Сривът от $60 млрд. на BYD сочи към по-дълбока криза за китайските електромобили

Продължаващата разпродажба на акциите на BYD Co. разкрива тревогата на инвеститорите относно перспективите за печалба в сектора на електромобилите в Китай, тъй като охлаждането на вътрешното търсене и рязкото поскъпване на суровините предизвикват болезнено преоценяване на очакванията.

Акциите на BYD, котирани на борсата в Хонконг, отбелязаха спад тази седмица след разочароващи данни за продажбите, като разпродажбата вече е заличила над 60 млрд. долара от пазарната капитализация на компанията от май насам.

Спадът се отрази и на други производители на електромобили, задълбочавайки проблемите на фондовия пазар, който се бори и с нови опасения за данъци и за нарушения в бизнес моделите, свързани с изкуствения интелект.

Трейдърите вече бяха подготвени за по-слаб растеж на електромобилите тази година заради по-ниските държавни субсидии, което се отрази в натрупването на мечи залози от ноември насам. Въпреки това темпът на влошаване на търсенето изненада мнозина. Допълнително напрежение създава и рязкото поскъпване на материалите за батерии и на чиповете памет, което вероятно ще свие още повече маржовете на автомобилните производители.

Инвеститорски нагласи

„Инвеститорските нагласи са изключително негативни“, казва Сяо Фън, съръководител на отдела за индустриални проучвания в CLSA, базиран в Хонконг. „По-дълбокото притеснение е, че тази година ще видим мащабно понижение на печалбите, което ще породи съмнения относно дългосрочната способност на производителите на електромобили да генерират печалби на китайския пазар.“

Акциите на BYD се понижават с над 40%спрямо пика от май

Още по темата

ЕС обмисля минимални цени вместо мита за китайските електромобили

Tesla отстъпи короната на BYD при електромобилите след голям спад в продажбите

Износът остава светъл лъч, но китайските производители на автомобили все още разчитат в голяма степен на силно конкурентния вътрешен пазар, където потребителите остават предпазливи. Morgan Stanley отбелязва, че повечето местни производители на автомобили очакват обемите през първото тримесечие да спаднат с 30-40% спрямо тримесечието през декември.

Продажбите през януари подчертаха, че дори лидерите на пазара не са имунизирани. Доставките на BYD на вътрешния пазар за месеца се свиват наполовина на годишна база до 109 569 автомобила, докато XPeng Inc., която миналата година отбеляза най-добри резултати, отчете спад от над 30% в общите доставки.

По-високите разходи удрят маржовете на производителите

По-притеснителен за инвеститорите е ефектът върху печалбите от поскъпването на суровините, докато производителите на електромобили все още харчат средства за промоции, за да привичат клиенти.

Цената на лития за батерии за електромобили се е удвоила за последните три месеца, а медта и алуминият също са поскъпнали. Кризата в доставките на чипове за памет оскъпява интелигентните автомобилни компоненти.

„Инфлацията, движена от разходите, остава основен риск“, каза Джоан Чън, инвестиционен мениджър за китайски акции в Aberdeen Investments. „Въпросът е дали производителите на автомобили ще могат да си осигурят достъп до крайните потребители, докато конкуренцията остава ожесточена.“

Пазарните оценки показват, че допълнителните разходи на автомобил могат да достигнат около 1000 долара или повече при някои модели от висок клас. Проучването на Bernstein показва, че масовите марки с по-слаби маржове като Xpeng, Li Auto Inc. и Nio Inc. са по-уязвими, докато BYD е в по-добра позиция благодарение на вътрешното си производство на части.

Износ и нови технологии

Има някои положителни сигнали за индустрията. Признаците за подобряване на търговските отношения с Канада и Европейския съюз подкрепят перспективите за запазване на инерцията при износа.

Автомобилните производители навлизат и в нововъзникващи технологични области като изкуствен интелект, хуманоидни роботи и роботаксита, които биха могли да подкрепят цените на акциите.

Засега обаче трудностите в сектора са благодат за късите продажби. Мечите позиции в акциите на електромобилите в индекса Hang Seng Tech са нараснали рязко от ноември насам, като се отклоняват значително от по-широкия индекс Hang Seng, според данни на S3 Partners.

Късите продажби се натрупват в китайските акции на електромобили

Предстоящият сезон на отчетите може да даде повече яснота на инвеститорите, докато оценките вече са спаднали до известна степен. Акциите на електромобилите отбелязаха ръст в Хонконг в петък, след като Nio обяви, че вероятно ще отчете първата си тримесечна печалба.

Акциите на BYD в момента се търгуват при около 16 пъти очакваната печалба, под тригодишната си средна стойност от 18. Въпреки това за инвеститори като Гарет Пан, старши инвестиционен мениджър в Pictet Asset Management, все още е „твърде рано да се включат“.

„Оставаме настрана, като се има предвид предпазливата прогноза за цялата година“, каза Пан. Макар да има потенциал за ръст на износа и за по-широко внедряване на системи за асистирано управление и роботаксита, акциите на електромобилните компании не изглеждат привлекателни при настоящите нива", добави той.

Още по темата

Историческа забрана: Китай премахва скритите дръжки на електромобили

Всеки 10-ти автомобил, продаван в Европа, е китайски

Ръстът на продажбите на електромобили се забавя. Хибридите ли са решението?