Оживлението в икономиката на еврозоната прикрива рязко разделение при растежа

Силният икономически растеж в еврозоната прикрива разделение, при което почти половината от блока стагнира или се свива, което е тревога за Европейската централна банка, докато тя обмисля дали са необходими още намаления на лихвените проценти.

Данни, публикувани в петък, потвърдиха, че производството през третото тримесечие се е увеличило с 0,2% спрямо предходните три месеца, което подхранва оптимизма, че възстановяването може да набира скорост.

Но анализ показва, че страните, представляващи 49% от брутния вътрешен продукт на валутния съюз, не са регистрирали никакво разширяване през периода, като Германия - най-голямата икономика на континента - се присъедини към Италия в стагнация.

^{Ръстът на еврозоната от 0,2% прикрива разделение | Брутен вътрешен продукт за третото тримесечие (QoQ)}

Разминаването е на радара на ЕЦБ: вицепрезидентът Луис де Гиндос заяви този месец, че служителите трябва „да обърнат внимание на хетерогенността на темповете на растеж“. На септемврийското заседание на ЕЦБ бяха изразени опасения, че икономическата устойчивост се дължи до голяма степен на големия растеж в Испания и че други не се справят добре.

Макар че само по себе си това е малко вероятно да е достатъчно, за да подтикне политиците да добавят към осемте намаления на разходите по заеми, които са направили през този цикъл, въпросът ще присъства в техните размисли, докато оценяват други опасности за инфлацията, включително потенциално забавяне на режима на Европейския съюз за ценообразуване на въглеродните емисии.

ЕЦБ „не може да игнорира факта, че големи страни като Германия и Италия не просперират и почти 50% от еврозоната стагнира“, каза Йенс Айзеншмидт, главен европейски икономист в Morgan Stanley и бивш икономист на ЕЦБ. „Това със сигурност може да е причина за безпокойство и ще бъде наблюдавано много внимателно от ЕЦБ.“

Още по темата

Без новите правила за емисиите има риск инфлацията да остане под целта на ЕЦБ

Кристин Лагард: България няма да загуби контрол над икономическата си политика

Устойчивостта на еврозоната към неща като по-високи американски мита и геополитическо напрежение – наред с инфлацията близо 2% – е ключова за това защо в момента има малък апетит за по-нататъшно разхлабване на паричната политика. При 2% лихвата по депозитите се счита за неутрална, като нито ограничава, нито стимулира растежа.

В момента обаче икономическата експанзия идва до голяма степен благодарение на по-добри резултати не само от Испания, но и от Франция - ситуация, която Айзеншмид не смята за устойчива за последната, тъй като се бори с политически сътресения и несигурност относно финансите си.

Междувременно Германия се бори да се измъкне от две години свиване с помощта на скок в публичните разходи, който може да доведе до растеж над 1% през 2027 г. Но експанзията в Италия изглежда няма да достигне този темп през следващите три години.

Има причини, поради които ЕЦБ може да е склонна да пренебрегне неравенствата засега, според Даниел Хартман, икономист в компанията за управление на активи Bantleon.

„Известен процес на догонване в Южна Европа е желателен след кризата с еврото и пандемията“, каза той. Нещо повече, разликите в инфлацията „не са твърде големи“ и фискалният пакет на Германия означава, че се очаква икономическите резултати да се сближат през следващата година.

Въпреки това, политиците „вече не могат да си позволят да игнорират“ вариациите в европейските темпове на растеж, каза Симона Деле Киайе, главен икономист за еврозоната в Bloomberg Economics.

„Наративът за устойчивост на ЕЦБ е подложен на изпитание от нарастващите регионални различия в еврозоната“, каза тя. „Има надежда, че фискалният тласък на Германия ще даде тласък на икономиката през следващата година, но не е ясно колко бързо ще влязат в сила тези мерки.“

Още по темата

България може да е от първите държави с по-нисък растеж и инвестиции след еврото

България ще спечели от еврозоната дори при още по-силно евро