Британският бюджет успокои пазарите, но трупа проблеми за бъдещето

Финалният министър Рейчъл Рийвс направи достатъчно в бюджета си, за да помогне на нея и на премиера Киър Стармър да оцелеят, като възстановиха жизненоважен фискален буфер и разшириха социалното осигуряване.

Инвеститорите реагираха положително. Същото направиха и депутатите от Лейбъристката партия, които осуетиха миналите им планове за разходи. Но и на двата фронта имаше малко признаци, че бюджетът, с неговите 1,6 трилиона паунда държавни разходи, сам по себе си ще подобри състоянието на страната в дългосрочен план.

Планът не предлагаше много за растежа - „мисия номер 1“ на правителството - и никаква смислена данъчна реформа. Нито пък предоставяше грандиозната визия, която членовете на парламента от Лейбъристката партия казват, че Стармър трябва да демонстрира, за да си възвърне обществената подкрепа от популистката Reform UK на Найджъл Фараж.

Данъци по време на избори

Бюджетът повиши данъците на 1,7 милиона обикновени работници и богатите, за да плаща за социални помощи и подкрепа за сметките за енергия за по-бедните домакинства. Най-голямото от тези увеличения на данъците ще влезе в сила точно когато Лейбъристката партия се насочва към следващите общи избори, които са насрочени за 2029 г.

„Когато продължавате да се преструвате, че няма какво толкова да се прави, това е невдъхновяващо и доста разочароващо“, каза Джим О'Нийл, бивш служител на Министерството на финансите и главен икономист на Goldman Sachs.

Дългоочакваното въвеждане започна час по-рано от планираното с безпрецедентно и случайно публикуване на 197-страничния бюджетен анализ на Службата за бюджетна отговорност (OBR). Ричард Хюз, председателят на бюджетния надзорник, започна разследване, извини се и заяви, че ще подаде оставка, ако бъде поискана. Рийвс го определи като „сериозна грешка от тяхна страна“.

Като оставим настрана грешките, Службата за бюджетна отговорност беше щедра към Рийвс. Очакваше се дългоочакваното понижаване на производителността да осакати публичните финанси и да я накара да се бори за 30 милиарда паунда, за да възстанови буфера от 9,9 милиарда паунда срещу основното ѝ фискално правило, че данъците трябва да покриват заемите през 2029-30 г., което ще доведе до болезнени решения.

Фискалните щети от преразглеждането им бяха далеч по-малки от очакваните - 6 милиарда паунда. Това е така, защото по-бързият растеж на заплатите и по-високата инфлация увеличиха данъчните постъпления и компенсираха голяма част от въздействието на по-слабата активност, както съобщи Bloomberg преди две седмици.

Въпреки това Рийвс повиши данъците с 26 милиарда паунда след още по-голямо увеличение миналата година. В рамките на двата си бюджета през последните 13 месеца Рийвс е увеличила данъците с повече, отколкото всяко друго правителство от поне 1970 г. насам, съобщи мозъчният тръст Институт за фискални изследвания. Очаква се общите данъчни приходи да нараснат до рекордно високите 38,3% от икономическия БВП.

Тези ходове покриха разходите от завоя в политиката на собствената ѝ партия по-рано през годината, финансираха намаляване на детската бедност, намалиха сметките за енергия и увеличиха фискалния буфер, който пазарите възприемат като маркер за устойчивост, с 12 милиарда паунда до 22 милиарда паунда.

„Това, което е важно за нас, не е театърът, а числата“, каза Джордан Рочестър, ръководител на макростратегията в Mizuho в Лондон. „Изглежда, че пазарите са поели риска от това събитие доста добре.“

По-нисък растеж за сметка на стабилност

OBR понижи растежа във всяка оставаща година от парламента, което предполагаше, че не е видяла много, което да се справи с дългосрочното предизвикателство пред Обединеното кралство.

Но краткосрочните политически изчисления изглеждаха по-спешни. Бюджетът на Рийвс беше решаваща възможност за укрепване на политическата подкрепа за ръководството на партията, след като едно сенчесто предизвикателство за лидерството предизвика въпроси относно бъдещето му.

^{Фискалният буфер на лейбъристите е по-висок в есенния бюджет} 

Стармър все още е изправена пред опасност, ако лейбъристите се представят зле срещу предизвикателствата от ReformUK и нарастващата Зелена партия на местните избори през май. Левицата на Лейбъристката партия, която поведе успешен бунт срещу съкращенията на социалните помощи по-рано през годината, до голяма степен приветства мерките.

Те включваха допълнителна такса за имоти на стойност над 2 милиона паунда и 4,7 милиарда паунда данъци върху спестяванията, за да се финансира премахването на тавана на помощите за две деца. Бюджетът също така повиши минималната работна заплата с 4,1%, замрази акциза върху горивата и железопътните билети и намали сметките за енергия - най-вече чрез насочване на данъците към най-богатите.

„Това не беше мега раздаване, но е бюджет, който мисля, че мога да защитя и ще намали спекулациите за позицията на премиера и канцлера“, каза бившият министър Джъстин Мадърс в интервю. „Не мисля, че някой говори сериозно за предстоящо предизвикателство за лидерството. Ако бюджетът беше приет зле, можеше да влоши трудната ситуация, но всъщност се приземи доста добре.“

^{Зелената партия се покачва в социологическите проучвания | Намерение за гласуване в национални анкети, 14-дневна плъзгаща се средна}

„Умерено левичарската“ Tribune Group, включително някои висши членове на парламента, които се разбунтуваха срещу опита на Рийвс да намали социалните помощи по-рано тази година, публикуваха изявление, в което одобряват документа за разходите като „бюджет на лейбъристите, демонстриращ ценностите на лейбъристите“. Това беше повторено и от други депутати.

„Канцлерът трябваше да отговори на опасенията на британския народ и кризата с разходите за живот“, каза Нийл Дънкан-Джордан, дългогодишен критик на ръководството. „Този ​​бюджет започва да прави това.“

Докато левите депутати от лейбъристите изглеждаха по-доволни благодарение на разширяването на семейните помощи, тези отдясно на партията бяха по-малко ентусиазирани поради липсата на мерки, които биха помогнали на правителството да постигне основната си мисия за стимулиране на икономическия растеж.

Мисията за растеж е в застой

„Бих описал този бюджет като атака срещу стремежите, атака срещу спестяванията“, каза Фараж пред репортери след обявяването на бюджета. 

^{Бюджетите на Обединеното кралство, които най-много увеличават данъците | Най-големите бюджети на Обединеното кралство по прогнозирани приходи от данъчни мерки през фискалната 2029-2030 година}

Бизнес групите също изразиха разочарование, че няма дефиниран план за растеж. „Мисията на правителството за растеж в момента е в застой. Въпреки че канцлерът успя да създаде необходимия ѝ фискален буфер, разпръснатият подход към данъците рискува да остави икономиката в неутрално положение“, каза Рейн Нютън-Смит, главен изпълнителен директор на CBI.

Ана Лийч, главен икономист на Института на директорите, заяви, че бюджетът „увеличава данъчната тежест върху бизнеса“, който ще трябва да поеме разходите за по-високата минимална работна заплата, както и продължаващите щети, причинени от миналогодишното увеличение на данъка върху заплатите с 26 милиарда паунда.

Едва овладян дълг

Само преди три години плановете за разходи на бившия премиер Лиз Тръс показаха на британските политици силата на пазарите. Въпреки това, Маркъс Дженингс, стратег по фиксиран доход в Schroders, предупреди, че канцлерът „вероятно не е успял“ да успокои дългосрочните фискални опасения на някои инвеститори.

Рийвс преизпълни очакванията си за по-голям буфер, който пазарите искаха, но разочарова с отлагането на по-голямата част от данъчните увеличения. Заемите се увеличават с 57 милиарда паунда над прогнозата, като дългът като дял от брутния вътрешен продукт се увеличава от 95% тази година до 97% през 2028-29 г., преди да спадне до 96,8% през годината, в която се прилагат нейните правила.

Дългът е овладян едва благодарение на решението за замразяване на данъчните прагове за още три години до 2031 г., продължавайки процес, който се очаква да въвлече повече от 5 милиона души в данъчни групи над 40%.

Документите на OBR също така показват, че натискът продължава да нараства. Разходите за социални помощи бяха с 16 милиарда паунда по-високи от прогнозираните през март, поради по-големия брой на помощите, както и промените в правителството през лятото и решението от 3 милиарда паунда за премахване на ограничението за помощи за две деца.

Заемите от местните власти и помощта за деца със специални нужди също скочиха, а разходите на ведомствата бяха ревизирани нагоре средно с 6 милиарда паунда годишно, просто „за да отразят рисковете и натиска, най-вече върху Националната здравна служба (NHS), убежището и цената на цифровите лични карти“, предупреди OBR. Премахването на помощите за две деца ще помогне на 560 000 семейства със средна печалба от над 5300 паунда на семейство.

Фондация Resolution, мозъчният тръст, чиито възпитаници сега работят в ключови части на Министерството на финансите, беше сред редица коментатори, които изразиха загриженост, че работата по фискалното възстановяване се отлага „до навечерието на следващите избори“, което повдига въпроси относно надеждността на плана.

Още по темата

Може ли Рейчъл Рийвс да оцелее при повторно повишаване на данъците в бюджета?

Наръчник на борсовия трейдър за рисковете в новия британски бюджет

Очаква се въвеждането на туристически данък за Лондон

Пазарът на облигации няма да спаси британския премиер или неговия финансов министър

Дори лоялните на британския премиер се съмняват в бъдещето му след обрата с бюджета