САЩ губят финансовото си предимство, докато Азия увеличава заемите в евро

Азиатските икономики не само пренасочват търговските си връзки, за да се борят срещу американските тарифи, но и все повече преместват финансирането си към други пазари, което подчертава как политиката на президента Доналд Тръмп рискува да подкопае американското господство в набирането на капитал.

Кредитополучателите от Азиатско-тихоокеанския регион увеличиха емисиите си, деноминирани в евро, до рекордните 23% от общия брой в двете валути тази година, което е с шест процентни пункта повече от 2024 г., според данни, събрани от Bloomberg. Продажбите на евро облигации от компании и правителства са се увеличили със 75% през 2025 г. до 86,4 милиарда евро.

Многобройни азиатски сделки са класирани като най-презаписаните на пазара на публично синдикиран дълг в Европа през седмицата на стартирането им, показват данните. Сделките в щатски долари все още съставляват по-голямата част от сделките за финансиране, а заемите в долари са се увеличили с 29% от азиатските емитенти тази година. Но пазарният дял е намалял и американското предимство във финансирането може би бавно ерозира.

„Ключов двигател е необходимостта от диверсификация, отдалечавайки се от концентрацията в щатски долар“, каза Даниел Ким, съ-ръководител на пазарите на дългов капитал за Азиатско-тихоокеанския регион в HSBC. „Тазгодишният скок в емисията на облигации, деноминирани в евро, произтича от съчетание от стратегически мотиви, които надхвърлят рутинното рефинансиране.“

Превъзходството на долара

Търговските ходове на американския президент Тръмп тази година и натискът му върху Федералния резерв да намали лихвените проценти въпреки опасенията за инфлация разклатиха доверието на инвеститорите в превъзходството на долара, което ги накара да се насочат към активи в евро. Азиатските кредитополучатели последваха примера им, като емисията на еврооблигации се увеличи, за да отговори на търсенето за диверсификация, докато доларът се понижи с 11% спрямо еврото.

^{Корпоративните спредове на еврооблигации са по-тесни от тези на азиатските доларови конкуренти | Доходността в евро също е по-ниска}

„Дедоларизацията или диверсификацията на инвестиционните портфейли, за да се разгърне повече в не-доларови валути, е тема, на която сме свидетели тази година“, каза Бен Уанг, ръководител на офшорните пазари на китайски дългов капитал в Deutsche Bank AG.

Еврото представляваше по-малка част от обема на търговията с облигации на Deutsche Bank в Азиатско-тихоокеанския регион в началото на годината, но представляваше „повече от 10%, дори 20%“ след навлизането във втората половина, каза той.

Бумът се дължи и на по-ниските разходи за финансиране, като някои азиатски кредитополучатели могат да набират пари по-евтино в евро, отколкото в долари или в местните си валути. Премията, която инвеститорите плащат за обмен на евро в долари, е на близо петгодишно дъно от 3,1 базисни пункта, показват данни, събрани от Bloomberg.

^{Няколко азиатски фирми могат да получат по-евтино финансиране в евро | Цената след връщане в местна валута е по-ниска, отколкото в щатски долари}

Скептиците прогнозират края на щатския долар като резервна валута от години и досега грешат. В продължение на години емитирането в долари се увеличава и не е ясно дали последният обрат е краткотраен спад или дългосрочна тенденция.

Към юни доларът е представлявал 63% от облигациите, емитирани от кредитополучатели извън местната им валута, което е увеличение с 20 процентни пункта от края на 2007 г., според данни на Банката за международни разплащания. Делът на еврото е спаднал до 25% от 32% през този период.

Но нарастващата привлекателност на еврото за участниците в азиатския пазар за финансиране и дългови инвестиции отразява „нормализация“ след този бум в продажбите на долари, каза Мартин Шулц, главен икономист във Fujitsu Ltd. в Япония. „Имаме по-многополюсен свят“, каза той.

Големи сделки

Сред забележителните сделки в Европа тази година са продажбата на китайски облигации за 4 милиарда евро, която привлече оферти, надхвърлящи 100 милиарда евро, и предлагането на 5,5 милиарда евро от японския телекомуникационен гигант NTT Inc., най-голямата корпоративна емисия в евро от Азия през 2025 г.

„Това ви дава по-широк пазар за инвестиции, с парични потоци от различни региони и различни видове компании“, каза Крис Иго, главен инвестиционен директор за основни инвестиции в Axa Investment Managers, базиран в Лондон. „Това е сравнително здравословно развитие.“

Очаква се привлекателността на континента като дестинация за финансиране да се запази и през следващата година. Оуен Галимор, ръководител на отдела за кредитен анализ за Азиатско-тихоокеанския регион в Deutsche Bank, прогнозира, че емисията в евро от азиатските кредитополучатели ще се увеличи до 125 милиарда долара през 2026 г., което е увеличение с над 20%.

„Виждаме, че емитентите като цяло се стремят да разширят своето присъствие, не само в Азия, но и извън нея, като Европа продължава да бъде ключов пазар“, каза Хенри Лох, ръководител на отдела за кредитиране в Азия в Aberdeen Investments. „Очакваме да видим нарастващ интерес към емисията в евро за финансиране на този растеж.“

Още по темата

За инвеститорите в облигации нововъзникващите пазари изглеждат по-сигурни от САЩ

Защо политиката във Франция е в криза: какво означава това за икономиката

По-малкият баланс на Федералния резерв носи свои собствени проблеми