Разходите на Meta за AI напомниха на инвеститорите за провала с метавселенета

Огромните чекове, които Meta Platforms Inc. пише в подкрепа на амбициите си за изкуствен интелект, напомнят на някои инвеститори за огромните разходи за метавселената, които потопиха оценката на компанията само преди няколко години.

Миналата седмица компанията майка на Facebook публикува резултати, които надминаха очакванията по ключови показатели. Фокусът на Уолстрийт обаче беше върху капиталовите разходи, които според компанията ще достигнат 72 милиарда долара тази година и „значително по-големи“ през 2026 г. След това, по време на обявяването на приходите, главният изпълнителен директор Марк Зукърбърг омаловажи опасенията, че Meta може да харчи прекалено много за неща като своята група Superintelligence Labs, казвайки, че „това е правилната стратегия за агресивно насочване на изграждането на капацитет“.

Сега акциите на Meta току-що регистрираха най-лошия си четиридневен период от ноември 2022 г. насам, падайки с почти 17% и заличавайки пазарна стойност от 307 милиарда долара. Неслучайно, разпродажбата през 2022 г. беше предизвикана и от инвеститори, които поставяха под въпрос плановете за разходи, което в крайна сметка доведе до спад на акциите със 77% от пика през 2021 г.

„Това се усеща като завръщане към старите дни на Meta, когато прекомерно харчеше за неща, които са несериозни или които нямат подходящи изисквания за възвръщаемост, обвързани с тях“, каза Тифани Уейд, старши портфолио мениджър в Columbia Threadneedle Investments, която има активи от около 714 милиарда долара. „Инвеститорите губят търпение.“

Акциите на Meta се повишиха с 0,2% в сряда.

^{Meta се срина най-много от разпродажбата на метавселената през 2022 г.}

Разбира се, дори и с последния срив, акциите на Meta остават с ръст от 7,5% тази година. Това е така, защото доскоро харченето на големи суми за изкуствен интелект не се възприемаше като нещо негативно. Всъщност компаниите бяха възнаградени за това, защото показваше, че остават конкурентоспособни в развиващия се технологичен пейзаж.

Зукърбърг отдавна рекламира как изкуственият интелект води до подобрено таргетиране на рекламите и ангажираност. Но с продължаващото нарастване на разходите инвеститорите стават все по-плахи относно разходите, без по-конкретни признаци за ползите.

Meta не отговори на искане за коментар.

Въпреки че изкуственият интелект е по-вероятно да се осъществи, отколкото метавселената, „може да се направят някои паралели между разходите за Superintelligence и Reality Labs,“, каза Уейд. „И двата са дългосрочни проекти, които нямат незабавна възвръщаемост и чиято крайна възвръщаемост е неясна.“

Уейд не е единственият професионалист от Уолстрийт, който вижда връзката. Джейсън Хелфщайн, анализатор в Oppenheimer, понижи рейтинга на акциите на Meta след публикуването на отчета за приходите, пишейки, че „значителната инвестиция в Superintelligence, въпреки неизвестната възможност за приходи, отразява разходите за метавселена през 2021/2022 г.“

Meta не е единственият пример за инвеститори, които се колебаят относно разходите за изкуствен интелект. Microsoft Corp. също падна след резултатите си, въпреки че спадът беше по-лек, тъй като инвеститорите виждат по-ясен път от разходи към растеж в бизнеса си с облачни изчисления Azure. За разлика от Microsoft - да не говорим за Amazon.com Inc. или Alphabet Inc., които се възстановиха след резултатите си - Meta няма бизнес, фокусиран върху предприятията, като Azure, който би могъл да се възползва от разпространението на изкуствения интелект.

„Има реална липса на диверсификация в бизнес модела“, каза Стефан Словински, глобален ръководител на софтуерните изследвания в BNP Paribas, който беше единственият анализатор с еквивалент на рейтинг „продажба“ за акциите в дните преди публикуването на резултатите. „Не успя да се разшири в истински корпоративен бизнес и имаме стратегическата грешка на метавселената.“

Възвръщаемостта на Meta върху инвестирания капитал беше 25% през третото тримесечие, което е забележителен спад спрямо предходното тримесечие, което постави рекорд от близо 32%. Дори с този спад, възвръщаемостта остава доста над нивата, наблюдавани през 2023 г., когато амбициите на компанията за метавселена водеха до по-високи разходи.

„Единственият начин да монетизира стотици милиарди капиталови разходи е чрез допълнителна реклама“, каза Словински. „Сигурен съм, че ще може да направи това с течение на времето. Но ще отнеме време.“

^{Разходите на Meta под лупа | Някои виждат паралели между инвестициите в изкуствен интелект и метавселена}

Разходите са само един аспект от финансовите резултати на Meta, който кара инвеститорите да се замислят. В бележка до клиентите на 2 ноември Bank of America написа, че е използван и задбалансов дълг, както и голямо отписване, което е увеличило разликата между нетната и проформа печалбата. Според банката, подобна тенденция „може да подчертае влошаващото се качество на печалбите и исторически е била съпътствана от по-слаба възвръщаемост“.

Междувременно други аспекти на перспективите на Meta са окуражаващи. Очаква се приходите да нараснат с 21% тази година и се очаква да останат над двуцифрените стойности до 2028 г. Очаква се ръстът на нетната печалба, който беше без промяна през 2025 г., да бъде над 25% през следващата година.

Освен това, оценката на Meta на фондовия пазар я прави изгодна в сравнение с други акции на големи технологични компании. Акциите се търгуват на цена от 19 пъти прогнозната печалба, което е отстъпка от 10-годишната им средна стойност. Това прави Meta най-евтината от акциите на „Великолепната седморка“. Нейният мултипликатор е дори по-нисък от 23 на индекса S&P 500.

Спадът в цената на акциите на Meta е „озадачаващ“, каза Дейвид Кац, който отговаря за около 1,4 милиарда долара като главен инвестиционен директор в Matrix Asset Advisors. За него това представлява класическа възможност за покупка.

„Метавселената беше залог, който не се получи“, каза Кац. „Има много по-ясна пътна карта за използване на изкуствения интелект за пазарни предимства и по-добра рентабилност. Освен че става дума за много пари без особена отговорност за Зукърбърг, приликите свършват дотук.“

Още по темата

Отчетите на Big Tech разкриха пукнатини в аргументите за масивни разходи за AI

Ралито на технологичните гиганти в САЩ не се смути от приказките за балон

Meta и Microsoft тестват търпението на инвеститорите с рекордни AI разходи