Индия продава американски ДЦК, засилвайки отдръпването от доларови активи

Количеството американски държавни ценни книжа, държани от Индия, падна до петгодишно дъно, тъй като страната се стреми да подкрепи валутата си и да диверсифицира резервите си, присъединявайки се към по-широко оттегляне на някои големи икономики от най-големия пазар на облигации в света.

Според данни на правителството на САЩ, публикувани миналата седмица, държаният дългосрочен дълг на САЩ от Индия е спаднал до 174 милиарда долара, което е с 26% по-малко от пика през 2023 г. ДЦК на САЩ вече представляват една трета от валутните активи на страната, според централната банка на Индия (RBI), в сравнение с 40% година по-рано.

Тъй като златото и други алтернативи заемат по-голям дял от резервите на Индия, промяната отразява действията на по-големи притежатели като Китай, съживявайки въпросите за изключителността на САЩ и ролята на дълга им като резервен актив. Подновените търговски заплахи от президента Доналд Тръмп относно Гренландия само задълбочават безпокойството, повишавайки вероятността европейските правителства също да започнат да намаляват инвестициите си.

Голяма част от тази промяна вероятно отразява отдръпване от доларови активи, за да се смекчат рисковете от санкции, каза Уин Тин, главен икономист в Bank of Nassau 1982 Ltd. с близо четири десетилетия пазарен опит. „Все още има място Индия да намали своите държавни облигации.“

Централната банка не отговори на искане за коментар относно спада в притежанията на държавни облигации на САЩ. Министърът на финансите на Индия Нирмала Ситхараман заяви през септември, че централната банка взема „много обмислено решение“ да диверсифицира резервите си.

^{Държаниите от Индия държавни ценни книжа на САЩ намаляват, докато златните резерви се увеличават}

За Мумбай и други, поуките идват след като САЩ замразиха валутните резерви на Русия след нахлуването ѝ в Украйна през февруари 2022 г. Продължаващото купуване на руски петрол от Индия оттогава се превърна в спорна точка с президента на САЩ Доналд Тръмп, което допринесе за високите мита върху азиатската нация.

„Скоростта, с която отношенията между САЩ и Индия се влошиха миналата година, би изненадала мнозина и накара политиците да намалят уязвимостите си“, каза Шилан Шах от Capital Economics, водещият прогнозист за рупии през последното тримесечие, според класацията на Bloomberg.

Част от прогнозите произтичат от усилията на RBI да защити окаяната индийска рупия. Тя падна до рекордно ниски нива поради забавяне на търговската сделка между САЩ и Индия, след като Вашингтон наложи 50% мита върху индийския износ, най-високите в Азия. Чрез продажба на държавни ценни книжа на САЩ, централната банка може да използва финансирането за закупуване на рупии, за да укрепи стойността си.

Сред инвестиционните кръгове глобалните търговски мита на Тръмп и превръщането на долара в оръжие чрез санкции повдигнаха въпроси дали държавните ценни книжа на САЩ остават най-добрият вариант. Неотдавнашното нападение срещу Венецуела само засилва тези съмнения.

RBI не е основен притежател на държавни ценни книжа на САЩ, притежавайки само една четвърт от близо 683 милиарда долара ДЦК, държани от Китай, и 1,2 трилиона долара ДЦК на Япония, според данни до ноември. И чуждестранната собственост върху американски държавни облигации остава близо до рекордно високо ниво. Въпреки това, продажбите допринасят за дебата относно ролята на американските държавни облигации в глобалните портфейли.

Купувайте злато

Централните банки по света сега трябва да се ориентират във все по-сложен политически пейзаж, който оказва по-голям натиск върху разпределението на резервите. Докато доларът, и следователно държавните облигации, остават водещи глобални резервни активи, търсенето на алтернативи несъмнено набира скорост.

Продажбите на RBI идват, когато централната банка ускорява серията си от покупки на злато. Китай и Бразилия намалиха дългосрочните си държавни облигации през октомври до най-ниското ниво, регистрирано от поне 2011 г. насам, като първата увеличи закупуването на злато.

Точно тази седмица Националната банка на Полша, най-големият отчетен купувач на злато в света, одобри планове за закупуване на още 150 тона от благородния метал.

^{Купчината държавни ценни книжа на Индия се свива}

Има причини, поради които продажбите на държавни ценни книжа на Индия биха могли да намалеят, като например по-стабилно представяне на рупията, което ограничава нуждата от интервенция, или намаляване на напрежението, ако застоялият търговски пакт евентуално бъде финализиран.

„Ако търговската сделка се материализира, необходимостта от агресивна валутна защита може да намалее“, каза Кришна Бхимаварапу, икономист за Азиатско-тихоокеанския регион в State Street Investment Management.

И все пак все по-голям брой пазарни наблюдатели казват, че предстои преминаване към други активи. Проучване от ноември на мозъчния тръст OMFIF установи, че огромното мнозинство от централните банки все още държат долара, но близо 60% планират да търсят алтернативи през следващите една до две години.

„Тенденцията е силно заложена в този момент“, каза Майкъл Браун, старши стратег по изследванията в Pepperstone в Лондон, за продажбата на държавни ценни книжа на Индия. Търговското споразумение „просто ще доведе до стабилизиране на активите, вместо Индия да предприеме някакъв вид масово купуване“.

Още по темата

Цената на руския петрол за Китай се срина заради слабия апетит в Индия

ЕС се готви да сключи договора за свободна търговия с Индия

Индия и Китай засилват съперничеството си в Африка, а Етиопия търси нова роля