Атаката на Тръмп срещу Фед е добре дошла за биковете на злато, залагащи на криза

Атаката на президента Доналд Тръмп срещу Федералния резерв рискува да разпали инфлацията, да ограничи инвестициите и да подкопае доверието в американската икономика. За биковете на златото това е притегателен сценарий, който подсилва рекордното рали, което направи метала един от най-горещите активи за тази година.

Златото достигна нови върхове над 3500 долара за унция тази седмица, като залозите, че Федералният резерв скоро ще започне да намалява лихвените проценти, помагат за засилване на тригодишния бичи тренд, изграден върху ненаситно изкупуване от централните банки и нарастващи опасения за световната икономика.

^{Доларът пада, златото блести | Политиките за отслабване на долара ще са от полза за златото}

Златото скочи с повече от една трета тази година - изпреварвайки световните акции, повечето стоки, както и активи като биткойн - след като Тръмп въведе вълна от мита и започна безпрецедентна кампания за спечелване на влияние върху политиката на Федералния резерв. Това понижи щатския долар, както и доходността по краткосрочните държавни облигации, което вероятно засилва целта на президента да стимулира разходите на бизнеса и потребителите и да намали тежестта на изплащане на дълга на Америка.

„Нестабилността на политиката е извън контрол и тя произтича особено от Белия дом“, каза Йохан Йоосте, главен изпълнителен директор на Pangaea Wealth AG. „Политиките изглеждат случайно или умишлено отслабващи долара, което е положително за златото.“

Натискът срещу Федералния резерв – институция в сърцето на американската икономика, както и на световните финансови пазари – доведе до опит на Тръмп да уволни управителя на Федералния резерв Лиза Кук и многократно да критикува председателя Джером Пауъл и други политици, че не намаляват лихвите достатъчно бързо. Освен това, той може да проправи пътя за по-податлива на натиск централна банка с номинирането на нов председател.

На този фон – и предвид десетилетията опит, показващ, че инфлацията остава по-ниска, а растежът е по-стабилен, когато лихвените проценти се определят от независими централни банкери – някои инвеститори все повече залагат, че атаката на президента срещу Федералния резерв ще постави американската икономика на по-болезнен път.

Сред най-лошите сценарии за икономиката – и благоприятни за златото – е, че доларът ще се срине, тъй като Федералният резерв ще е принуден да намали лихвите въпреки нарастващата инфлация. По-слабата валута и нарастващият ценови натиск биха могли бързо да подкопаят доходността на държавните ценни книжа точно когато правителството се готви да взема повече заеми, като по този начин увеличи привлекателността на конкурентни убежища като златото.

Доларът се възстанови рязко заедно със златото във вторник, като и двата актива се възползваха от настроението за избягване на риска, което обхвана световните пазари. Но след решението на Тръмп да отстрани управителя на Федералния резерв Кук от поста ѝ, нарастват очакванията, че относителната привлекателност на златото ще нарасне, тъй като той се стреми да подчини централната банка – и долара – на волята си.

„Клапан за налягане“

„Доларът ще бъде освобождаващият клапан за налягането от политиките, които администрацията иска да въведе“, каза Шаниел Рамджи, съ-ръководител на отдела за множество активи в Лондон в Pictet Asset Management. Златото е „защита срещу по-слабата валута или политики, които са умишлено създадени, за да отслабят долара“, каза Рамджи.

Когато подобна динамика се затвърди през 70-те години на миналия век – с падането на долара, тъй като тогавашният президент на САЩ Ричард Никсън оказваше натиск върху Федералния резерв да поддържа ниски лихвени проценти предвид инфлационните рискове – това помогна за стартирането на 300% рали в цените на златото.

Засега перспективата за подобен скок на златото се смекчава от съмнения дали Тръмп ще успее да си осигури влияние върху лихвените проценти. Кук може успешно да оспори уволнението си в съда, но дори тогава Тръмп ще остане „фокусиран“ върху намаляването на разходите по заеми, докато се готви да назначи нов председател на Федералния резерв, според Джери Прайър, главен изпълнителен директор на хедж фонда Mount Lucas Management LP с активи от 1,7 милиарда долара.

„В ранните дни сме на понижаване на лихвените проценти и тези очаквания могат да се променят доста бързо“, каза Прайър, добавяйки, че златото може да достигне 3800 долара за унция, ако Федералният резерв бързо изпълни три или четири намаления на лихвите до края на годината. И все пак „има много работа за вършене между тук и там - нуждаем се от много по-ниски лихви, за да видим наистина покачване на цените на златото, и това е първата стъпка“, каза той.

Очаква се пакетът от данъчни облекчения на Тръмп в „Големия красив законопроект“ да увеличи дефицита на САЩ с 3,3 трилиона долара през следващото десетилетие. Законопроектът засили опасенията, че САЩ няма да могат да продължат да вземат заеми с обичайното си темпо, за да изплатят съществуващия дълг, особено при сегашните лихвени проценти.

Въпреки че общото настроение на финансовите пазари изглежда далеч от паника, краткосрочната доходност по държавните облигации наскоро спадна до четиримесечни дъна, тъй като залозите за намаляване на лихвите се засилиха. Тези движения в така наречения преден край на кривата, плюс слабостта на долара, помогнаха за подкрепата на златото, което печели, тъй като не плаща лихва и цената му е във валутата.

Междувременно доходността по 30-годишните облигации остава упорито висока, като инвеститорите залагат, че преждевременен и агресивен цикъл на намаляване на лихвите може да разпалва инфлацията, да подкопае доверието в централната банка и потенциално да стимулира мащабно оттегляне на държавните облигации в полза на други защитни инвестиции като златото.

„Активите, които са сигурни убежища, преди бяха активи в щатски долари, но сега те изглеждат все по-малко сигурни убежища“, каза Александър Кариер, портфолио мениджър в DNCA Invest Strategic Resources Funds. „По подразбиране златото изглежда като едно от последните сигурни убежища.“

^{Глобалното разпределение към американски активи е надолу | Инвеститорите са загрижени за задържането на щатски долари и държавни ценни книжа на фона на политическа несигурност}

Разбира се, съществува голям риск за тези, които залагат, че атаката на Тръмп срещу Федералния резерв ще навреди на икономиката: Той може бързо да се откаже, ако доказателствата за щетите се увеличат. Но с икономическите показатели, които вече сочат забавяне на наемането на персонал, и тарифите, които натежават върху корпоративните печалби, много банки и инвеститори са по-оптимистично настроени към златото, дори преди рискът Тръмп да превземе Федералния резерв да бъде напълно отчетен.

На Уолстрийт има широк консенсус за още печалби. UBS Group AG заяви миналия месец, че благородният метал е „отново на върха“, след като повиши ценовата си цел, докато Citigroup Inc. ревизира краткосрочните си перспективи нагоре, отчасти поради влошаващата се икономика на САЩ. Goldman Sachs Group Inc. също е оптимистично настроена, посочвайки силното търсене от централната банка и диверсификацията далеч от долара като ключови опори.

С планираното събиране на политиците на Федералния резерв на 16-17 септември, трейдърите увеличиха залозите си за намаление на лихвения процент с четвърт пункт, след като Пауъл, който трябва да се оттегли от поста си на председател следващия май, положи основите за намаление на неотдавнашния симпозиум в Джаксън Хоул. Инвеститорите натрупаха средства в обезпечени със злато борсово търгувани фондове след конференцията и продължиха да се разширяват оттогава.

^{Златните ETF-и все още са под върховете, наблюдавани по време на война и Covid-19 | Инвеститорите увеличиха покупките си след Джаксън Хоул}

„Промених значително мнението си, за да стана по-оптимистично настроен към златото, главно на фона на загубата на независимост на Федералния резерв“, каза Раджив Де Мело, глобален макро портфолио мениджър в GAMA Asset Management SA, добавяйки, че цените могат да достигнат 4000 долара до края на 2026 г. „Този ​​натиск се натрупваше, но беше необходима една реч в Джаксън Хоул, която ни каза, че Федералният резерв ще се движи по-умерено.“

Според данни, събрани от Bloomberg, инвестициите на инвеститорите в ETF-и остават по-ниски от предишните върхове, наблюдавани по време на Covid-19 през 2020 г. и избухването на войната между Русия и Украйна през 2022 г. Освен това, при фючърсите, бичите залози на спекулантите са под историческите върхове, показват данните на Комисията за търговия със стокови фючърси. Взети заедно, това сигнализира, че все още има достатъчно място за настаняване на инвеститорите, ако отклонението от държавните ценни книжа започне да се засилва.

„Като стойностен инвеститор, държавните облигации на САЩ изглеждат изключително зле“, каза Йоосте от Pangaea Wealth. „А когато сте негативни по отношение на облигациите, имате нужда от алтернатива.“

Още по темата

Златото поскъпва заради очакването за понижаване на лихвите от Федералния резерв

Златото проби над 3500 долара, достигайки рекордно високо ниво заради лихвите

Пазарът на инвестиционно злато в България е пред рекорд - 1 млрд. лв. на година