Европейските пазари са мястото за технологични инвестиции в момента

Тази година европейските акции изненадващо изпревариха американските, като технологичните компании бяха в челните позиции. 

Технологиите са най-добре представящият се сектор в индекса Stoxx Europe 600 през януари, с ръст от 10%. Това е рязък контраст със САЩ, където индексът S&P 500 Information Technology остава почти без промяна.

Европейското предимство

Основната причина за по-добрите резултати на европейските технологични компании е тяхната силна експозиция към производителите на чипове. ASML Holding NV, ASM International NV и BE Semiconductor Industries NV съставляват почти 40% от индекса Stoxx 600 Technology Index и са отговорни за почти 90% от ралито на сектора в началото на новата година. 

Централата на ASML във Велдховен, Нидерландия. Фотограф: Виктор Дъбковски/Bloomberg

TSMC дава оптимистична прогноза

Оптимистичната прогноза на Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) за капиталовите разходи тази седмица изглежда ще подкрепи устойчив ръст в цените на акциите на партньорите ѝ по веригата на доставки.

Най-големият производител на чипове по договор в света прогнозира увеличение на капиталовите разходи с около 30% през 2026 г., тъй като ускорява разширяването на капацитета си както в Тайван, така и в САЩ. Компанията също така очаква, че това ще доведе до „значително“ увеличение на капиталовите разходи през следващите три години.

Актуализацията на TSMC е „от съществена полза“ за европейските доставчици на оборудване за чипове, заяви анализаторът от Citigroup Inc. Андрю Гардинър. Силното търсене на инструменти за чипове вероятно ще продължи и след тази година, когато новите фабрики влязат в експлоатация и се освободи повече физическо пространство, добавя той.

В четвъртък кампанията Morgan Stanley повиши целевата цена на ASML до 1400 евро, което е една от най-високите сред посредниците на Уолстрийт, като се позова на очакванията за силни поръчки през следващите две до три тримесечия и по-устойчив растеж през 2027 г.

Ръст в европейските технологични акции

Това е значителен обрат за водещите производители на чипове в Европа. От началото на бума на ChatGPT в началото на 2023 г. те изоставаха спрямо Philadelphia Semiconductor Index, тъй като инвеститорите предпочитаха производителите на чипове, които се възползват пряко от бума на изкуствения интелект, а не тези, които са на едно ниво по-назад от компании като Nvidia Corp. или Broadcom Inc. 

Още по темата

Европейските акции изглеждат най-силно надценени от над десетилетие

Чарли Бъртън: Най-добрите трейдъри грешат в над 60% от сделките

Настроенията започнаха да се променят в края на миналата година, след като се появиха признаци, че търсенето на чипове за изкуствен интелект става толкова силно, че е необходимо производителите на логически чипове и чипове за памет да поръчат допълнителни инструменти. През декември Micron Technology Inc. заяви, че прави „всичко възможно“ за да увеличи краткосрочния си капацитет. 

Преди доклада на TSMC все още имаше някои съмнения. Няма съмнение, че търсенето на AI чипове е силно, както показва скорошният скок в цените на паметта. Проблемът е, че производителите на чипове изчерпват физическото пространство за инсталиране на оборудването и пускане на производствените линии.

Освен това очакванията бяха повишени, след като акциите на трите холандски компании, които са в центъра на европейското технологично рали, вече бяха поскъпнали с двуцифрени проценти този месец още преди коментарите на тайванската компания.

Последният ръст в технологиите не е подкрепен от прогнозите за печалба

По-високи инвестиционни цели

Тези опасения бяха разсеяни от прогнозата на TSMC за капиталовите разходи, която надмина очакванията на инвеститорите. Сега други производители на чипове, включително Intel Corp. и производителите на памети, може да последват примера с по-високи инвестиционни цели, като се има предвид, че AI чиповете изискват по-висока капиталова интензивност, посочи Кен Хюи, директор в Bakewell Alpha Fund. Ръстът в сектора на чип оборудването „със сигурност има още накъде да продължи“, добави той.

Последните печалби направиха оценките да изглеждат по-раздути. Съотношението между цената и прогнозната печалба на ASML е 42 пъти, което е над 10-годишната средно съотношение от около 31 пъти.

Оптимистите обаче могат да твърдят, че акциите не са толкова скъпи, колкото изглеждат, тъй като прогнозните оценки трябва да се повишат още повече, ако TSMC изпълни инвестиционните си ангажименти.

В по-широк план оценката на сектора не изглежда променена. Индексът Stoxx 600 Technology се търгува при около 26 пъти очакваната печалба, в съответствие с SOX и американските му конкуренти. Разбира се, това е почти 70% отстъпка спрямо по-широкия Stoxx 600, но секторът е постигнал оценки, които са двойно по-високи от съотношението на бенчмарка през последните няколко години. 

Оценките на европейските технологични акции са около средните си нива

Ралито се разширява отвъд AI

Ралито на европейските технологични акции не се ограничава само до производителите на оборудване. Традиционните производители на чипове като Infineon Technologies AG и STMicroelectronics NV, които изоставаха през последните години, отбелязват ръст от около 10% в началото на 2026 г., тъй като инвеститорите предвиждат, че търсенето на автомобилни и индустриални чипове излиза от многогодишен застой. 

Скромните очаквания оставят място за положителни изненади, след като прогнозата за печалбата на акция на Infineon за фискалната 2026 г. беше понижена с повече от 20% миналата година. Последният отчет на американската компания Microchip Technology Inc. допълнително засили доверието в цикличното възстановяване.

„В рамките на по-рисковия и волативен сегмент на пазара, при технологиите сме оптимистично настроени по отношение на полупроводниците, и това може да обхваща не само AI компаниите, като ASML, но и по-традиционни циклични компании, свързани с IP, автомобили и потребителски стоки, които от известно време изостават, като Infineon“, според стратезите на JPMorgan Chase & Co., водени от Мислав Матейка.

Още по темата

Европейските банки отчитат рекордна година, но кои бяха губещите?

Deutsche Bank очаква, че европейският капиталов пазар ще надмине САЩ през 2025 г.