Доходността по ДЦК на Италия се приближава рекордно близо до тази по френските

Стратезите от Commerzbank AG прогнозираха миналия месец, че разликата при 10-годишните облигации ще се затвори напълно

19 August 2025 | 14:25

Автор: Алис Гледхил
Редактор: Георги Месробович

Снимка: Bloomberg L.P.

Някогашната огромна разлика между италианските и френските референтни разходи по заеми се сви до под 10 базисни пункта, което отразява промяна в начина, по който инвеститорите класифицират европейския държавен дълг.

Преди по-малко от три години доходността на италианските 10-годишни облигации беше с почти 200 базисни пункта по-висока от тази по френските. Оттогава тази разлика се е сринала до най-ниското си ниво от 2005 г. Доходността на италианските облигации с по-кратък матуритет вече е спаднала под тази на френските.

Стратезите от Commerzbank AG прогнозираха миналия месец, че разликата при 10-годишните облигации ще се затвори напълно. Ако това се случи, ще бъде за първи път от 1998 г. насам, когато двете доходности се търгуваха на едно и също ниво, според данни, събрани от Bloomberg.

Още по темата

Новият корпоративен дълг достигна $1 трлн. само за 218 дни

Италианските облигации настигат германските, и това не е в полза на Германия

Доходността по италианските облигации с 10-годишен матуритет се приближава до тази на френските еквиваленти

Намаляващата разлика показва, че дългогодишната граница между „рисковата“ периферия и „безопасния“ център става все по-неясна.

В продължение на години италианските облигации предлагаха солидна доходност в сравнение с другите, тъй като инвеститорите изискваха по-висока компенсация за нестабилната политическа обстановка и огромния държавен дълг. Но премиерът Джорджия Мелони въведе ера на стабилност в Рим и в момента се полагат усилия за консолидиране на дълга.

За разлика от това, френският дълг беше залят от вълна на паника миналата година, след като предсрочните избори на президента Еманюел Макрон насочиха вниманието към големия фискален дефицит на страната. Въпреки че облигациите оттогава частично се възстановиха, доходността им се стабилизира на по-високо ниво в сравнение с конкурентите им в миналото.

Това решение беше взето, след като европейските облигации отбелязаха ръст в понеделник, компенсирайки разпродажбата от миналата седмица. Доходността на 30-годишните германски облигации спадна с шест базисни пункта до 3,29%, а доходността на двугодишните облигации спадна с два базисни пункта до 1,96%.

Разликата между Италия и другите европейски страни, по-специално Германия, отдавна е била мания за Мелони, която е определяла нейните решения по широк кръг от въпроси, включително банковото дело и отбраната. Нейният подход е бил повлиян от опита на бившия премиер Силвио Берлускони през 2011 г., който беше свален от власт след като разликите се увеличиха по време на европейската криза с държавния дълг.

Мелони сега ръководи правителство, което е сред 4-те най-задържали се, откакто Италия стана република, което допринася за усещането за стабилност, което предишните правителства имаха затруднения да създадат. Въпреки че растежът остава слаб и се очаква да бъде под 1% от БВП през 2025 г., инвеститорите оценяват високо нейната способност да управлява с голямо и стабилно мнозинство.