Бумът на китайския износ не може да спре най-лошото тримесечие за годината

Китайската икономика вероятно се е разширила с най-бавния си темп от година насам през последното тримесечие, въпреки бума на износа, разминаване, което Комунистическата партия може да предприеме действия за отстраняване, като се застъпи за по-високо потребление, когато се свика за ключова среща следващата седмица.

С ескалацията на търговското напрежение със САЩ, слабостта в инвестициите, промишленото производство и продажбите на дребно подкопава инерцията от рекордните продажби в чужбина.

Данните, които ще бъдат публикувани в понеделник от Националното статистическо бюро, ще покажат, че брутният вътрешен продукт е нараснал с 4,7% през третото тримесечие спрямо година по-рано, според средната оценка в проучване на Bloomberg, което е спад от 5,2% през предходните три месеца.

Прогнозира се, че продажбите на дребно са се увеличили с 3% през септември, а промишленото производство се е повишило с 5% - темп, който би бил най-слабият тази година и за двете. Анализаторите очакват и по-нататъшно влошаване на инвестициите в имоти и дълготрайни активи.

^{Китайската икономика се забави като цяло през последното тримесечие | Прогнозите са, че продажбите на дребно са нараснали само с 3% през септември}

Икономическата нестабилност, демонстрирана в Китай през последното тримесечие, ще зададе тона за събирането на партийни представители на така наречения четвърти пленум в Пекин. Срещата ще даде насоки за техните приоритети за пътната карта за развитие на Китай през 2026-2030 г., като правителства и инвеститори по целия свят призовават за ребалансиране на икономиката към вътрешното потребление.

„Сред политиците има нарастващ консенсус, че стимулирането на потреблението е важно предвид тарифните рискове и намаляващата възвръщаемост на инвестициите в традиционните сектори“, заявиха в доклад анализаторите на Societe Generale SA Мишел Лам и Вей Яо.

„Въвеждането на цел за потребление ще изпрати още по-силен сигнал за политическа решителност.“

Висши служители вече сигнализираха за по-голям фокус върху потреблението след преизбирането на Доналд Тръмп за президент, увеличавайки разходите в области като образование и заетост. Досега те предприемаха сравнително премерени стъпки и не си поставяха конкретна цел.

На сегашното си ниво от около 40%, потреблението на домакинствата като дял от БВП на Китай е по-ниско от средното за света от 56%, според данни на Световната банка, изоставайки още повече от дял от почти 60%, наблюдаван в страните с високи доходи.

„Очакваме, че технологичната самодостатъчност, иновациите и националната сигурност ще останат фокус на политиката, докато постепенната реформа на социалното подпомагане може да получи одобрение“, написаха икономистите от Morgan Stanley, включително Робин Син, в доклад миналата седмица.

На пръв поглед, китайската икономика е картина на здраве тази година, с ръст близо до целта на правителството от около 5%. Високотехнологичните сектори като автомобилостроенето се справят добре, а износът достига нови рекорди.

Но под капака се натрупват икономически уязвимости. Спадът на цените и прекомерната конкуренция изяждат печалбите на компаниите в момент, когато потребителското търсене е слабо, като жилищният сектор все още се свива, а инвестициите са в рязък спад.

Нови данни, планирани за публикуване следващата седмица, вероятно ще потвърдят, че Китай вече е преживял девет поредни тримесечия на дефлация, най-дългата серия от спад на цените в цялата икономика от пазарните реформи в края на 70-те години на миналия век.

Зад натиска върху цените стои слабото потребителско търсене, утежнено от последиците от срива на пазара на жилища. Свръхкапацитетът в някои индустрии също доведе до свръхпроизводство, принуждавайки фирмите да намалят цените, за да оцелеят.

Продажбите на жилища от 100-те най-големи предприемачи спряха да падат през септември, въпреки че размерът на пазара е малък в сравнение с това, което беше преди правителството да затегне кредитирането за строителите преди около четири години.

През септември най-големите предприемачи продадоха нови жилища на стойност 253 милиарда юана (36 милиарда долара), по-малко от една четвърт от общия брой през същия месец преди началото на срива през 2020 г.

^{Спадът в строителството на жилища в Китай продължава | Продажбите достигат дъното, но строителната активност все още спада}

През първите девет месеца се прогнозира, че инвестициите в дълготрайни активи отново са се забавили, за да останат непроменени спрямо предходната година. Те се сриват от май насам, въпреки масивното разширяване на държавните заеми, предназначени да подкрепят покупателната способност на местните власти.

Голяма част от тези пари обаче очевидно са отишли ​​за изплащане на по-стари дългове, ограничавайки стимулиращия ефект върху растежа.

Правителството на всички нива продаде облигации на стойност 11,5 трилиона юана през първите три тримесечия, което е с 60% повече спрямо миналата година, докато широкият бюджетен дефицит надхвърли 42% през първите осем месеца на годината.

Какво казва Bloomberg Economics

„Водещите индикатори показват, че слабата икономика на Китай се е запазила и през септември. Производството остана слабо, въпреки че износът се увеличи. Потребителските разходи загубиха динамика, видима през първата половина на годината, тъй като подкрепата за субсидии намаля, а пазарът на имоти претърпя нов спад. Инвестициите изглежда са стагнирали.“

— Чанг Шу и Дейвид Цю

Правителствените разходи за инфраструктура не бяха достатъчни, за да компенсират спада в инвестициите в жилищно строителство и забавянето на парите, отиващи в производството.

Чуждестранните фирми също намалиха разходите си, като входящите нови преки чуждестранни инвестиции намаляха с почти 13% през първите осем месеца на годината, което постави Китай на път към три поредни години на спад.

^{Китайските инвестиции са в спад | Спадът на пазара на жилища подкопава икономиката като цяло}

Един ярък лъч за Китай е външното търсене, като търговският баланс на стоките досега тази година достигна рекордните 875 милиарда долара, според данни, публикувани по-рано тази седмица.

Освен че подкрепя икономиката, експортният бум дава и по-силна позиция на Пекин в търговските преговори с администрацията на Тръмп, тъй като китайските фирми показаха, че могат да намерят нови пазари, които да заменят американските.

Нетният износ е бил на стойност 6,4% от БВП през първата половина на годината - най-високото ниво от повече от десетилетие - допринасяйки с почти една трета от икономическия растеж.

^{Износът на Китай отново се увеличава тази година | Доставките през третото тримесечие са вторите най-високи в историята}

Липсата на съществено увеличение на вътрешното търсене означава, че потребителските цени вероятно ще продължат да намаляват това тримесечие, което ще направи недостижима целта на правителството за инфлация от 2% за тази година.

Въпреки всички турбуленции през последните месеци, силното представяне на икономиката през първите две тримесечия на тази година вероятно означава, че новите стимули няма да бъдат сред приоритетите на партийното събрание следващата седмица.

Правителството вече обяви в края на миналия месец план за предлагане на капитал на стойност 500 милиарда юана по линия на така наречения квазифискален „нов инструмент за финансова политика“, за да стимулира инвестициите.

„Не очакваме растежът на инвестициите в дълготрайни активи да спадне допълнително, тъй като вероятно ще продължи наваксването в инфраструктурата“, написаха икономисти от Citigroup Inc., включително Ю Сянгронг, в бележка по-рано този месец. Последното капиталово вливане чрез инструмента за финансиране „би могло да подкрепи цифрите допълнително към края на годината“, казаха те.

Още по темата

Бразилия може да помогне да се победи Китай в играта му с редкоземните метали

Ограниченията на китайския износ могат да подхранят инфлацията в еврозоната

Заплахите за мита на Тръмп се появяват в много странен пазарен момент

Светът ще се отдели от Китай, ако има контрол върху износа, предупредиха САЩ