Европейските акции изглеждат най-силно надценени от над десетилетие

В европейските акции се появяват признаци, че ралито, подхранено от оптимизма относно приходите и икономиката, е на път да приключи.

Индикаторът, че европейските акции са прекупен, е най-силен от десетилетие насам. Зрелищното представяне на индекса Stoxx Europe 600 през миналата година продължи и през януари, което даде признаци, че пазарът може би е изпреварил себе си.

Референтният 14-дневен индекс на относителната сила, който измерва динамиката, се е покачил над 80, което е рядко явление през последните 20 години. Макар че това не означава мечи настроения за пазара в дългосрочен план, подобен RSI показател подсказва на анализаторите, че предстои период на консолидация или че пазарният връх може да не е далеч.

Европейските акции са най-прекупени от 10 години насам | Динамиката на Stoxx 600 показва признаци на прегряване

„Разбира се, при такова ниво на прекупуване винаги съществува риск от отстъпление“, каза Томас Зловодзки, ръководител на отдела за стратегия на акциите в Oddo BHF. „Съвсем ясно е, че европейските пазари не могат да продължат да се покачват с такова темпо.“

Засега обемите на търговията показват, че инвеститорите все още са убедени да купуват, смята Зловодзки. Стратегът, който предвижда Stoxx Europe 600 да се повиши до 650 пункта до края на 2026 г. от 611 пункта в понеделник, отбеляза, че по-голямата част от печалбите през миналата година са реализирани през първите два месеца.

Затова е логично, че участниците на пазара няма да искат да рискуват да не инвестират, ако тази година следва подобна тенденция. „Може да пропуснете годишната си възвръщаемост“, каза той.

Още по темата

БФБ изпрати силна година: “Сирма“, "Шелли“ и „Софарма“ теглят пазара нагоре

Годината, в която икономическото предимство на Америка се изпари

Европейски фонд, изпреварващ 99% от конкурентите: автомобилите са новите банки

Импулсът на растежа в САЩ

Индексът Stoxx Europe 600 е поскъпнал с 3,2% тази година след ръст от 17% през 2025 г. Индексът вече изпревари S&P 500, който е с ръст от едва 1,9%. Откакто миналата година започнаха да се появяват скептицизъми по отношение на идеята за т.нар. „американска изключителност“, инвеститорите са пренасочили инвестициите си от американски активи към останалата част от света.

Доларът понесе най-големия удар, докато европейските и развиващите се пазари бяха основните бенефициенти. В резултат на това оценките на европейските акции, макар и все още много по-евтини, сега са значително над дългосрочната си средна стойност. Американските акции не са далеч от предупредителния сигнал за прекупен пазар, наблюдаван отвъд Атлантическия океан.

Европейското рали е толкова силно в сравнение с това в САЩ, че стратезите на Deutsche Bank AG, включително Максимилиан Улер и Каролин Рааб, сега призовават за краткосрочна пауза.

„След поредното добро представяне през последните месеци, ние прекратяваме тактическото си залагане на европейските акции пред американските“, пишат те в бележка. „Очакваме разликата в растежа на отчетените печалби в САЩ и Европа временно да се увеличи в полза на американските акции. Същото вероятно ще важи и за разликата в икономическия растеж между двата региона, поради огромния импулс за растеж в САЩ от „големия красив закон“ на американската администрация.

Европейските акции се търгуват над средните оценки | Stoxx Europe 600 все още се търгува с 30% отстъпка спрямо S&P 500.

Европа привлича инвеститори с лихвени проценти, които вече са много по-ниски от тези в САЩ, докато Европейският съюз увеличава разходите за инфраструктура и отбрана, с Германия начело.

Все пак, трейдърите залагат на две понижения на лихвите от Федералния резерв през тази година, което ще намали разликата с политиката на Европейската централна банка. Освен това, правителствата извън Германия може да срещнат по-големи затруднения при увеличаването на разходите, предвид фискалните ограничения в големи икономики като Франция или Италия. 

Нагласата за поемане на риск е очевидна и на кредитните пазари. Индексът Markit iTraxx Europe, който проследява суаповете за кредитно неизпълнение на компаниите с инвестиционен рейтинг в региона, се търгува на ниво от около 49 базисни пункта – най-ниското ниво за последните четири години, според данни, събрани от Bloomberg.

В същото време индексът, измерващ кредитния риск при висока доходност, се котира малко под 240 базисни пункта, което също е най-ниското ниво от четири години, сочат данните.

Разходите по заемите също са близо до историческите си минимуми, като спреда на индекса на Bloomberg за инвестиционен рейтинг е около 77 базисни пункта.

Още по темата

Европа през 2026-та: химия, фармация и отбрана, а зелените инвестиции отстъпват

От банки до ВЕИ: Европейските акции, които да следите през 2026 г.

Размирният свят предвещава следващото рали на акциите в отбранителния сектор

Тласъкът в Германия

Роланд Калоян, ръководител на отдела за инвестиционни стратегии за Европа в Societe Generale SA, не е спокоен от скоростта, с която цикличните акции, свързани с икономиката, се преоценяват нагоре.

„Разбира се, има германския пакет стимули, но очакваме той да даде тласък по-скоро на германските акции, отколкото на целия регион“, каза той.

Европейската икономика не расте достатъчно бързо, за да оправдае пазарните очаквания за увеличение на печалбите с повече от 10%, каза Калоян. За да се постигнат такива цифри, би било необходимо значително ускорение в САЩ и Китай.

„Част от ръста на европейските акции може да се обясни с факта, че управляващите фондове трябва да намалят риска и да диверсифицират инвестициите си от технологичния сектор и САЩ“, каза той. „Освен това през последните години се наблюдава тенденция голяма част от годишните резултати да се постигат през първото тримесечие.“

Сезонност на Stoxx Europe 600 | Повечето печалби в Европа през последните три години са постигнати през първите два месеца

В контраст с бурния ръст на печалбите в САЩ, приходите на европейските компании останаха непроменени през миналата година. В резултат на това основната причина за покачването на акциите в Stoxx 600 е инфлацията на оценките.

Това отразява слабото икономическо представяне в последния период, като умереното ускорение на растежа, наблюдавано през 2025 г., вече се очаква да се забави до 1,2% през тази година. Това е далеч от темпото на американската икономика, която се очаква да нарасне с 2,1% през 2026 г.

Печалбите в Европа също не са свързани с бума на изкуствения интелект, който доведе до рекордни резултати на Уолстрийт. С изключение на производителя на машини за производство на чипове ASML Holding NV, най-големите акции са предимно на фармацевтични и луксозни компании.

И не само основният европейски бенчмарк изглежда пренаситен. Осем секторни индекса също показват нива на прекупенност: технологии, промишленост, суровини, здравеопазване, комунални услуги, търговия на дребно, недвижими имоти и финансови услуги.

Междувременно някои тематични сектори са изключително популярни. Те включват отбраната и стратегии, насочени към нискокачествени, високоволатилни и скъпи акции.

Прекупени европейски сектори и избрани тематични сектори | Европейските акции са изключително популярни в началото на 2026 г.

За момента доверието на инвеститорите в Европа изглежда незасегнато, като от началото на годината фондовете в региона привличат значителни инвестиции в сравнение със САЩ.

Европейските акции са привлекли 2,3 милиарда долара нови средства през седмицата до 7 януари, докато от американските им конкуренти са изтекли 19 милиарда долара, според Bank of America Corp., която цитира данни от EPFR Global.

Още по темата

Европейските банки отчитат рекордна година, но кои бяха губещите?

Deutsche Bank очаква, че европейският капиталов пазар ще надмине САЩ през 2025 г.