Търговците превръщат дълга на Oracle в хедж срещу AI срив

Oracle Corp., някога тромавият гигант в базите данни, който е взел назаем десетки милиарди и е обвързал богатството си с бума на изкуствения интелект, бързо се очертава като барометър на кредитния пазар за риска, свързан с AI.

Търговците са се възползвали от суаповете за кредитно неизпълнение (CDS) на компанията през последните месеци, тъй като масивните разходи на Oracle, свързани с AI, централната ѝ роля в мрежа от взаимосвързани сделки и по-слабите ѝ кредитни рейтинги в сравнение с играчи като Microsoft Corp. или Alphabet Inc. направиха договорите предпочитания начин на пазара за хеджиране - и залагане срещу - бума на AI.

Цената за защита срещу неизпълнение на дълга на компанията в продължение на пет години се е утроила през последните месеци до 1,11 процентни пункта годишно в сряда, или около 111 000 долара за всеки 10 милиона долара защитена главница, според ICE Data Services.

С нахлуването на скептиците по отношение на изкуствения интелект, обемът на търговията със CDS на компанията скочи до около 5 милиарда долара през седемте седмици, завършващи на 14 ноември, според кредитния стратег на Barclays Plc Джигар Пател. Това е увеличение спрямо малко над 200 милиона долара през същия период на миналата година.

„Както често виждаме на пазарите, ликвидността поражда ликвидност и след като този маховик се задейства, той има тенденция да продължава да се върти“, каза Мат Шрагер, съ-ръководител на TD Securities Automated Trading.

Акциите на Oracle също отразяват нарастващата загриженост на инвеститорите, губейки около една трета от стойността си от 10 септември до края на търговията в сряда. Представител на Oracle отказа коментар.

^{Рискът от неизпълнение на задълженията на Oracle се покачва до близо тригодишен връх | Цената на CDS скочи поради нарастващото финансиране на изкуствен интелект}

За да бъдем ясни, малцина предполагат, че компанията, с три инвестиционни рейтинга и пазарна капитализация от приблизително 620 милиарда долара, ще обяви неизпълнение на задълженията си скоро. По-скоро идеята е, че ако доверието на инвеститорите в изкуствения интелект се разклати, суаповете за неизпълнение на Oracle ще скочат още повече, което ще доведе до солидна печалба за тези, които са се възползвали от дериватите, и ще компенсира евентуални загуби, които те ще понесат при по-широкия спад.

Акциите, свързани с изкуствен интелект, изтриха ранните си печалби в четвъртък, което доведе до по-широк пазарен спад на фона на подновени опасения, че корпоративните приходи и печалби може да не са в крак с огромните разходи, свързани с технологията. Акциите на Oracle паднаха с до 5%, докато облигациите ѝ до голяма степен се задържаха стабилни. Цената на суаповете за кредитно неизпълнение спадна леко до около 1,09 процентни пункта.

Oracle е сред фирмите, които харчат най-много за изкуствен интелект. Наред с OpenAI и SoftBank Group Corp., тя е ключов играч в Stargate, проект за бързо инвестиране на 500 милиарда долара за изграждане на инфраструктура за изкуствен интелект. Като част от тези усилия, клуб от около 20 банки предоставя заем за финансиране на проекти на стойност приблизително 18 милиарда долара за изграждане на кампус на център за данни в Ню Мексико, който Oracle ще поеме като наемател.

През септември компанията отделно продаде висококачествени облигации на стойност 18 милиарда долара, което е едно от най-големите предложения за корпоративни облигации в САЩ за годината.

Анализаторите на Morgan Stanley писаха миналия месец, че очакват нетният коригиран дълг на Oracle да се удвои до приблизително 290 милиарда долара до фискалната 2028 година от около 100 милиарда долара и препоръчаха на инвеститорите да купуват петгодишните CDS на компанията и петгодишните ѝ облигации.

Компаниите биха могли да продадат висококачествени облигации на стойност около 1,5 трилиона долара за инвестиции, свързани с изкуствен интелект, през следващите години, според стратези на JPMorgan Chase & Co. Други пазари, включително junk bonds и leveraged loans, също ще бъдат залети от дълг, свързан с изкуствен интелект, съобщи банката.

Citadel Securities изчислява, че така наречените хиперскалери ще продадат висококачествени облигации на стойност около 100 милиарда долара тази година на нетна база и вижда тази цифра като минимум за следващата година.

„Изкуственият интелект е „Проектът Манхатън“ на хиперскалерите“, пишат кредитни анализатори на Citadel Securities, включително Джеф Ийсън, в скорошна бележка, визирайки разработването на атомната бомба през Втората световна война, която беше решаващ фактор за спечелването на войната от страна на съюзниците. „Главните изпълнителни директори виждат риска от неспечелване като също толкова голям, ако не и по-голям риск, колкото и прекомерното харчене.“

Още по темата

Акциите на SoftBank се сринаха след продажбата на дела в Nvidia

OpenAI и Nvidia подхранват AI пазарa за $1 трлн. с мрежа от кръгово финансиране

Как Лари Елисън за малко стана най-богат на света

AI изстреля Oracle в топ 10 на S&P 500, а Лари Елисън над Мъск по богатство