Инвеститорите в биткойн ETF на BlackRock дойдоха късно на крипто партито

Флагманският Bitcoin ETF на BlackRock Inc. постигна силна доходност от старта си, но за повечето инвеститори резултатът е далеч по-скромен.

iShares Bitcoin Trust (тикер IBIT) отчете над 40% годишна доходност от дебюта си през януари 2024 г. до ноември 2025 г., показват данни, събрани от Bloomberg, дори след скорошната разпродажба на криптовалути. Но средностатистическият инвеститор е спечелил само 11% годишна доходност за същия период, според нов анализ на Morningstar. Голяма част от това разминаване се дължи на лош момент на влизане: много инвеститори са вложили средства едва след като фондът вече е скочил - което подчертава как пазарният момент може да притъпи дори най-добре представящите се продукти.

Това слабо представяне е важно сега, защото помага да се обясни защо парите започват да изтичат след рязък спад в криптовалутите. IBIT току-що отбеляза шестата си поредна седмица на отливи - най-дългата губеща серия от създаването си - което е знак, че скорошното възстановяване на биткойн все още не е възстановило убеждението на инвеститорите. През ноември инвеститорите изтеглиха над 2,3 милиарда долара от борсово търгувания фонд - най-голямото месечно теглене и едва второто месечно теглене тази година.

Една от причините: за много инвеститори възвръщаемостта не е съответствала на очакванията. Обвивката на ETF може би е решила проблема с достъпа до биткойн, но не и проблема с пазарния момент.

„ETF си е свършил работата – той е проследил Bitcoin почти перфектно и по този начин е постигнал отлична обща възвръщаемост от самото си създаване“, пише Джефри Птак, управляващ директор на Morningstar. „Проблемът е, че инвеститорите изглежда са се появили късно.“

^{Bitcoin ETF на BlackRock отбеляза отлив през ноември | Инвеститорите изтеглиха над 2 милиарда долара от ETF на фона на спада в цените}

BlackRock отказа коментар.

Разликата произтича от разликата между това, което фондът е спечелил, и това, което инвеститорите реално са преживели. Птак от Morningstar сравни общата възвръщаемост на IBIT и претеглената в долари възвръщаемост. Резултатът е по-реалистична картина за това как се е представил средният долар.

В случая на IBIT повечето притоци са дошли, след като ETF вече е нараснал рязко. По времето, когато активите на фонда са се увеличили, темпът на печалбите се е забавил. Този модел - ентусиазъм, достигащ връх след представяне - е често срещан при инвестиции с висока волатилност, но тук мащабът е бил забележителен. Близо 60% от общите печалби на IBIT в долари са дошли през първите му 66 дни, пише Птак, когато малко инвеститори всъщност са били във фонда.

„Голямата разлика между претеглената в долари и общата възвръщаемост на ETF подчертава важността на запазването на курса“, каза той. „Ако настоящите инвеститори го направят, средната им възвръщаемост в долари би трябвало постепенно да се доближи до общата възвръщаемост на ETF. Ако не, вероятно ще продължи да изостава.“

Слаба възвращаемост

Като цяло, средностатистическият инвеститор в Bitcoin-ETF се представи по-зле от златото, S&P 500 и дори от обикновено портфолио от акции и облигации 60/40, което донесе над 15% годишна възвръщаемост за периода, който Птак разглежда.

Птак, в разговорите си с BlackRock, подчерта фактори, които помагат да се обясни пропастта, като например ограничения достъп до Bitcoin фондове в началото, отливи, предизвикани от институционални деривати - тъй като фондове с големи пари като хедж фондовете използват популярна търговска стратегия, наречена „базисна търговия“ - и непарични трансфери на Bitcoin, което е скорошно развитие.

Много крипто ентусиасти също твърдят, че токенът е дългосрочен актив, предвид способността му да се възстановява силно след големи спадове.

И независимо от гледната точка, не може да се отрече, че търсенето е било силно. IBIT, например, е получил положителни нетни потоци в 80% от търговските дни от създаването си, според Morningstar. Активите в американските спот-Bitcoin ETF възлизат на около 117 милиарда долара.

Според Джеймс Сейфарт от Bloomberg Intelligence, анализът е справедлив. Но претеглената в долари доходност е само един прозорец към представянето на фонда.

„Претеглената в долари доходност е по-скоро критика към инвеститора, отколкото към съветника на фонда“, каза Сейфарт. „Знаем, че средностатистическото поведение на инвеститорите не е добро, особено във фондове с висок импулс като този.“

Още по темата

От 2600% печалба до 86% унищожение: най-горещата крипто сделка се срина

American Bitcoin рухна за под половин час и задълбочи криптопроблемите на Тръмп

Рeйтингът за стабилност на стейбълкойна Tether е понижен до "слаб" от S&P