Бурята на Уолстрийт нанесе дълбоки щети на американските акции

Благородните метали изразходиха манията, биткойн угасна, а пазарът на труда изглежда сякаш се изчерпва. Нищо от това не започна на фондовия пазар, но заедно беше достатъчно - заедно с разплатата за софтуерните фирми - да разклати основите на бичия тренд, задвижван от изкуствен интелект.

Ралито в петък тласна S&P 500 обратно до точката на равенство за седмицата. Въпреки това, подобни ралита след широкообхватни продажби са склонни да се случват във времена на продължителен стрес. И по-внимателният поглед върху пазара на акции показва, че все още съществуват пукнатини, което подтиква инвеститорите да плащат за защита срещу по-нататъшен спад.

„Когато инвеститорите се изнервят, често най-напрегнатите области на световните финансови пазари усещат болката първи“, каза Майк Диксън, ръководител на изследванията и количествените стратегии в Horizon Investments.

Сътресението, което по-рано през седмицата заличи стойността за над 1,5 трилиона долара от американските акции, накара инвеститорите да поставят под въпрос някои основни предположения. Дали икономиката наистина е достатъчно силна, за да поддържа още една година на двуцифрени печалби? Дали обещанието на изкуствения интелект за повишаване на производителността ще опустоши цели индустрии? Дали търговците на дребно изкривяват пазарите, превръщайки убежищата в опасности?

Несигурността изпрати софтуерните акции в най-дивото пътуване, но те не бяха сами. Акциите на инерционните компании, предимно големи технологични компании, претърпяха най-лошия еднодневен срив от пандемията насам. Миньорите направиха бурно завъртане, като цените на златото, среброто и медта рисуваха графики, напомнящи за лудостта на меметата. А компаниите, които се появиха, за да се включат в манията по биткойн, бяха риклещени в последната крипто зима. Дори потребителските акции, относителни победители през последните месеци, претърпяха спад.

„Има много дупки, които се превръщат в провали за някои активи и сектори“, каза Томас Торнтън, основател на Hedge Fund Telemetry LLC.

Ето секторите, акциите и темите отвъд разпродажбата на софтуер, които все още изглеждат уязвими след спадовете и възходите от миналата седмица.

Компании с малка капитализация

Годината започна с пренасочване на инвеститорите от технологични компании, където оценките бяха разтегнати, към компании, които се възползват от подем в икономическия растеж и падащите лихвени проценти. Главна сред целите им бяха малките компании.

Този залог се провали през последната седмица, отчасти защото инвеститорите оставиха малко кътчета на пазара невредими. Основният проблем обаче дойде от три точки от данни за пазара на труда, които показаха тревожна слабост в американската икономика. Малките компании получават непропорционално висок процент от продажбите у дома.

Заплахата за заетостта от изкуствения интелект също натежа върху сектора, като малките финансови и технологични компании бяха най-уязвими от смущения. Внезапно, 7,6%-ният ръст на Russell 2000 в началото на годината изглеждаше твърде оптимистичен.

„Пазарът на акции може би усеща нарастващ натиск върху потребителите, тъй като данните за пазара на труда продължават да се охлаждат“, каза Камерън Доусън, главен инвестиционен директор в NewEdge Wealth.

Изненадващо силното отчитане на потребителските настроения в петък спря продажбите, но не преди Russell 2000 да падне с повече от 5% от последния си пик.

^{Малки компании, големи движения}

Метали, подобни на мемета

Движенията в цената на златото и среброто, нагоре и надолу, са всичко друго, но не и нормални. Естествено, компаниите, които ги добиват, бяха част от това движение.

Newmont Corp., най-големият златодобив в САЩ, се е удвоил през 2025 г., докато някои по-малки добивни компании като Discovery Silver Corp. са се покачили с 1000%. Търговията се разпадна бързо. VanEck Gold Miners ETF спадна с 13% на 29 януари, най-много за над пет години. Въпреки рязкото си възстановяване благодарение на печалбите в петък, фондът и пространството страдат от това, което Диксън от Horizon нарече липса на „силна фундаментална подкрепа“.

Металите са се „трансформирали от скучни стоки, търгувани от професионалисти, във вълнуващи хазартни инструменти, търгувани от инвеститори на дребно“, пише Оуен Ламонт, старши вицепрезидент и портфолио мениджър в Acadian Asset Management LLC. „Забравете меме акциите, навлязохме в ерата на меме металите.“

^{Срив на кюлчетата | Най-големият ETF на златодобивните компании отчита най-рязък спад от пандемията насам}

Това е тревожно за инвеститорите, които се опитват да използват златодобивни компании като убежище в бурни времена. Двуцифрените дневни и седмични движения просто не съответстват на профила на избягване на риск.

Търговията е станала „луда“, каза Самир Самана, ръководител на отдела за глобални акции и реални активи в инвестиционния институт Wells Fargo. „Почти всяка тема е доведена до n-та степен и златото и среброто не са изключение.“

Канадският бенчмарк индекс на акциите е пълен с добивни компании на метали и е спаднал по-рязко от американския си еквивалент през последната седмица. Композитният индекс S&P/TSX има 14% тегло за златодобивните компании - процент, който може да се увеличи след планирано ребалансиране, което може да добави до девет златни компании, поради силното им представяне през 2025 г., написа в четвъртък анализаторът на Scotiabank Жан-Мишел Готие.

DAT

Дигиталното злато се представи дори по-зле от метала, като на практика направи остаряло прозвището, дадено на Bitcoin от легионите му фенове. На фондовия пазар, миньорите на биткойн и така наречените компании за съхранение на цифрови активи (DAT) – най-вече Strategy Inc. – се сринаха.

Strategy се срина с 9,9% тази седмица, тъй като биткойн падна над 65 000 долара до най-ниското ниво от повече от 15 месеца. Нейните активи имат средна цена над 75 000 долара. Други имитиращи DAT, като Metaplanet Inc., MARA Holdings и DeFi Technologies, също паднаха.

Компаниите, които позволяват на инвеститорите да търгуват с криптовалути, също бяха разтърсени. Galaxy Digital Inc. и Coinbase Global Inc. паднаха с повече от 20% тази седмица. Най-големият ETF, който следи биткойн, се понижи с 16%.

Проблеми с капиталовите пазари

Докато софтуерни фирми като Docusign Inc., Salesforce Inc. и Workday Inc. се сринаха поради опасения, че инструментите с изкуствен интелект биха могли да затруднят бизнеса им, инвеститорите започнаха да претърсват други части на икономиката, където собственият код от бек-офиса може да бъде нарушен от роботи.

Има много възможности за избор, според доклад на Conference Board от октомври, според който 72% от компаниите от S&P 500 са актуализирали оповестяванията си, за да заявят, че изкуственият интелект представлява „съществен риск“ за бизнеса им. Под наблюдение са банки, туристически акции, доставчици на професионални услуги и целият сектор с малка капитализация.

Активността на пазара на акции, от сключване на сделки до първични публични предлагания, продажби на акции и дълг, може да се забави, ако смущенията, причинени от изкуствения интелект, станат разрушителни. Технологичните сливания и придобивания се повишиха със 77% миналата година и се очакваше да допринесат значително за подразделенията на банките на капиталовия пазар отново тази година, написаха анализатори на Truist Securities, включително Брайън Форан, в четвъртък.

„Няколко лоши седмици на търговия не е задължително да провалят това - но не помагат“, каза той. Позиционирането в софтуерния сектор остава мечешко, което поражда опасения от разпространение на проблемите.

^{Мечо позициониране в софтуерните акции}

Освен банковите и финансовите услуги, инвеститорите виждат и последиците от софтуерния крах, които се простират до професионалните услуги в по-широк смисъл. Акции като Thomson Reuters Corp. и Morningstar Inc. вече се сринаха с двуцифрени числа тази седмица. (Bloomberg LP, компанията майка на Bloomberg News, се конкурира с Thomson Reuters и Morningstar в предоставянето на финансови данни и новини.)

„Искам ли да наема външна компания или искам изкуственият интелект да направи част от това?“ каза Кийт Лърнър, главен инвестиционен директор и главен пазарен стратег в Truist Advisory Services Inc.

Той вижда фирми, предлагащи услуги като онлайн образование, медии и реклама, аутсорсинг и пазарни проучвания, като имащи потоци от приходи, които биха могли да бъдат задушени от изкуствения интелект. Компанията за онлайн образование Chegg Inc. е паднала с 15% от началото на годината, докато конкурентът ѝ Coursera Inc. е паднал с 20%.

Дот-ком любимци

Сривът в технологичния сектор на моменти миналата седмица събуди спомени за минали балони. Всъщност, акциите на стойностни компании надминаха акциите на растежа с темп, последно равен на пазарния срив през 2022 г. и в началото на дот-ком срива.

^{Акции на минали балони | Corning, Cisco, Bombardier, всички достигат нива, наблюдавани за последно в началото на 2000-те}

Брайън Рейнолдс, главен пазарен стратег в Reynolds Strategy LLC, отбеляза, че след 25 години най-накрая се оказа, че Corning Inc., Cisco Systems Inc. и други дот-ком гиганти са надминали върховете от онази епоха. Той вижда това като предупреждение за инвеститорите, които все още са очаровани от най-големите игри в областта на изкуствения интелект, компаниите, чиито акции са се утроили или повече през последните години.

„Историята не се повтаря, но се римува“, каза Рейнолдс, визирайки Марк Твен. „В балон трябва да сте много дисциплинирани, трябва да сте диверсифицирани. Ако имате акция, която лети в Космоса, искате да я намалите.“

Още по темата

Как волатилността на биткойн тества привлекателността на криптовалутите

Драмата на Уолстрийт наказа спекулациите и възнагради стабилните залози

Пазарният срив помита любимите сделки на Уолстрийт

Трилионен срив в технологиите удря всички в орбитата на AI