Глобалният пазар, базиран на златни кюлчета, се разтресе от заплахата от мита

Глобалният пазар на злато разчита на мрежа от банки, рафинерии и куриери, които могат да пренасят кюлчета между ключови търговски центрове във всеки един момент в преследване на най-високите цени. В петък шокиращо решение на САЩ, предполагащо, че металът ще бъде подложен на мита, потопи тази система в хаос.

Очевидното решение на Агенцията за митническа и гранична защита на САЩ – обявено частно в писмо до швейцарска рафинерия на 31 юли и публикувано в петък – изпрати фючърсите на златото в Ню Йорк до рекордно ниво, тъй като вътрешни лица предупредиха, че митата ще имат тежки последици за пазара. След това, също толкова бързо, цените се сринаха, след като администрацията на Тръмп предположи, че вносът на златни кюлчета все пак няма да бъде обложен с мита.

Това беше поредният пример за това как търговската война на президента Доналд Тръмп предизвика диви колебания на пазарите, както за акции, суровини, така и за готови продукти.

Златните кюлчета обикновено се третират по-скоро като финансов инструмент, отколкото като физически продукт, и налагането на мита върху тях би имало толкова дълбоки последици, че много търговци твърдяха в петък, че решението е грешка.

„Проблемът беше, че правителството не погледна отвъд въпроса за физическия формат и не взе предвид, че този инструмент всъщност е злато“, каза Робърт Готлиб, бивш търговец на благородни метали и управляващ директор на JPMorgan Chase & Co.

Сложна и понякога крехка система за производство и движение на златни кюлчета е в основата на световния пазар на метала, включително фючърсните борси в Ню Йорк и Шанхай, както и огромен извънборсов пазар, контролиран от лондонските банки. Ключови потребителски центрове в Мумбай, Дубай и Хонконг също разчитат на нея.

В трезорите се съхраняват над 1,1 трилиона долара златни кюлчета, които подкрепят търговията само в Ню Йорк и Лондон, като голяма част от тях се съхраняват от големи дилъри, включително JPMorgan и HSBC Holdings Plc.

Рафинериите в Швейцария играят ключова роля за улесняване на потока от злато между Лондон и Ню Йорк. Търговска група, която ги представлява, заяви в петък, че очевидните мита ще направят всички бъдещи доставки от САЩ нерентабилни. Азиатските рафинерии спряха временно продажбите за САЩ. В епицентъра на смутовете в Ню Йорк, наблюдатели предупредиха, че митата ще представляват сериозна заплаха за самия фючърсен пазар на злато.

„Недоумението не е само в това, че няколко милиарда долара бяха спечелени и загубени за една нощ“, каза Рос Норман, четиридесетгодишен ветеран в индустрията, който сега управлява Metals Daily, уебсайт за ценообразуване и анализ. „Проблемът е, че не сме в добра позиция, когато нещата се объркат. Когато нещата се объркат, получавате много щети.“

^{Приблизително 300 милиарда долара злато сменя собственика си всеки ден}

Дисфункцията веднага се отрази в разликата между цените на борсата Comex на CME Group Inc. в Ню Йорк и глобалната бенчмарк цена, определена в Лондон. Фючърсите в Ню Йорк достигнаха нов връх над 3530 долара за унция в петък, докато лондонският пазар беше с повече от 100 долара по-нисък.

Това беше рекордна разлика, но 3%-ният спред не би бил близо до покриването на очевидните разходи за вносни такси, които биха се различавали в различните страни съгласно реципрочния митнически режим на Тръмп.

^{Внос на злато в САЩ по държави (2024 г.)}

Обикновено, ако цените в Ню Йорк се повишат достатъчно, кюлчетата с голям формат, които се търгуват в Лондон, се претопяват в Швейцария и се преработват в по-малки кюлчета от 1 килограм (2,2 паунда), които могат да се доставят на Comex. Но тъй като Швейцария е изправена пред мито от 39%, цените на Comex би трябвало да се повишат до около 4700 долара за унция, за да станат доставките възможни.

За да запълнят разликата, американските купувачи може би щяха да могат да се обърнат към други ключови доставчици, включително Канада и Мексико. Но Тръмп заплаши и тези страни със строги мита.

За разлика от златодобивните компании, независимите рафинерии оцеляват с изключително ниски маржове. Швейцарската търговска група предупреди в петък, че изключването им от такъв значителен пазар би имало неблагоприятни последици за световната търговия със злато.

Надеждата – подобно на тази сред инвеститорите, търговците, банките и логистичните фирми, изненадани от решението на САЩ – беше, че Белият дом ще промени решението си. Може би ще направи точно това: Администрацията възнамерява да публикува изпълнителна заповед, изясняваща това, което тя нарече дезинформация относно златните мита, според длъжностно лице.

„От ден на ден научаваме повече за новите правила, които биха могли драстично да променят пейзажа на всяка стока“, каза Дарвей Кунг, ръководител на стоковите сделки и портфолио мениджър в DWS Group. „Може би преговорите ще доведат до още промени в следващите дни.“

Фючърсите се търгуваха на около 65 долара за унция над световния спот бенчмарк в понеделник. Ценовата разлика между търговските центрове в САЩ и Лондон падна под 60 долара за унция. Фючърсите на златото в САЩ се понижиха с 1,2% в ранната търговия в Азия в понеделник. Междувременно спот цената на златото се понижи с 0,3% до 3 387,14 долара за унция сутринта в Сингапур.

Още по темата

Тръмп наложи мита и върху златото в атаките си срещу Швейцария, твърди FT

Има отлив на капитали от крипто, които отиват при златото

Швейцарската търговия със злато е разковничето в преговорите с Тръмп

Белият дом ще изясни невярната информация относно митата върху златото