свиващите се експортни пазари, по-високите данъци и нарастващите разходи тежат върху бизнеса. Високите лихвени проценти засилват натиска, като увеличават разходите за обслужване на дълга, като същевременно намаляват вътрешното търсене.

Засега политиците се обзалагат, че тези трудности са временни. Те призовават банките да работят с кредитополучатели „с потенциал за възстановяване на финансовата стабилност“, предлагайки облекчение на разходите за провизии за преструктурирани кредити и позволявайки им да използват печалбите си за разширяване на кредитирането.

„Логиката на централната банка е, че ако е вероятно тези кредитополучатели да възвърнат способността си да обслужват дълга си с течение на времето, те не трябва да изразходват толкова банков капитал чрез провизии в момента“, каза Артьом Перминов, старши анализатор в московската BCS Investments. За някои кредитори, добави той, облекчението „може значително да облекчи натиска върху капитала“.

^{Докладваният проблемен дълг може би подценява рисковете за руските банки}

Растежът на корпоративното кредитиране се забави през 2025 г. след бума в предходните години. Въпреки това той остана двуцифрен, дори при рекордните 21% основен лихвен процент за половината година.

„Централната банка се опитва да защити както компаниите, така и банките, така че те да решават съществуващите проблеми, без да създават нови“, каза Олег Вюгин, икономист и бивш висш служител на централната банка.

Тъй като не се очаква значително възстановяване тази година, натискът от плащанията по дълга остава висок, дори когато определящите лихвените проценти започнаха да облекчават паричната политика. В петък банката ще обмисли дали има възможност да направи допълнително намаление на ключовия лихвен процент, който в момента е 16%.

Проблемен дълг

Според данни на централната банка, делът на проблемния дълг се е увеличил до 11,4% в края на третото тримесечие от 10,9% година по-рано. В рамките на това обаче съмнителните и загубените кредити са останали непроменени на 4,7%. Покритието на проблемните кредити с провизии и висококачествени обезпечения е около 54%, което означава, че банките са изложени на потенциални загуби по приблизително половината от това портфолио от 10,4 трилиона рубли (135 милиарда долара).

Въпреки това, поради факта, че централната банка дава свобода на действие на кредиторите, проблемните кредити в банковите портфейли може да не обхващат пълния обхват на реалните рискове.

„По време на периоди на активно преструктуриране, коефициентите на необслужваните кредити могат да изглеждат по-спокойни от основната картина на риска“, каза Александър Сараев, ръководител на рейтингите в Expert RA. „Когато графиците за погасяване се коригират, преди плащанията да бъдат пропуснати и кредитополучателят започне да обслужва заема по нова схема, част от това, което би могло да се превърне в просрочия от над 90 дни, просто не се появява.“

Предоговореният дълг е концентриран в недвижими имоти, петрол и газ, метали и въглища, промишленост и финансов сектор, показват данни на централната банка.

Банките би трябвало да имат достатъчно капитал, за да могат да абсорбират потенциални загуби през 2026 г., но по-бързото нарастване на проблемните корпоративни кредити би могло да натежи върху представянето им, според Константин Бородулин, управляващ директор на рейтингите на финансовите институции в Националната рейтингова агенция.

^{Повечето преструктурирания са концентрирани в основни индустрии}

Ако политиците продължат да намаляват лихвените проценти, тежестта на погасяването на дълга би трябвало да намалее с течение на времето и паричните потоци да се подобрят заедно с икономическото оживление. Това дори би могло да направи някои преструктурирани заеми печеливши за банките, а не източник на продължаващ риск.

"Без илюзии за бърз обрат"

Но анализаторите предупреждават да не се очаква бързо облекчение. Банката на Русия предупреди за възможни паузи в паричното облекчаване и продължителен период на повишени разходи по заеми, докато ефектът от по-хлабавата политика ще отнеме време, за да се прояви.

„Базовият сценарий е постепенно подобрение, но без илюзии за бърз обрат“, каза Сараев. „Качеството на портфолиото ще зависи от това дали преструктурирането е било наистина лечебно, а не козметично, и дали банките имат достатъчно капиталови буфери, за да издържат на неизбежните неизпълнения.“

Централната банка призна, че „със забавянето на икономиката кредитният риск се превръща в ключова уязвимост“ и все повече компании се сблъскват със затруднения.

Набиулина и нейният екип настояват банките да изградят буфери за потенциално по-труден път напред, като затягат капиталовите изисквания, при това рязко за заемите за големи, силно задлъжнели кредитополучатели.

Въпреки че централната банка твърди, че мярката не ограничава кредитирането, заместник-председателят на "Сбербанк" Тарас Скворцов заяви пред информационна агенция Интерфакс, че до края на 2025 г. други в банковия сектор не са имали достатъчно капитал, за да посрещнат търсенето на корпоративни кредити, което не оставя на най-големия кредитор в Русия друг избор, освен да се намеси в подкрепа на големите клиенти.

Скворцов каза, че въпреки неотдавнашното облекчаване, разходите по заеми остават неудобни за банките и бизнеса. Въпреки това Набиулина постоянно е повтаряла, че приоритет е да се държи инфлацията под контрол.

„Трудно ли е? Да, трудно е“, каза Скворцов. „Обслужват ли дълговете си? Обслужват. Докога ще могат? Ще видим.“

Още по темата

Русия се надява на Индия и Шри Ланка за спасение от трудовата криза

Военният бюджет на Русия се пропуква с подновяването на мирните преговори

Русия печели $216 млрд. от ралито на златото, замествайки замразените активи