Въпрос за $10 трилиона: може ли Европа да използва фондовия пазар срещу Тръмп

Докато Европа обмисля как най-добре да отговори на последните заплахи на президента на САЩ Доналд Тръмп относно суверенитета на Гренландия, има една крайна потенциална контрамярка, която подхранва дебати сред инвеститорите.

Европейските държави държат американски облигации и акции на стойност трилиони долари, някои от които се намират в публични фондове. Това подхранва спекулациите, че те биха могли да продадат такива активи в отговор на подновената тарифна война на Тръмп, което потенциално би довело до покачване на разходите по заеми и спад на акциите, предвид зависимостта на САЩ от чуждестранен капитал.

Но това е по-лесно да се каже, отколкото да се направи. По-голямата част от тези активи се държат от частни фондове извън контрола на правителствата и във всеки случай подобен ход вероятно би навредил и на европейските инвеститори. Поради това повечето стратези смятат, че има малка вероятност политиците в крайна сметка да стигнат толкова далеч, предвид широкото им нежелание да се противопоставят на Тръмп след завръщането му на власт преди година.

^{Европейските държави държат близо 40% от чуждестранните американски държавни ценни книжа | Американските държавни ценни книжа, държани от чуждестранни резиденти, в милиарди долари}

Самият факт, че главният глобален валутен стратег на Deutsche Bank AG въпреки това открито говори за „въоръжаване на капитала“, показва, че подобно възмездие се превръща в риск за пазарите, докато експанзионистичната политика на Тръмп прекроява геополитическия пейзаж. Американските активи, държани в Европейския съюз, възлизат на над 10 трилиона долара, според данни на Министерството на финансите на САЩ, като повече са във Великобритания и Норвегия.

„Нетният дефицит на международните инвестиции на САЩ е огромен и представлява потенциална заплаха за долара, но само ако чуждестранните притежатели на американски активи са готови да понесат финансови щети“, каза Кит Джукс, главен валутен стратег в Societe Generale SA.

„Възможно е европейските инвеститори от публичния сектор в американски активи или да спрат да натрупват, или да започнат да продават, но ситуацията вероятно трябва да ескалира още малко, преди да навредят на инвестиционните си резултати за политически цели“, каза той в понеделник.

^{Американските активи, държани в ЕС, са предимно акции | Собствеността е разпределена между много частни и публични институции}

Завръщане на "Продавай Америка"

Ескалацията на напрежението вреди на фючърсите на американските акции, европейските акции и долара в понеделник - като златото, швейцарският франк и еврото са сред основните бенефициенти. Това е по-мека версия на начина, по който инвеститорите реагираха след митата на Тръмп миналия април - показвайки, че търговията „Продавай Америка“ може да се завърне.

Най-осезаемата реакция от ЕС досега е предложението за спиране на одобряването на търговската сделка от юли със САЩ. Лидерите също така водят преговори за потенциално налагане на мита върху американски стоки на стойност 93 милиарда евро, като министърът на финансите на Германия призовава Европа да подготви най-силната си търговска контрамярка в отговор.

Всяко превръщане на европейските дялове от американски активи в оръжие би представлявало сериозна ескалация. Всъщност това би разширило тлеещата търговска война – която инвеститорите до голяма степен пренебрегнаха миналата година – с финансов конфликт, който пряко засяга капиталовите пазари.

„Въпреки цялата си военна и икономическа сила САЩ имат една ключова слабост: разчитат на други да плащат сметките им чрез големи външни дефицити“, каза Джордж Саравелос, глобален ръководител на валутните изследвания на Deutsche Bank. „В среда, в която геоикономическата стабилност на западния алианс е екзистенциално нарушена, не е ясно защо европейците биха били толкова склонни да играят тази роля.“

Докато голяма част от американските активи се държат от участници от публичния сектор - най-големият от които е норвежкият суверенен фонд от 2,1 трилиона долара - по-голямата част се държи от безброй частни инвеститори. Значителна част от американските ценни книжа, регистрирани в Европа, в крайна сметка ще бъдат собственост и на инвеститори извън региона.

Нещо повече, инвеститорите, обезпокоени от прекомерното излагане на американски активи заради политиката на Тръмп, може би вече са намалили своите дялове, след като митата му от „Деня на освобождението“ миналата година подхраниха търговията „Продавай Америка“. Докато доларът все още страда от това, американските държавни облигации в крайна сметка отбелязаха най-добрата си година от 2020 г. насам, а американските акции продължават да чупят нови рекорди.

„Докато останалият свят все още държи огромно количество американски акции и облигации, е справедливо да се предположи, че е имало ребалансиране на позициите в щатския долар, което ще го предпази от пореден пристъп на пазарни колебания“, каза Джейн Фоли, ръководител на валутната стратегия в Rabobank.

Засега не е ясно дали европейските власти изобщо биха проучили възможността да накарат инвеститорите от региона да се пренасочат от САЩ. Изследователи на ING Groep NV, водени от Карстен Бжески, отбелязаха, че макар Европа да има теоретично влияние благодарение на своите американски активи, може да се наложи да предприеме по-мек подход.

„ЕС би могъл да направи много малко, за да принуди европейските инвеститори от частния сектор да продават активи в щатски долари“, каза Бжески. „Той би могъл само да се опита да стимулира инвестициите в активи в евро.“

Още по темата

Разпада ли се международният правов ред? Попитахме експертите

Тръмп може да влезе в унищожителна търговска война с Европа заради Гренландия

Deutsche: Има риск ЕС да превърне американските активи в оръжие