Търговците на петрол очакват пренасищане, но се готвят и за скокове на цените

Мечите търговци на петрол, белязани от минали геополитически скокове на цените, все повече предпочитат по-безопасни начини за позициониране за предстоящо пренасищане.

С новата несигурност около руските доставки, търговците се насочват към спредове, ценовите разлики между два фючърсни договора, и опции, които дават на притежателя правото, но не и задължението, да купува или продава петрол на фиксирана цена. Тези относително по-малко рискови стратегии в сравнение със залагането на фючърси позволяват на търговците да залагат на по-ниски цени по пътя към широко разпространено свръхпредлагане на суров петрол през следващата година.

Те също така служат за ограничаване на загубите в случай, че новите санкции срещу Москва, основен производител на петрол, се окажат по-разрушителни от опасенията.

Дейността подчертава борбата между конкуриращите се наративи.

Има риск за доставките в богатите на петрол страни от Русия до Венецуела, където политическият режим срещна гнева на администрацията на Тръмп. И все пак търговците остават пленени от нарастващото предлагане както отвън, така и отвътре на алианса ОПЕК+, като Международната агенция по енергетика прогнозира рекорден излишък за 2026 г. Над един милиард барела в момента плават през световните океани, като много от тях търсят клиенти.

„Заседнали сме в модел на изчакване“, каза Ребека Бабин от CIBC Private Wealth. „Това не е пазар без риск – това е пазар без яснота или убеждение.“

Някои от най-големите дялове в едномесечни календарни спред опции, нишов вид опционен договор, използван за изразяване на мнения относно свръх- или недостиг на предлагане, са на по-слаби краткосрочни спредове. Цената на закупуване на мечи пут опции се е повишила през последните няколко дни, което е знак за нарастващи очаквания за спад на цените на фона на продължаващите мирни преговори между Украйна и Русия. Въпреки това, откритият интерес към кол и пут опции остава приблизително балансиран както за Brent, така и за WTI, отразявайки пазар, който се предпазва в двете посоки.

Противоречащите импулси причиняват усещане за дежавю в целия отрасъл: минали геополитически сътресения, като войната между Израел и Иран през юни, повишиха цените, без реално да намалят предлагането, и наказаха тези с откровено мечи залози.

"Объркани" настроения

„Не е нужно да прогнозираме следващото движение от 10 долара на суровия петрол“, пише Cayler Capital, консултант по търговия със стоки, фокусиран върху петрола, ръководен от Брент Белот, в писмо до инвеститорите, видяно от Bloomberg. „Трябва да преживеем следващото фалшиво изместване от 3 долара и да се възползваме от дислокацията от 1,50 долара, с която никой друг не иска да търгува.“

В друга част от писмото Белот категоризира фундаменталните показатели като „добри“, а настроенията – като „объркани“.

Залозите при едномесечните договори за календарен спред нарастват на нива от -0,25 до -1 долар за барел на месец. Настроенията обаче не са изключително песимистични, със значителен открит интерес от 0,75 долара, който би спечелил от завръщането към по-строги условия на предлагане. Премията, която фючърсите на WTI за предходния месец имат върху следващия договор, известна като бърз спред, в момента се търгува на 22 цента.

^{Отворен интерес за WTI CSO}

Това не елиминира необходимостта от предпазливо позициониране на фона на нарастващите доказателства, че последната партида американски санкции срещу руските петролни гиганти „Роснефт“ и „Лукойл“ пренасочват търговските потоци: петролът на Москва се продаваше на най-ниското ниво от над две години и половина миналата седмица и дори тази отстъпка не беше достатъчна, за да спечели обратно азиатските купувачи.

Пазарите на опции „оценяват по-спокойна 2026 г., но поддържат рискова премия за епизодични пикове“, пишат в бележка анализатори на JPMorgan, включително ръководителят на отдела за изследвания на стоки Наташа Канева.

Банката очаква „много постепенно понижаване“ на цените и препоръчва пут спредове за Brent и коефициентни пут спредове.

Петролът се задържа близо до месечното си дъно

Цената на петрола се стабилизира в сряда, след като затвори на едномесечно дъно, след признаци, че мирното споразумение с Украйна е наближаващо. Това развитие може да предвещава премахване на ограниченията върху руския суров петрол точно когато се задава глобално пренасищане.

Brent се търгуваше близо до 63 долара за барел, след като загуби 1,4% във вторник, докато West Texas Intermediate беше над 58 долара. Президентът на САЩ Доналд Тръмп заяви, че „има само няколко оставащи точки на разногласие“, докато изпраща преговарящи на още срещи с руски представители, а началникът на кабинета на украинския президент Володимир Зеленски заяви, че разговорите в Женева са положили „добра основа“ за сделка.

Още по темата

Петролът леко поевтинява след сигнали за напредък в мирните преговори за Украйна

Таксите за танкери са скочили с 576%, тъй като всички търсят неруски петрол

Д. Георгиев: Ще има силно коледно рали в САЩ въпреки несигурността за лихвите