Глобалните класации на акциите са водени от Европа в рядка доминация

В редиците на 20-те най-добре представящи се фондови пазари в света тази година, всеки втори индекс е европейски.

Това е постижение, което регионът е достигал само три пъти преди, и е свидетелство за възраждане на доверието на инвеститорите в Европа, където перспективите за растеж най-накрая се подобряват. Това също дойде като изненада, тъй като повечето стратези прогнозираха, че годината ще донесе оскъдни печалби, докато икономиката на САЩ се очакваше да подхрани превъзходно представяне на Уолстрийт.

С оставащ месец на търговия за 2025 г., пазари, включително Унгария, Словения и Чехия, са се покачили с над 60% в доларово изражение. Това ги поставя сред 10-те най-добре представящи се в световен мащаб. Испания, Полша и Австрия са плътно зад тях, докато Германия - един от най-големите пазари в региона - е скочила с 20% в евро и 34% в доларово изражение.

^{Европейските акции доминират в глобалните печалби | Десет от 20-те най-големи печеливши компании в доларово изражение тази година са в Европа}

Докато по-широкият индекс Stoxx 600 се приближава до най-голямото си превъзходство над S&P 500 от 2006 г. насам в долари, някои инвеститори казват, че перспективите за Европа само се покачват. Инфлацията остава по-ниска, отколкото в САЩ, Германия е напът да отвори фискалните кранове, а корпоративните печалби се очаква да се възстановят. Последното месечно проучване на Bank of America Corp. показа, че инвеститорите вече са с нетно превишаване на стойността на европейските акции, докато американските акции са леко подценени.

„В началото на годината хората бяха много неохотни относно ралито в Европа и бяха принудени да го направят въз основа на превъзходството“, каза Ник Лаукс, ръководител на международната търговия с акции в Bank of America Corp., добавяйки, че има възможност регионът да се представи още по-добре през следващата година.

В година, разтърсена от търговската война на президента Доналд Тръмп, европейските страни, които печелят по-голямата част от парите си у дома, като Италия и Испания, се оказаха фаворити на инвеститорите. Сравнително по-ниската експозиция на региона към търговията с изкуствен интелект също е голям фактор в момент, когато има нарастващи опасения относно пореден технологичен балон в САЩ.

Като цяло, 10 от 20-те най-големи пазара, които са се повишили най-много тази година, са в Европа, постижение, постигнато само през 2004, 2015 и 2023 г. според данни, датиращи от създаването на еврозоната. Въпреки че бенчмарковете в Германия и Франция са по-надолу в списъка, съответно на 34 и 53 места, те все още са доста пред S&P 500, който се нарежда на 63-то място в доларово изражение сред 92 глобални индекса, проследявани от Bloomberg.

^{Европейските акции се представят по-добре от американските в долари | Валутният пазар определя Stoxx Europe 600 с най-голямо превъзходство от 2006 г. насам.}

Част от превъзходството се дължи на по-силното евро. Валутата се е повишила с 12% спрямо долара тази година, а Германия обеща да похарчи милиарди за отбрана и инфраструктура, съживявайки местната икономика. Германските законодатели ще одобрят през следващите дни разходите за 2,9 милиарда евро за договори за военни поръчки, включително за дронове, оръжия и ракети, в сделки, които ще отидат предимно за местни производители, съобщи Bloomberg в петък.

Инфлацията също се е върнала в целевия диапазон, което позволява на Европейската централна банка да понижава лихвените проценти по-бързо от Федералния резерв. Междувременно доларът се срина, тъй като историческите тарифи на Тръмп подхраниха опасенията за края на така наречената американска изключителност.

Силно представяне

Това не означава, че американските акции са имали лоша година. Референтният индекс S&P 500 се е повишил с 16% през 2025 г. и се запътва към трета поредна година на двуцифрени печалби. И макар да има някои опасения относно твърде бързото рали на технологичния сектор, инвеститорите са като цяло уверени, че икономическите перспективи остават устойчиви. Въпреки това, европейските индекси успяха да се задържат, дори когато се измерват в местни валути, движени от сектори като банково дело, отбрана и възобновяеми енергийни източници.

„Европа е в много добра позиция в момента“, каза Флориан Йелпо, ръководител на макроикономическия отдел в Lombard Odier Investment Managers. „Винаги, когато има съмнения относно ралито на САЩ, Европа е тук, за да ви защити, защото по принцип не е заредена с технологии.“

^{Европейските печалби се очаква да се възстановят | Очаква се ръстът на печалбите в други региони да намали разликата с тези на САЩ}

Европейските банкови акции бяха начело на ралито с печалби от 67%, а инвеститорите залагат, че те ще продължат да блестят благодарение на стабилните печалби, засилването на активността по сливания и придобивания и перспективите за стабилни лихвени проценти.

Акциите на отбранителни компании, включително Rheinmetall AG и Leonardo SpA, също скочиха в очакване на по-високи военни разходи за години напред, докато акциите на възобновяеми енергийни източници скочиха поради силното търсене за захранване на инфраструктурата с изкуствен интелект.

Нещата се подобряват и за ключовия сектор на луксозните стоки, като тежката категория като LVMH сигнализира за възстановяване на потребителското търсене след няколко тримесечия на затишие. Междувременно нарастващото търсене на метали в енергийния преход и ограничените доставки превърнаха акциите на европейските минни компании в „задължителен актив“ и дори дефанзивният сектор на здравеопазването започва да привлича инвеститори, тъй като намаляващите опасения относно цените на лекарствата и тарифните рискове допълват изкушаващи оценки.

Увеличение на печалбите

Анализаторите очакват, че ръстът на европейските печалби най-накрая може да намали разликата със САЩ, след като изоставаше от 2023 г. насам. Очаква се компаниите от Stoxx 600 да отбележат 11% скок на печалбите през следващата година, докато печалбите на S&P 500 се очаква да се увеличат с 13% през 2026 г., според данни, събрани от Bloomberg Intelligence.

Някои участници на пазара обаче заявиха, че оптимизмът за Европа може да е отишъл твърде далеч. Съществува заплаха от продължаващата политическа несигурност във Франция, въпроси около въздействието на германските стимули и нарастващата конкуренция от Китай в ключови индустрии като потребителски стоки и производители на автомобили.

„Европейските акции са изправени пред висок риск по отношение на очакванията за печалби през следващата година“, каза Марина Заволок, главен стратег за европейски акции в Morgan Stanley. „Смятаме, че прогнозите на анализаторите са твърде завишени и има голям потенциал за понижаване на рейтингите.“

Привлекателност на оценката

Добрата новина за европейските акции е, че те остават относително евтини дори след тазгодишното рали. Stoxx 600 се търгува с 35% отстъпка от S&P 500 въз основа на съотношенията цена/печалба. Това означава, че дори малко покачване на печалбата след почти нулев растеж през 2025 г. може да е достатъчно, за да изведе пазара до нови върхове.

^{Европейските акции остават относително евтини | Stoxx Europe 600 се търгува с 35% отстъпка от S&P 500}

Паричните потоци също предполагат, че инвеститорите остават оптимисти. Европейските фондове за акции са привлекли около 52 милиарда долара тази година, което е рязък обрат спрямо отлива от 66 милиарда долара миналата година, според данни на Bank of America, позоваващи се на EPFR Global.

„През януари ще има известно разпределение на средства към пазари извън САЩ“, каза Локс от BofA. „Но след това всичко ще зависи от представянето. Ако Европа може да демонстрира убедителни резултати, тогава парите ще дойдат.“

Още по темата

Благосъстоянието в ЦИЕ расте, но домакинствата все още разчитат на депозити

Наръчник на борсовия трейдър за рисковете в новия британски бюджет

Д. Георгиев: Ще има силно коледно рали в САЩ въпреки несигурността за лихвите