Възстановяването на потребителските цени в Китай прикрива риск от дефлация

Ръстът на потребителските цени в Китай се ускори миналия месец, главно заради по-високите разходи да хранителни продукти, докато рискът от дефлация дебне втората по големина икономика в света при липса на по-решителни стимулиращи мерки.

Скокът в празничните разходи в края на годината също допринесе за най-голямото покачване на индекса на потребителските цени (CPI) от февруари 2023 г. насам, като ръстът през декември съвпадна с прогнозите и достигна 0,8% на годишна база спрямо същия период през 2024 г. За цялата календарна година инфлацията е нулева - най- ниското ниво от 2009 г. насам, според данни, публикувани в петък от Националната статистическа служба. 

Инфлацията остава ниска

Цените на производителите отбелязаха спад от 1,9%, което е 39-ти пореден месец на понижение, но и най-малкият спад за повече от година. Базисната инфлация в Китай, която изключва силно променливи компоненти като енергията, нарасна с 1,2% за трети пореден месец, а инфлацията при нехранителните продукти остана непроменена - 0,8%. 

„Инфлацията остава относително ниска и не бива да пречи на по-нататъшно облекчаване на паричната политика през тази година“, коментира Лин Сон, главен икономист за Китай в ING Bank NV.

Китай остава под дефлационен натиск

Пострадал от срив на пазара на жилища и слабо потребление, Китай се бори да преодолее дефлационния натиск от края на пандемията, особено след като свръхпроизводството в някои отрасли доведе до излишък на стоки и принуди компаниите да намалят цените, за да оцелеят.

Дефлаторът на брутния вътрешен продукт на страната е спаднал за трета поредна година през 2025 г., което е най-дългата поредица откакто Китай премина към пазарна икономика в края на 70-те години. Според глобални банки като Morgan Stanley, най-широкият показател за цените може да стане положителен едва от 2027 г.

Какво казва Bloomberg Economics...

„Инфлацията в Китай остана слаба през декември, което сочи към продължаващ дефлационен натиск, който вероятно ще се запази, докато потреблението не се възстанови по-устойчиво. Данните за цените от петък е малко вероятно да предизвикат незабавни действия от страна на Китайската народна банка, но утвърдените рискове от дефлация вероятно ще накарат централната банка да продължи с облекчаването на политиката си през тази година.“ 

Храните и златото тласкат инфлацията нагоре

Цените на хранителните продукти са се повишили с 1,1% спрямо предходната година, което е най-бързият темп от октомври 2024 г. От Capital Economics съобщават, че вероятно причината за скока от над 18% в цените на зеленчуците са неблагоприятните климатичните условия. 

И като знак за продължаващ инфлационен ефект от по-високите цени на златото, категорията на ИПЦ „разнообразни стоки и услуги“ - която включва бижута – е скочила с 17,4% спрямо миналата година, което е нов рекорд в данните от 2016 г. насам.

Още по темата

Китай обещава по-ефективни фискални разходи в подкрепа на растежа през 2026 г.

Китай разчита на растежа, за да подхрани възхода на пазарите

Дун Лидзюан, анализатор от Националното статистическо бюро, призна, че повишението на ИПЦ през миналия месец се дължи главно на по-бързото поскъпване на хранителните продукти. Но през миналия месец са действали и други ключови фактори.

„Потребителското търсене от страна на домакинствата се е увеличило с наближаването на новогодишните празници, тъй като политиките, насочени към разширяване на вътрешното търсене и стимулиране на потреблението, продължиха да дават резултат“, посочи Дун в изявление.

Ценовите войни продължават

Макар потребителската инфлация да се възстанови от отрицателни стойности в началото на 2025 г., тя все пак приключи годината значително под официалната цел от около 2%. Цените на услугите нараснаха с по-бавен темп за втори пореден месец, докато разходите за наеми на жилища и комунални услуги спаднаха за първи път от повече от година.

На Централната икономическа работна конференция на Комунистическата партия през декември върховните власти се ангажираха да продължат с така наречената си кампания „против инволюцията“, която има за цел да прекрати ценовите войни, които подкопават маржовете на печалба в редица отрасли - от електромобили до доставка на храна.

Мерките, предприети досега, се оказаха недостатъчни в много сектори, като глобалните производители на автомобили и техните дилъри в Китай продължиха с агресивни намаления в цените и стимулите за покупка в началото на 2026 г. 

Напредъкът е ограничен отчасти поради опасенията на правителството от загуба на работни места и забавяне на икономическия растеж. Усилията за ограничаване на капацитета в стоманодобивния сектор напредват по-бавно от очакваното, според Goldman Sachs Group Inc., което оставя китайските производители изправени пред продължителен период на ниски маржове.

Усилията на правителството дават резултат

Дун от Националното статистическо бюро посочи, че свиването на ценовия спад в отраслите, вариращи от добив и преработка на въглища до производство на литиево-йонни батерии, е знак, че усилията на правителството дават резултат.

Последните данни за инфлацията едва ли ще имат отражение върху политиката на Народната банка на Китай (PBOC), която задържа лихвените проценти без промяна след понижението им по време на пика на търговската война със САЩ миналия май.

„Народната банка на Китай не бърза“, каза Син Джаопен, старши стратег за Китай в Australia & New Zealand Banking Group Ltd. „Продължаваме да наблюдаваме отрицателен производствен дефицит и риск от дефлация през 2026 г. Настоящото подобрение в данните се дължи на разходите.“

Още по темата

Китайските купувачи се отдръпват от медта заради рекордните цени

Фабричната активност в Китай расте, слагайки край на най-дългия спад в историята