Американските фондови пазари се намират в сложен етап на търсене на посока, докато инвеститорите се опитват да осмислят ефектите от секторната ротация, изкуствения интелект и глобалната геополитическа несигурност. Основният бенчмарк S&P 500 изглежда е в процес на достигане на своя връх, като тази тенденция продължава още от октомври миналата година, задържайки пазара в тесен диапазон. Проблемите на борсите се дължат на много по-дълбоки фактори, свързани с генерираната от централните банки ликвидност и високите пазарни оценки. Това каза Борис Петров, собственик и управител на Инвестограф, в предаването „Светът е бизнес“ на Bloomberg TV Bulgaria с водещ Преслав Райков.

Ротацията на пазарите и илюзията за ликвидност

„В момента се наблюдава сериозна ротация между отделните сектори, която пречи на пазара да продължи възходящия си тренд“, коментира гостът. Лидерите от близкото минало вече се превръщат в котва за индексите. Процесите, свързани с ликвидността, трябва да се анализират на глобално ниво, а не само през призмата на Фед. Най-чувствителният актив към тези промени е биткойнът, който действа като изпреварващ индикатор, следван от акциите и златото. Затова е напълно нормално впръскването на ликвидност от страна на Фед да не се отрази веднага.

По отношение на програмата за управление на резервите, която налива по 40 млрд. долара месечно в краткосрочни облигации, анализаторът смята, че тя по-скоро обира съществуващите луфтове в системата, отколкото да действа като класическо количествено улеснение. Програмата стартира като буфер срещу нестабилността, породена от макроданните в САЩ и новите мита.

Според събесседника много участници на пазара погрешно са сложили етикета „количествени улеснения“ на този процес и прибързано са решили, че пазарите тръгват мощно нагоре. Истинските количествени улеснения биха включвали покупки в много по-големи обеми и по целия край на кривата на доходността. Всъщност репо пазарите са неспокойни, което се доказва от разширяващия се спред през последните месеци – сигнал за потенциални предстоящи проблеми, подобни на тези от 2008 г.

Изкуственият интелект и суровинният суперцикъл

„Ако погледнем развитието на технологичния сектор от октомври насам, се вижда тотален срив при софтуерните компании“, отбеляза Товмасян. Традиционните измерители на софтуерния сектор показват спад от 35-40% спрямо историческите си върхове. В същото време хардуерът остава много силен.

Ти си напълно прав, че ученикът може да изпревари учителя и може да се окаже, че голяма част от програмистите ще си изядат главата с изкуствения интелект. Даже сега съм почти сигурен, че така ще стане. Но въпросът е, че пазарът може би слага каруцата пред коня.

Технологичната трансформация изисква време, обясни гостът, допълвайки, че пазарът е реагирал прекалено емоционално, сякаш софтуерните компании ще изчезнат утре. В момента късите позиции в софтуерния сектор са на най-високите си нива от пет години насам, което създава предпоставки за т.нар. „изтискване“ (short squeeze).

За разлика от тях, хардуерните гиганти са прекалено надценени. Капиталовите разходи на петте най-големи технологични компании се очаква да достигнат астрономическите 700 млрд. долара, като 92% от свободния им паричен поток ще отива именно за такива инвестиции. Според Товмасян тези акции започват да изглеждат неатрактивни и историята доказва, че надеждата „този път да е различно“ рядко е печеливша стратегия.

Този технологичен бум ще се сблъска челно с реалната икономика. Свръхинвестициите в технологии през последното десетилетие доведоха до недоинвестиране в добива на суровини, мотивирано от зелени политики и климатични споразумения. Физическият недостиг на пазара тепърва ще тласка цените нагоре. Ние все още се намираме в суровинен суперцикъл, коментира гостът, като в момента сме в неговата втора вълна, която исторически често достига по-високи върхове от първата.

Геополитическото напрежение и криптопазарите

Събитията в Близкия изток и спекулациите за пълномащабен конфликт с Иран са силно преувеличени в медийното пространство. Доналд Тръмп не би желал да въвлича САЩ в дългосрочна война в страна с 90-милионно население и труден релеф. Иранската държава се управлява от няколко различни лобита, отбеляза събеседникът, като Корпусът на гвардейците на Ислямската революция е основната пречка пред евентуална сделка, поради тесните си връзки с определени европейски кръгове.

Иран, подобно на други държави от региона, осъзнава важността на своите ресурси. Моделът, при който западните компании просто добиват и изнасят суровини, се разпада. Според събеседника държавите с богати залежи вече имат по-голям лост в преговорите и искат сами да преработват ресурсите си, изкачвайки се по веригата на добавената стойност.

Връщайки се на финансовите пазари, ротацията се усеща най-силно при криптоактивите. След въвеждането на митата, големите институционални играчи започнаха да продават своите позиции на индивидуалните инвеститори. Портфейлите, задържали дълго време над 1000 биткойна, намаляват бързо, обясни събеседникът.

Институциите усещат „вятъра на промяната“ и излизат на печалба, оставяйки масовия инвеститор да поддържа ралито. „Въпреки че навлизането на стейбълкойните в САЩ в бъдеще може да донесе нов мощен прилив на капитали към биткойн, в краткосрочен план дигиталната валута може да тества доста по-ниски нива“, прогнозира гостът.

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването „Светът е бизнес“ може да гледате тук.

Още по темата

Япония ще инвестира 36 млрд. долара в газ и критични суровини в САЩ

Къри: Презапасяването със суровини трябва да се има предвид

САЩ предлагат минимални цени за стратегически суровини

САЩ създават стратегически резерв от критични суровини за $12 млрд.