Европейски фонд, изпреварващ 99% от конкурентите: автомобилите са новите банки

Европейските автомобилни акции са в позиция за по-добро представяне след години изоставане, според инвеститор, който превъзхожда пазара и продава дългогодишни печеливши акции в банковия сектор.

Нови стратегии

Фондът Eurozone Value на Divas Asset Management AG е увеличил дела на автомобилния сектор до около една четвърт от портфейла си, спрямо около 15% преди година, според мениджъра Хансуели Йост. 64-годишният мениджър заяви, че от септември за първи път от 17 години насам е с по-ниска експозиция към банките.

Eurozone Value е намалил позициите си в Societe Generale SA и ABN Amro Bank NV, продължавайки ротацията си от кредиторите, започнала през пролетта на 2024 г., докато в портфейла му вече влизат автомобилния производител Mercedes-Benz Group AG и компанията за авточасти Forvia SE.

Йост също така е увеличил експозицията си в дефанзивни акции като белгийската пивоварна Anheuser-Busch InBev и германската Henkel AG, съобщи мениджърът, чийто фонд е реализирал 20% годишна възвръщаемост през последните пет години, което е по-добро представяне от 99% от конкурентите му.

Акциите на автомобилните компании в еврозоната са с по-слаби резултати от банките

„Потребителските банки вече са справедливо оценени“, каза Йост. „Всички вече са позициониране там и става трудно да се намерят допълнителни купувачи. Затова се преориентирахме към автомобилния сектор, защото той е новият еквивалент на потребителските банки.“

Тази година фондът е с активи от 520 млн. евро, управляван от Йост и Леонардо Де Феза, е реализирал възвръщаемост от 34%.

Пазарни възможности 

Промяната в портфейла му е пример за това как инвеститорите, които действат срещу тенденциите в Европа търсят следващите печеливши акции, след като банките отбелязаха ръст над средния за пазара в продължение на няколко години.

Брокери и други фонд мениджъри все още виждат потенциал за ръст на акциите, които са най-добре представящият се сектор в Европа както през тази година, така и от пазарното дъно по време на пандемията през 2020 г.

Стратезите на UBS Global Wealth Management повишиха оценката на европейските кредитори до „атрактивни“ миналия месец, благодарение на подобряващия се ръст на кредитирането и стабилната възвръщаемост за акционерите.

Индексът на банките в еврозоната е отбелязал възвръщаемост от 89% само през тази година благодарение на силните печалби, щедрите дивиденти за инвеститорите, подобряващите се икономически перспективи и консолидацията в сектора.

Йост, който казва, че е спрял да чете анализите на брокерите за акциите преди повече от 20 години, е разработил своята стратегия за търсене на стойност през 40-годишната си кариера в компании като Morgan Stanley, UBS Group AG и GAM Holding AG. 

Портфейлът му се състои от около 25 акции, подбрани от инвестиционна вселена, която през годините е съкратил до само 80 предимно големи, ликвидни компании, „доминиращи в свой продуктов сегмент поне в една продуктова категория“, както сам казва.

При криза такива компании могат да защитят свободния си паричен поток много по-добре от тези, които не са доминиращи на пазара, според фонд мениджъра, който обикновено търси акции, които се търгуват с поне 30% под неговата оценка за справедливата им стойност.

Автомобилният сектор: съотношение риск-възвръщаемост

В случая с автомобилната индустрия Йост смята, че продажбите вероятно са достигнали дъното, така че няма голям риск за понижение на акциите. Те би трябвало да отбележат ръст дори и ако печалбите просто се нормализират, подпомогнати от ниски оценки и стабилните баланси с високи наличности, каза той.

Дори при пазарна корелация, автомобилните производители биха се задържали по-добре от големите лидери на пазара през последните няколко години, каза той.

Автомобилните производители получиха облекчение тази седмица, след като Европейският съюз се оттегли от ефективната забрана за двигателите с вътрешно горене и предложи по-голяма гъвкавост на автомобилните производители в прехода към по-чист транспорт.

„Ако пазарът се консолидира, можете да продадете това, което притежавате, а светът притежава технологии и растеж“, каза Йост. „Никой не притежава автомобили, така че никой няма да продава автомобили.“

Йост е съгласен да се придържа към акции, които са непопулярни към момента, виждайки много по-голям потенциал за растеж от тях, отколкото от дългогодишните лидери като банките.

„Ако над 70% от активите във фонда са на многогодишни минимуми, докато пазарът е на рекордни стойности, не е нужно да сте ракетен инженер, за да разберете, че това е много привлекателно предложение“, каза Йост.

Още по темата

Отстъплението на САЩ и Европа от електромобилите дава предимство на Китай

Европа отменя забраната за двигателите с вътрешно горене

Банките в ЕС предупреждават срещу прекалено консервативна сделка по секюритизацията