Warner Bros. е гръмкият финал на сделки за $4,5 трилиона

Рекорден брой сделки за годината

Сключващите сделки навлизат в последните седмици на 2025 г. с напрежение около прага от 100 млрд. долара.

Враждебната оферта на Paramount Skydance Corp. да отнеме Warner Bros. Discovery Inc. от Netflix Inc. обобщава темите, които са оформили една изключително силна година за сливания и придобивания: подновен интерес към трансформативни партньорства, масивно финансиране от Уолстрийт, приток на капитал от Близкия изток и ролята на американския президент Доналд Тръмп - едновременно като дестабилизиращ фактор и като активен посредник в сделките.

Глобалната стойност на сделките е нараснала с около 40% до приблизително 4,5 трилиона долара тази година, показват данни, събрани от Bloomberg, тъй като компаниите преследват изключително амбициозни комбинации, окуражени от по-благосклонни регулатори.

Това е вторият най-висок резултат в историята и включва рекорден брой сделки на стойност 30 милиарда долара или повече.

„В бордовете и сред главните изпълнителни директори има усещане, че това е потенциална многогодишна възможност, в която е възможно да се мисли мащабно“, каза Бен Уолъс, съръководител на отдела за сливания и придобивания (M&A) в Goldman Sachs Group Inc. „Намираме се в началото на цикъл на понижаване на лихвите, така че се очаква да има повече ликвидност.“

Освен покупката на Warner Bros. от Netflix, сред големите сделки тази година са придобиването на конкурентния железопътен оператор Norfolk Southern Corp. от Union Pacific Corp. за над 80 милиарда долара, включително дългове, рекордното изкупуване на производителя на видеоигри Electronic Arts Inc., както и придобиването на Teck Resources Ltd. от Anglo American Plc, целящо преструктуриране на глобалния минен сектор.

„Когато погледнете наоколо и видите, че вашите колеги сключват тези големи сделки и се възползват от благоприятните условия, не искате да останете настрана“, каза Маги Флорес, партньор в адвокатската кантора Kirkland & Ellis LLP в Ню Йорк. „Регулаторната среда е в положение, което е изключително благоприятно за сключване на сделки, и хората се възползват от това.“

Сделките постигат втората си най-добра година в историята

Възможни рискове

Статистиката показва и известна степен на ентусиазъм в определени сектори, за който някои консултанти и анализатори се опасяват, че е неустойчив. Глобалното търговско напрежение продължава, а пазарните наблюдатели все по-често предупреждават за възможна разпродажба на разгорещените капиталови пазари, които подкрепят възстановяването на M&A сделките.

Ръководители на Goldman Sachs, JPMorgan Chase & Co. и Morgan Stanley предупредиха за риска от корекция в следващите месеци, отчасти свързана с опасения около прегрялата екосистема на изкуствения интелект, където огромни инвестиции изстреляха технологичните акции нагоре.

„Тези доходности на акцииите до голяма степен идват от AI, а разходите за изкуствен интелект не са устойчиви“, каза Чарли Дюпри, глобален председател на инвестиционното банкиране в JPMorgan. „Ако това се оттегли, тогава ще видим по-широк пазар, който реално не напредва.“

Още по темата

Netflix поглъща Warner Bros

Ако Елисън купи CNN, предстои нов трус за свободата на словото в САЩ

AI като нов двигател на M&A

Бумът на изкуствения интелект доведе до някои от най-забележителните сделки за годината. OpenAI на Сам Алтман получи значителни инвестиции от компании като SoftBank Group Corp., Nvidia Corp. и Walt Disney Co., а консорциум, воден от Global Infrastructure Partners на BlackRock Inc., се съгласи да плати 40 милиарда долара за Aligned Data Centers.

През март Alphabet Inc., компанията майка на Google, определи придобиването на стартъпа за киберсигурност Wiz Inc. за 32 милиарда долара като начин да предостави на клиентите си нови защитни мерки в ерата на изкуствения интелект.

„Вече всеки трябва да бъде AI банкер“, заяви Уоли Ченг, ръководител на глобалните технологични M&A в Morgan Stanley. „Точно както софтуерът започна да завладява света преди 15 години, сега AI завладява софтуера.“

Рекордна година за технологич сектор

Технологичният сектор като цяло вече отчита рекордна година по отношение на сделките благодарение на поредица от мащабни придобивания на публичните и частните пазари.

Тенденцията достигна и до Белия дом през лятото, когато американското правителство придоби около 10% от Intel Corp. в нетрадиционна стъпка, целяща да съживи компанията и да стимулира производството на чипове в страната.

Година, белязана от мега сливания и придобивания

Това беше един от най-ясните признаци за желанието на Тръмп да размие границите между държавата и бизнеа и да се намесва пряко в M&A ситуации по време на втория си мандат, особено в сектори, считани за стратегически.

Администрацията му придоби и дял в производителя на редкоземни елементи MP Materials Corp., а министърът на търговията Хауърд Лутник намекна за подобни сделки и в отбранителния сектор.

Още по темата

Драмата около Warner Bros. ще стане още по-пикантна

Тръмп: Сделката между Netflix и Warner може да бъде антитръстов проблем

Тръмп като ключов фактор

Отделно Тръмп се позиционира като ключов фактор при високопрофилни сделки. Правителството си осигури така наречената „златна акция“ в United States Steel Corp. като условие за одобряване на придобиването ѝ от японската Nippon Steel Corp., а президентът наскоро даде знак, че ще се противопостави на всяко придобиване на Warner Bros., което не включва нова собственост на CNN.

„Подходът на администрацията на Тръмп към регулирането на сливанията днес е значително различен в сравнение с първия му мандат“, каза Брайън Куин, професор в Бостънския колеж по право. Куин заяви, че не може да се сети за член на Републиканската партия отпреди 15-20 години, който днес би повярвал, че американското правителство „се занимава с избора на победители“.

Секторът на телекомуникациите, медиите и технологиите води възстановяването на глобалните сделки през 2025 г.

Със сигурност банкерите ще се чудят дали биха могли да постигнат повече през 2025 г., ако не беше хаотичният период в началото на годината, когато сделките бяха замразени, след като търговската война на Тръмп разклати пазарите.

И в знак, че продължаващите икономически предизвикателства все още оказват влияние върху някои части на M&A , броят на обявените сделки в глобален мащаб остава непроменен.

Много малки и средни компании изостават от по-широкия фондов пазар и предпочитат да следват собствените си стратегически планове, вместо да обмислят неорганични опции, според Джейк Хенри, глобален съръководител на M&A практиката в консултантската компания McKinsey & Co.

„Те си мислят: „По-добре е просто да управлявам бизнеса си и да постигна целите си.“ Трябва да има наистина изгодна оферта, за да седнат на масата за преговори“, каза той.

Частният капитал между натиска и възстановяването

Междувременно частните капиталови фондове, чиито покупки и продажби са ключов барометър за M&A, все още изпитват затруднения при продажбата на определени активи поради разминавания в оценките с купувачите.

Това се отразява на способността им да набират средства и да инвестират в нови придобивания. Банкерите обаче започват да виждат възстановяване и в тази област, тъй като лихвените проценти спадат и привличат повече потенциални купувачи.

„Това, което мотивира спонсорите повече от всичко, е необходимостта им да върнат пари на инвеститорите“, каза Саба Назар, председател на глобалните финансови спонсори в Bank of America Corp. „През последните няколко месеца бяхме в състояние на луда надпревара.“

Пътят към рекорда

В началото на годината участниците на пазара шепнеха за рекорди в M&A при про-бизнес администрацията на Тръмп. Макар че ще пропуснат този важен момент през 2025 г., на Уолстрийт има силно усещане, че тези ранни препятствия само са отложили неизбежното.

Брайън Линк, съвместен ръководител на M&A за Северна Америка в Citigroup Inc., заяви, че след „Деня на освобождението“ през април е очаквал да прекара повече време в размишляване върху въздействието на митата върху различните бизнеси и как те да се адаптират.

„Това не се случи“, каза той. „Освен ако страхът не се върне на пазара, не изглежда да има нещо в краткосрочен план, което да промени динамиката тук.“

Още по темата

Тръмп: Трябва да е гарантирано, че CNN е в сделката на Warner Bros

Политика, медии и милиарди: кой ще овладее империята Warner Bros. Discovery?