Тръмп, мита, и хаос: Как Уолстрийт оцеля през пазарните колебания на 2025 г.

Джед Елербрук почти не беше спал.

Беше вечерта на сряда, 2 април, и президентът Доналд Тръмп току-що се беше появил в Розовата градина на Белия дом, размахвайки голям плакат с наказателните митнически ставки, които налагаше на страни по света. На Уолстрийт бързо осъзнаха, че Тръмп е сериозен в намерението си да разруши глобалната търговска система, която според него е насочена срещу САЩ.

По време на вечеря със семейството си и през цялата нощ - докато азиатските пазари се сринаха, инициирайки срив, който щеше да продължи по целия свят - Елербрук, портфолио мениджър в Argent Capital Management, се опита да предвиди какво ще се случи по-нататък.

Когато на следващата сутрин той и екипът му се настаниха в офиса си в Сейнт Луис, те се опитаха да обмислят последиците за своите акции. Докато разпродажбите бушуваха този ден, Amazon.com Inc. - най-голямата им позиция - се срина с близо 10%.

Подобно на инвеститорите от Токио до Ню Йорк, Елербрук получаваше трескав ускорен курс за навигиране в това, което щеше да бъде необичайно волатилна година. Индексът S&P 500 се стремеше към прага на мечи пазар. След това настроенията се обърнаха почти толкова бързо, отключвайки едно от най-бързите възстановявания на акциите от десетилетия и изпращайки бенчмарка обратно до нови рекордни върхове. Общият урок беше, че да не се паникьосването - и вярата в купуване при спадове - се отплаща.

Обратите в американската икономика и бумът на изкуствения интелект изиграха роля. Но голяма част от историята може да се проследи до Белия дом.

„Волатилността е характеристика, а не бъг“, каза Ирен Тункел, главен стратег за американски акции в BCA Research, за ефекта на администрацията на Тръмп върху пазарите. „Тази година възнагради хора, които бяха много пъргави, много скромни и много склонни да включат нова информация.“

Също така, тя каза: „Трябваше да бъдеш смел.“

Ето някои спомени от мениджъри на пари и стратези за това как са се справили с най-важните пазарни моменти на 2025 г.:

27 януари: DeepSeek

На 26 януари рисковият капиталист Марк Андрисен го нарече "моментът на "Спутник" на изкуствения интелект". Разгръщането на мощна, привидно евтина програма за изкуствен интелект от DeepSeek, китайски стартъп, изглежда заплаши основите на скорошния технологичен бум в САЩ. Когато американските пазари отвориха на следващия ден - понеделник - акциите на Nvidia Corp. се сринаха със 17%, изтривайки близо 600 милиарда долара от стойността си в най-големия срив в историята на пазара. Акциите на полупроводниковите компании имаха най-лошия ден от март 2020 г.

Нанси Тенглер, ръководител на Laffer Tengler Investments Inc., каза, че сърцето ѝ прескачало, опитвайки се да навакса новините, докато е била в колата си на път за CNBC за телевизионно интервю. Когато подробностите станаха ясни, тя каза, че реакцията ѝ беше: „Това е възможност.“

^{Шок с DeepSeek | Акциите на чиповете бяха силно засегнати от срива на изкуствения интелект, преди да се възстановят}

Подобно на някои други, тя беше скептична към DeepSeek, мислейки, че компанията е занижила оценките си за разходите. В телевизионното си участие тя зае бичи тон към технологичните акции. Нейната фирма купи акции на Nvidia и други фаворити в областта на изкуствения интелект.

Оказа се, че това е добро решение. DeepSeek не беше смъртоносен удар за американския подход към изкуствения интелект, нито пък спря потока от разходи на големите технологични компании за разработване на технологията. Индексът Nasdaq 100 се върна на рекордно високо ниво в рамките на месец и продължи с 21% ръст през 2025 г. Nvidia е нараснала с 40% тази година.

2 април: "Ден на освобождението"

Първата реакция на Гарет Мелсън беше шок. След това, в следващите часове, докато пазарите се сринаха и потребителите в социалните медии се опитаха да сглобят какво точно е направил Тръмп, дойде мимолетното облекчение от черния хумор: търговската война на Тръмп, както скоро стана ясно, стигна дотам, че да накаже необитаемите острови близо до Антарктида, населени с пингвини.

„Гледайки морето от червено на екрана си, понякога трябва да се посмееш малко“, каза Мелсън, портфолио стратег в Natixis Investment Managers Solutions.

Това беше най-големият двудневен срив на световните пазари от март 2020 г., когато пандемията започна да затваря САЩ. Това предизвика дни на панически разпродажби, когато Китай отвърна на удара, страховете от рецесия се разпалиха, а държавните облигации се понижиха – откъсвайки се от типичната си роля на убежище – тъй като готовността на Тръмп да оспори световния икономически ред хвърли съмнение върху безопасността на държавния дълг на САЩ.

В дните след обявяването на президента Мелсън работеше с колегите си до късно вечерта и през уикенда, правейки анализи, взирайки се в графики и изготвяйки коментари за клиентите. В един портфолио модел екипът увеличи разпределението си към американски акции и корпоративни облигации.

В Argent, Елербрук изпрати имейл до инвестиционния екип на 4 април. „Това е страшен момент“, написа той. „Ако ме накарате да избера дали сме по-близо до началото или края на този епизод, вероятно бих казал началото.“ Елербрук се придържаше към позициите си, като реши да не грабва поевтинели акции, защото просто имаше твърде много несигурност.

Нийл Съдърланд, инвеститор във фиксиран доход в Schroder Investment Management, и колегите му започнаха проект за проследяване на последиците. Те актуализираха средната тарифна ставка на САЩ за засегнатите страни, докато Тръмп продължаваше да отправя нови залпове, моделирайки последиците за цената на активите и предавайки своите открития на разтревожени клиенти. В крайна сметка те се отказаха.

„Честно казано, това просто стана безсмислено, защото се променяше в рамките на пет минути“, каза Съдърланд. „Просто трябваше да осъзнаем, че това е движеща се цел.“

9 април: Тарифната пауза

Тънкел, борсовият стратег на BCA, си беше взел почивен ден, за да търси къща в Бока Ратон, Флорида. Беше сравнително спокоен ден за акциите, като S&P 500 се движеше настрани. Но тя слушаше радиото по време на тричасовото пътуване с кола от дома си във Венеция, на брега на Мексиканския залив.

След това, когато спря за обяд и изключи радиото, страхът, който обзе Уолстрийт дни по-рано, бързо отстъпи място на еуфория. В 13:18 ч., след като разпродажбата на облигационния пазар предизвика страхове във Вашингтон, като повиши лихвените проценти, Тръмп обяви, че спира много от тарифите си за 90 дни. S&P 500 скочи със 7% за по-малко от 10 минути и продължи с 9,5% печалба - най-големият му еднодневен скок от октомври 2008 г.

„Този ​​мащаб на движенията в отговор на новината - мисля, че това е нещо историческо“, каза Тънкел. „Винаги ще помним тези моменти.“

Джей Уудс, главният пазарен стратег във Freedom Capital Markets, видя момента от първа ръка от мястото си на Нюйоркската фондова борса. След като първоначалният рев заглъхна, той се приготви да посрещне група посетители. Преподаваше курс по технически анализ в университета Фордъм. По случайност беше планирал екскурзия за своите студенти.

Когато пристигнаха, екраните бяха море от зелено - почти всичко беше нагоре, а така нареченият индикатор за страх, VIX, бе едно от малкото изключения. Предупрежденията непрекъснато се чуваха от бюрата на брокерите, включително някои със звън на касов апарат.

Денят създаде динамика, която щеше да се повтаря многократно през следващите няколко месеца и стана известна като търговията TACO, съкращение от Trump Always Chickens Out (Тръмп винаги се отказва). Търговците започнаха да отхвърлят най-лошите му тарифни заплахи, залагайки, че те са само тактика за преговори. Следователно разпродажбите бяха възможности за купуване.

Чейс Геймс, един от студентите на Уудс, беше погълнат от вълнението. Посещението на борсата беше „очевидно огромна моя мечта“, каза Геймс. „Имах късмет.“ През октомври той започна работа като стажант във фирмата на Уудс, Freedom Capital.

21 юни: Бомбардировка на Иран

Беше събота вечер в Ню Джърси и Марк Малек от Siebert Financial празнуваше скорошния си рожден ден, когато научи, че САЩ са бомбардирали ядрените обекти на Иран, ход, който трейдърите се опасяваха, че може опасно да ескалира конфликтите в Близкия изток.

„Ако това е вярно, телефонът ми ще звънне“, каза Малек на семейството си във френски ресторант в Асбъри Парк. Скоро това се случи.

Въпреки всички рискове, Малек заложи – нелогично – че акциите ще се повишат. S&P 500 вече се беше отдръпнал наскоро, тъй като трейдърите започнаха да се притесняват от разширяващия се конфликт между Израел и Иран. Но той смяташе, че САЩ няма да ескалират конфликта оттам нататък и реакцията на пазара в крайна сметка ще бъде облекчение.

Разбира се, S&P 500 се покачи с около 1% в понеделник – и след това отново във вторник – тъй като Тръмп се насочваше към прекратяване на огъня. Индексът завърши седмицата на още един рекордно висок връх.

10 октомври: Крипто се срива

„Какво става?“, помисли си Джеф Дорман, докато крипто пазарите се сриваха. Тръмп беше заплашил с допълнителни 100% мита за Китай, а търговците се освобождаваха от рискови активи. А биткойн, който наскоро беше достигнал над 125 000 долара, се понижи, тъй като ливъридж залозите бяха разваляни.

Съобщенията в Slack се трупаха в Arca, мениджър на крипто активи, където Дорман е главен инвестиционен директор. Той беше у дома, но скоро той и екипът му проведоха разговор в Zoom. Те направиха план за покриване на къси позиции, като грабнаха активи, които бяха паднали.

В ранните дни, когато инвестираха заедно, това щеше да им отнеме цяла нощ. След години опит те се научиха да изготвят план и да оставят изпълнението на своите търговци. CIO-то направи равносметка на ситуацията, легна си и „спа като бебе“.

^{Ралито на биткойн се разпада | Печалбите тази година се изпаряват след ликвидационно събитие}

Дорман остава бичи по отношение на сегменти от крипто сектора. Въпреки това, засега моментът е намалил еуфорията за криптовалутите, която обхвана пазарите през по-голямата част от годината, докато Тръмп подкрепяше индустрията.

Това също така се противопостави на формулата „купувай спада“, която се отплати другаде през 2025 г. Биткойн записа първия си годишен спад от срива през 2022 г., а други популярни криптовалути се сринаха през последните два месеца. Това удари акциите, свързани с криптовалути, като например Strategy Inc. и свързаната със семейство Тръмп American Bitcoin Corp.

21 ноември: „Въздишка на облекчение“ в края на годината

Изглеждаше, че отстъплението от риска е готово да повлече надолу и по-широкия фондов пазар, тъй като опасенията относно колебливите оценки на изкуствения интелект и планът на Федералния резерв за намаляване на лихвите натежаха на S&P 500.

Притесненията не продължиха. На 21 ноември акциите започнаха да се възстановяват в очакване, че охлаждащият се пазар на труда ще подтикне Федералния резерв да продължи да облекчава паричната политика, както направи на заседанието си на 10 декември.

Междувременно икономиката продължава да се противопоставя на страховете от рецесия въпреки търговската война на Тръмп, съкращенията на федерални служители и противопоставянето в Конгреса, което доведе до рекордно дълго спиране на работата на правителството. Бумът на изкуствения интелект, въпреки всички приказки за „балон“, не се превърна в крах. И който и да е избран от Тръмп да замени председателя на Федералния резерв Джером Пауъл тази година, се смята за вероятно да подкрепи стремежа на Тръмп за още по-бързо намаляване на лихвите.

Това пося чувство на оптимизъм в края на годината с настъпването на 2026 г. След като ръстовете през 2025 г. ужилиха всеки, който се придържаше към мечи прогнози, стратезите от Уолстрийт очакват, че S&P 500 ще се повиши за четвърта поредна година. Ако са прави, това би била най-дългата печеливша серия от близо две десетилетия.

„Като цяло“, каза Уудс от Freedom Capital, „въздъхвам с облекчение, че преминахме през някои от най-големите вълни, които за заливали този пазар.“

Още по темата

Само бикове: Всеки анализатор от Уолстрийт сега прогнозира рали на акциите

Как ботове, банкиране и стейбълкойни ще доминират финтех през 2026 г.

Това са най-големите печеливши и губещи акции на пазара в САЩ през 2025 г.