Китай отново е на радара на европейските пенсионни фондове и дарителски фондове

Завръщане на интереса към частния капитал в Китай

Европейски пенсионни фондове, дарителски фондове и други големи източници на дългосрочен капитал отново проучват инвестиции в частен капитал в Китай след години на отбягване на втората по големина икономика в света.

Според запознати лица, които поискаха анонимност заради конфиденциалността на обсъжданията, компании за изкупуване на дялове, включително Carlyle Group, Warburg Pincus LLP и PAG, получават нови запитвания от големи глобални инвеститори за вложения в Китай.

Този интерес, който засега още не е довел до инвестиции, е рязък обрат спрямо последните няколко години, когато средствата се насочваха към други части на Азия заради нарасналото политическо напрежение и натиска на Пекин върху частния бизнес. Сега китайските пазари кипят на фона на повишен оптимизъм за технологични пробиви и за икономиката, както и заради пренасочване извън САЩ.

„Определено има малко по-голяма отвореност към инвестирането в Азия и Китай“, каза Майкъл Ху, ръководител за Азия в HQ Capital - германска компания за частен капитал с офиси в Сингапур и Хонконг.

Представители на медиите за Carlyle, Warburg Pincus и PAG отказаха коментар относно промените в глобалния инвеститорски интерес към Китай. Въпреки това изкачването на Китай обратно до предишната му позиция в частния капитал ще бъде стръмно.

Още по темата

Златно IPO! Акциите на китайската Zijin поскъпнаха с 68% за ден

Китай атакува обвиненията за евтин износ с разрешителни за електромобилите

Данни: спад на финансирането и изходните стойности, възход другаде в Азия

Глобалните инвеститори рязко намалиха експозицията си към Китай, което свали дела на Азия в набирането на средства за частен капитал до многогодишни минимуми. Регионът формира едва 7% от глобалното PE финансиране през 2024 г., спрямо 13% през 2021 г., подчертавайки колко се е свил международният апетит към Азия.

Прозорецът за частния капитал в Голям Китай се затваря.

Още през 2020 г. Китай представляваше повече от половината от сделковия обем в Азиатско-тихоокеанския регион, но делът му спадна до едва 27% през 2024 г., сочат данни на Bain & Co. Голям Китай понесе и най-силен срив при изходните стойности (възможността на PE фондовете да продадат първоначалните си инвестиции). Стойността на изходните стойности се срина с около 65% на годишна база през 2024 г., а броят им намаля с над 40%.

Междувременно в Азия като цяло общата стойност на сделките нарасна с 11%, а стойността на изходните стойности се подобри на всички пазари с изключение на Китай. Индия изпъкна като ясно светло петно, отчитайки двуцифрен растеж както в стойността, така и в броя на сделките.

Индустрията на частния капитал преразгледа позицията си за Китай, като по-големи фирми като KKR & Co., Carlyle и Blackstone Inc. от 2022 г. насам паузираха или отстъпиха от сделки в страната. Най-големите PE компании участваха само в 6% от стойността на сделките в Китай миналата година, спрямо средно 24% за периода 2018–2023 г., според Bain.

Настроения на инвеститорите, последни сделки и оставащи пречки

Кевин Снийдър, президент за Азия–Тихоокеанския регион без Япония в Goldman Sachs Group Inc., каза, че въпреки че чуждестранните инвеститори отново поглеждат към Китай, предпазливост все още е нужна. Парите от дългосрочни инвеститори все още не се връщат в Китай, каза той на форума Milken Institute Asia Summit в Сингапур.

Северноамериканските инвеститори в голямата си част остават против инвестициите в Китай, казаха източниците. Някои европейски инвеститори, особено в Скандинавия, където възприятията за Китай са повлияни от войната Русия–Украйна, също остават колебливи. Те разглеждат подобни инвестиции като индиректна подкрепа за военните усилия на Русия, коментира регионален шеф в компания за изкупуване на дялове.

Как обстановката в САЩ влияе на ситуацията

Засиленото напрежение в САЩ сега предизвиква лек обрат. Натискът на президента Доналд Тръмп за мита засилва интереса към Китай - отчасти защото инвеститорите търсят диверсификация извън САЩ. Новите запитвания отразяват и очаквания, че САЩ може да облекчат някои от ограниченията върху изходящите инвестиции, според базиран в САЩ инвеститор, пожелал анонимност.

Майкъл Ху от HQ Capital каза, че настроенията се промениха рязко след хода на Тръмп с митата. Инвеститори, скептични към Китай още през септември, започнаха да го притискат за актуализации относно страната и да изразяват опасения за рисковете в САЩ.

Последните месеци показват признаци за нарастване на PE-сделките в Китай. През август TPG и Катарският инвестиционен орган предложиха да изкупят Hong Kong–листнатата Kangji Medical Holdings Ltd. в сделка, оценяваща китайския производител на медицински изделия на около 1,4 млрд. долара. Междувременно KKR & Co. е на финалната права за придобиване на 85% дял в китайския производител на безалкохолни напитки Dayao Beverage, оценен на около 1 млрд. долара, съобщи Bloomberg през юни.

Въпреки този подновен интерес, разгръщането на капитал ще остане ограничено, докато инвеститорите не видят серия от значими инвестиции и изходни стойности в Китай - критични сигнали, че пазарът наистина се е върнал, казаха източниците.

Вишал Махадевиа, ръководител на частния капитал за Азия в Warburg Pincus, каза, че сега би било „прекрасен момент“ за завръщане в Китай.

„Това е втората по големина икономика в света и би било разумно да имаш присъствие там, за да изградиш диверсифицирано глобално портфолио“, каза той в скорошно интервю.

Още по темата

Китай губи етикета "неинвестиционен" със завръщането на глобалните фондове

Печели ли Китай?