Уолстрийт пренебрегва предупреждението на Пауъл за високи оценки на акциите

Може би с основание: нито едно от предишните предупреждения не е довело до незабавни пазарни корекции, а напротив – често са съвпадали с благоприятни периоди за бичи нагласи в краткосрочен план.

Според данни на JPMorgan Chase & Co., индексът S&P 500 е отчитал средна 12-месечна доходност от почти 13% след предишни предупреждения на председатели на Фед от 1996 г. насам. Банката посочва още, че американските акции обикновено изпреварват международните си конкуренти в 12-те месеца след такива сигнали.

Този път изказването на председателя на Фед Джером Пауъл, че „цените на акциите са доста високо оценени“, съвпадна с момент, в който редица пазарни стратези започват да приемат, че по-високите оценки се превръщат в новото нормално на Уолстрийт. Те аргументират това с ръста на печалбите, движен от технологиите, който оправдава по-високи коефициенти.

Още по темата

Златно IPO! Акциите на китайската Zijin поскъпнаха с 68% за ден

Акциите са много скъпи. Адаптирайте се, вместо да продавате

„Няма съмнение, че пазарът не обърна внимание,“ коментира Мат Мейли, главен пазарен стратег в Miller Tabak + Co LLC. Индексът S&P 500 остана почти без промяна след думите на Пауъл. Въпреки това Мейли подчерта, че инвеститорите „трябва да бъдат внимателни“, тъй като вижда самодоволство на Уолстрийт, напомняйки, че сегашните нива далеч надхвърлят тези при предупреждението на Алън Грийнспан за „ирационален възторг“ през 1996 г.

Оценките на S&P 500 са на най-високото ниво от 2021 г. насам

Коментарите на Пауъл идват на фона на това, че съотношението на прогнозна цена/печалба на S&P 500 е близо до най-високото си ниво от 2021 г. - друг момент, в който Пауъл директно каза, че „цените на активите са високи“.

Фабио Баси, ръководител на стратегията за различни активи в JPMorgan, посочи, че думите на Пауъл напомнят за предупрежденията на предишни председатели на Фед като Джанет Йелън, Бен Бернанке и Алън Грийнспан – никое от които не доведе до незабавна корекция.

По думите му, в миналото такива сигнали са идвали по-често след силно представяне на рисковите активи след Голямата финансова криза. Въпреки че съотношението цена/печалба на S&P 500 леко се е свивало средно през следващите месеци след подобни предупреждения, сериозни сътресения не са последвали веднага.

Според Ед Ярдени, президент на Yardeni Research Inc., изказването на Пауъл засилва притесненията му за продължаващото рали. Той поддържа прогноза от 6800 пункта за S&P 500 до края на годината, но отбелязва, че коефициентите цена/печалба са почти рекордни, а съотношението цена/продажби вече е на исторически максимум.

Още по темата

Уолстрийт започва да приема новата нормалност на високи оценки на акциите

Blackrock предпочита финансови, индустриални акции в Европа

Въпреки това акциите продължават да вървят нагоре, а S&P 500 вече 104 сесии подред е над 50-дневната си пълзяща средна, което е най-дългата серия от април 2024 г. и петата по продължителност от 1990 г. насам. „Основната тенденция остава твърдо възходяща, но корекция отдавна е закъсняла,“ коментира Джонатан Крински от BTIG.

Минали предупреждения на Фед обаче изглеждат по-пророчески в по-дълъг хоризонт - например забележката на Пауъл от април 2021 г., че „цените на активите са високи“, бе последвана от почти 20% спад на S&P 500 година по-късно. А след „ирационалния възторг“ на Грийнспан през 1996 г. дойде балонът на дотком компаниите, чийто крах нанесе тежки щети на инвеститорите.

Независимо от това, Уолстрийт отново отхвърля предупрежденията на Фед – поне докато корпоративните печалби продължават да растат. „Оценките и пренаселените позиции едва ли ще се превърнат в катализатор за корекция,“ заключава Баси.

Още по темата

"Великолепната седморка" е отживелица. Тази група AI акции може да я замени

Спадът в инвеститорските настроения продължава да тежи на глобалните акции