И. Шнабел от ЕЦБ подкрепя прогнозите за повишение на лихвите

Членът на Изпълнителния съвет Изабел Шнабел е съгласна с прогнозите на инвеститорите, че следващата стъпка на Европейската централна банка по отношение на лихвените проценти ще бъде повишение.

Независимо че разходите по заемите са на нива, които - ако няма допълнителни шокове - ще останат подходящи за известно време, потребителските разходи, бизнес инвестициите и скокът в правителствените разходи за отбрана и инфраструктура ще подпомогнат икономиката, каза Шнабел.

„Както пазарите, така и участниците в проучването очакват, че следващото действие по отношение на лихвите ще бъде повишение, макар и не в близко бъдеще“, каза тя миналата седмица в интервю в офиса си във Франкфурт. „По-скоро съм доволна по отношение на тези очаквания.“

Устойчивият растеж укрепва увереността на ЕЦБ

Германският ястреб описа рисковете за икономиката и инфлацията като “склонни към повишение”. Тя сигнализира, че новите прогнози за растежа може да бъдат повишени на срещата през декември, където анализаторите очакват депозитната лихва да бъде запазена на 2% за четвърти пореден път.

Еврото поскъпно след изказванията ѝ, като добави 0,3% до $1,1672. Доходността на 10-годишните германски облигации се увеличи с три базистни пункта до 2,83% - най-високото ниво от март месец насам, докато търговците продължиха да съкращават залозите си за размера на облекченията, очаквани от ЕЦБ през следващата година.

Шнабел е първият член на Управителния съвет на ЕЦБ, който с увереност заяви, че разходите по заемите не са просто „на подходящо ниво“, както многократно са заявявали председателят Кристин Лагард и други, а вече са достигнали дъно.

Повишенията на лихвените проценти от ЕЦБ

Въпреки  че мнозина от Управителния съвет смятат, че следващата стъпка на ЕЦБ може да бъде и в двете посоки, а други не изключват допълнителни понижения към осемте направени до момента, нейната позиция подчертава различията в икономическата динамика на големите централни банки: САЩ и Великобритания все още са в режим на понижения, тъй като се борят с по-устойчива инфлация.

Убеждението на Шнабел произтича от това колко добре Европа е преодоляла сътресенията от митата, предизвикани от президента Доналд Тръмп. Потребителите се възползваха от бързото увеличение на заплатите на фона на почти рекордно ниска безработица. Междувременно благоприятните условия за финансиране и тенденцията към внедряване на изкуствен интелект стимулираха инвестициите.

Растежът „се оказа много по-устойчив, отколкото можеше да се очаква предвид най-голямото нарушаване на международния търговски ред от Втората световна война насам“, каза тя, като посочи проучвания, които сочат „солидно разширяване“ до края на годината. „Една от причините, поради които въздействието на митата е било по-слабо от очакваното, е, че несигурността е намаляла доста бързо.“

Икономиката на еврозоната надминава очакванията

Инфлационният натиск остава концентриран в услугите

Последните прогнози на ЕЦБ сочат, че растежът ще се забави до 1% през следващата година, преди да се възстанови отново през 2027 г. Оттогава, според Шнабел, „перспективите са се подобрили“. Данните от петък вече показаха по-добри резултати за третото тримесечие, отколкото се очакваше първоначално.

Анализаторите на ЕЦБ ще следят отблизо частта с инфлацията от прогнозата на ЕЦБ, която за първи път ще включва и 2028 г., за да преценят дали спад под целевите 2% ще се окаже по-сериозен от очакваното. Голямо притеснение буди евентуално забавяне на системата за ценообразуване на въглеродните емисии в Европейския съюз, която може да окаже негативен ефект през 2027 г.

Шнабел омаловажи тези опасения, като заяви, че ЕЦБ може да толерира „умерени отклонения от целта“, стига да няма признаци, че те ще бъдат трайни.

„Важно е да не се придържаме върху конкретна цифра“, каза тя. „Това, което наистина има значение, е общата макроикономическа картина, която ни дава представа за това как икономиката и инфлацията ще се развиват във времето.“

Макар инфлацията да е „в добро състояние“ засега, цените на услугите остават „най-важното“ предизвикателство, в голяма степен поради увеличението на заплатите, според Шнабел.

Ценовият натиск в Европа остава упорит

В същото време натискът за понижение на цените на стоките вследствие на по-високото евро, по-евтината енергия и потенциалното пренасочване на търговията от Китай, е по-слаб от очакваното.

„Това означава, че спадът на базистната инфлация е в застой в момент, когато икономиката се възстановява, производственият разрив се затваря и фискалната политика се разширява, като всички тези фактори биха довели до инфлация“, каза Шнабел. „Това трябва да се наблюдава много внимателно.“

Шнабел отказа да коментира пазарните прогнози на анализаторите за момента на следващото движение по лихвените проценти, като някои залагат на увеличение още през юни. „За момента това не е в нашите планове“, каза тя. „Ще мислим за това, когато му дойде времето.“

По думите ѝ, занапред ЕЦБ трябва да следи отблизо дали по-дългосрочните явления – като промени в потенциала на икономиката и въздействието на изкуствения интелект – не правят паричната политика, която иначе би била подходяща, прекалено либерална.

„Трябва да следим дали нашата политика става по-разхлабена с течение на времето и потенциално прекалено разхлабена, което би било момент да помислим за ново изменение на лихвения процент“, каза Шнабел.

Балансът на ЕЦБ

По отношение на баланса на ЕЦБ, тя заяви, че процесът на изтичане на падежа на облигациите протича „гладко“, като стабилните лихвени проценти на паричния пазар показват, че излишната ликвидност остава „обилна“.

Балансът на ЕЦБ се свива

Това контрастира със ситуацията в САЩ, където Федералният резерв прекрати съкращаването на баланса този месец.. Макар Bloomberg Economics да предполага, че ЕЦБ може да последва този пример през втората половина на следващата година, Шнабел заяви, че подобни прогнози са трудни.

„Това до голяма степен съответства на ранната граница на нашия времеви диапазон“, каза тя. „Другият край на този диапазон е много по-напред.”

Докато преглеждането на бъдещата оперативна рамка на ЕЦБ ще започне през следващата година, той може да не бъде приключен до 2027 г., добави Шнабел.

Още по темата

Шнабел от ЕЦБ казва, че би била "готова" да наследи Лагард

BNP Paribas очаква ЕЦБ да вдигне лихвите през 2027г

Лихвените проценти са на правилното ниво, обяви шефът на ЕЦБ Лагард