Петролът живее живот назаем, докато ОПЕК+ подхранва заплахата от излишък

Пазарът на петрол се изправя пред конфликтна точка, тъй като воденият от Саудитска Арабия скок в производството само засилва очакванията за пазар, който ще бъде в излишък по-късно тази година. Ключовият въпрос е кога?

В продължение на месеци най-голямата новина на пазара беше сеизмичното решение на ОПЕК+ да спре да подкрепя цените на петрола - вместо това да отприщи потоп от барели. Това се случва точно когато търговската война на президента Доналд Тръмп заплашва да намали търсенето.

Докато времето минава, има малко признаци за срив на цените тук и сега. Всъщност, петролните пазари - въпреки спада тази година - се задържат.

Данните от петролния гигант BP Plc - който управлява петролни рафинерии от Илинойс до Ротердам - ​​показват, че второто тримесечие е било най-печелившото от над година насам от производството на гориво. Рафинериите изкупуват товари от САЩ и Северно море, бързайки да превърнат суровия петрол в продукти като бензин и реактивно гориво, тъй като търсенето се увеличава в пиковия летен сезон в северното полукълбо.

„Обикновено никога не е добра идея да се продава на късо на пазара в навечерието на сезонното увеличение на търсенето“, каза Фредерик Ласер, глобален ръководител на пазарните проучвания и анализи в Gunvor Group, един от водещите търговци на петрол в света. „Но след това консенсусът за четвъртото тримесечие и 2026 г. е доста песимистичен.“

Очакваше се световният петролен пазар да се сблъска със свръхпредлагане до края на тази година, дори преди завоя в политиката на ОПЕК+. Неочакваните увеличения на добива на групата само увеличиха шансовете за промяна.

^{При цена от 65 долара перспективите за петрола са несигурни | Докато лятото изглежда напрегнато, останалата част от годината е по-слаба}

Съдбата на пазара е важна както за държавите производителки на петрол, така и за централните банки в страните потребители. Спадът би намалил потока от петродолари, от една страна, като същевременно би намалил разходите за горива, от друга, филтрирайки се в по-широки инфлационни очаквания.

В Рияд, Саудитска Арабия залага, че увеличението на търсенето ще даде на кралството свобода на действие да увеличи собственото си производство и да възстанови пазарния си дял, загубен от американските производители на шистов петрол и други извън групата на ОПЕК+, съобщиха запознати по-рано този месец.

Цената на петрола Brent се движеше около 67,40 долара за барел във вторник в Лондон. Откакто беше обявена новата политика на ОПЕК+, цената се търгуваше предимно между 60 и 67,50 долара. Средната цена през предходните три месеца беше 75 долара.

Очакван излишък

В продължение на месеци Уолстрийт очакваше, че растежът на търсенето няма да може да настигне множеството увеличения на производството извън алианса на ОПЕК+ тази година.

Силното търсене през зимата и лятото, както и евентуалното закупуване на запаси, забавиха процеса, но въпреки това цените през последните години бяха достатъчно високи, за да стимулират вълна от ново производство в няколко държави, особено в Гвиана. Предлагането също е на или близо до рекордни нива навсякъде от Канада до Аржентина и Китай.

Всъщност, дори в САЩ, където броят на сондажните платформи спада до четиригодишно дъно, последните данни предлагат още една причина саудитците да внимават да запазят пазарния си дял.

Общото производство на петрол в САЩ скочи до рекорден брой през март, като общият суров петрол и течни продукти от природен газ бяха ревизирани значително нагоре спрямо по-ранните оценки. Това означава, че евентуални спадове в доставките в САЩ ще дойдат от исторически високи нива.

Натиск върху предлагането

Повишеното производство започва да излиза на преден план. За първи път от години запасите показаха признаци на нарастване, когато световните петролни рафинерии затвориха за сезонна поддръжка през пролетта.

Резервоарите за съхранение на петрол се напълниха с най-бързите темпове от 2020 г. насам, след години на изпразване.

В основата на увеличението са запасите в североизточната китайска провинция Шандонг — дом на огромния набор от частни рафинерии в страната и голям нов стратегически резерв — както и тези в близост до нови преработвателни предприятия, според Kayrros, която следи складирането. Търсенето в най-големия световен вносител също е застрашено, тъй като паркът от дизелови двигатели непрекъснато се заменя с превозни средства, задвижвани от природен газ и батерии.

За разлика от суровия петрол, запасите от основни рафинирани горива като бензин и дизел остават ниски, което засилва стимула за продължаване на закупуването на барели.

„Запасите са ниски, сега сме в сезона на пиковото търсене“, каза Гари Рос, опитен петролен консултант, превърнал се в мениджър на хедж фондове в Black Gold Investors LLC. „Маржовете са добри и рафинериите преработват суров петрол, тъй като има икономически стимул за това. Неизбежно е пазарът да бъде свръхпредложен по-късно тази година, но въпросът е само в това всички да се развълнуват и да продадат на късо твърде рано.“

Хокеен стик

Напрежението между краткосрочния пазар и начина, по който търговците възприемат зимата, е очевидно при ценообразуването на фючърсите.

Обикновено, когато има силно търсене на барели в момента, петролът за незабавна доставка ще изисква премия.

В момента този модел съществува, но – необичайно – пазарът преминава в това, което е известно като контанго – много по-меча структура по-късно през годината.

Сигналите са фундаментални за това как търговците възприемат търсенето и предлагането. Настоящият му необичаен модел – нещо подобно на хокеен стик – е в най-дългия си такъв период от поне 17 години.

^{Кривата на фючърсите на петрола изглежда като стик за хокей | Ценовите сигнали предполагат затягане сега, но слабост в бъдеще}

Рискът от Тръмп

Нещо, което затруднява прогнозите, е Тръмп да публикува във всеки един момент информация за сделка с един или всички от Иран, Русия и Китай, всяка от които има потенциал да доведе до рязко покачване или срив на цените.

През април 2020 г. един-единствен туит на Тръмп повиши цените на петрола с около 40% за секунди, карайки дори най-запалените мечки да се замислят, преди да заемат позиции.

Точно както тогава, много ще зависи от следващите ходове на ОПЕК+.

Износът през юни и юли от ОПЕК и нейните съюзници вероятно няма да достигне обявената цифра от 411 000 барела на ден поради по-високото вътрешно потребление за охлаждане през жаркото лято в Близкия изток, казаха търговци. Анализатори на Morgan Stanley, включително Мартин Ратс и Шарлот Фиркинс, написаха в понеделник, че все още не виждат признаци на скок.

Ако обаче ОПЕК+ продължи да настоява за допълнително предлагане след лятото, тогава страните от Близкия изток ще могат да изнасят по-голям дял от продукцията си.

„Ключовият въпрос е завръщането на барелите от ОПЕК+ след различни съкращения през предходните три години“, каза главният икономист на Trafigura Group Саад Рахим в доклада за полугодишните резултати на компанията за 2025 г. миналата седмица. „Според ОПЕК+, настоящото ниво на запасите и забележимото отклонение показват, че пазарът се нуждае от барели, въпреки потенциалното предстоящо забавяне на търсенето, което митата биха могли да причинят.“

Още по темата

BofA: Саудитска Арабия започва дълга, но плитка ценова война на петрола

Увеличените квоти на ОПЕК+ все още не са довели до рязко увеличение на добива

Trafigura предупреди за още "турбулентност" на пазарите на суровини

Саудитска Арабия иска още огромни увеличения на доставките на ОПЕК+