Въпреки че графиките от началото на годината показват двуцифрени спадове при основните криптовалути, определянето на настоящия период просто като „крипто зима“ спестява голяма част от пълната картина. Пазарът в момента функционира на две съвсем различни скорости – едната е видимата за спекулативните инвеститори цена, а другата е интензивното изграждане на фундаментална инфраструктура в бекграунда. Това коментира Ростислав Тотев, основател на Altcoins.bg, в предаването "В развитие" с водещ Георги Месробович.

Има ясно разграничение между настроенията на дребните инвеститори и действията на институционалните играчи, каза Тотев.

„Абсолютно се намираме в зима от гледна точка на инвеститорски интерес към криптопазарите. Само че трябва да направим един много важен паралел и да разделим криптопазарите на това, което вижда инвеститорът – спекулативната част, т.е. цената, и това, което се случва в бекграунда, т.е. технологията. Те двете вървят ръка за ръка, но не паралелно.“

Докато цените са в една от най-ниските си точки откъм инвеститорски интерес, гиганти като BlackRock, Coinbase и Circle влагат огромни ресурси в изграждането на следващата токенизирана финансова система. Фокусът върху токенизацията на традиционните финансови активи вече е видим не само в САЩ, но и в Европа и Азия.

Апетитът за риск подминава крипто

Въпреки че на световните пазари има явен апетит за поемане на риск – видим от рекордните нива на индексите, левъридж ETF-ите и оценките на компаниите за изкуствен интелект (AI) – той все още не прелива към дигиталните активи, коментира Тотев.

„В момента се борим с всички останали активи за един и същи рисков капитал. Просто този капитал все още е на друго място и затова не виждаме преливане към настоящия момент към крипто. Не му е дошъл моментът, но той несъмнено ще дойде. Когато инвеститорите видят, че тези сектори са достатъчно налети с капитал и нямат позитивни очаквания за възвръщаемост, те ще търсят подценения пазар. И кой е той? Крипто пазарите.“

Потоци към ETF-ите и промяна в сигурността

Потоците към спот крипто ETF-ите остават смесени, повлияни от макроикономическата нестабилност. В същото време се забелязва структурна промяна в поведението на самите инвеститори, предизвикана от зачестилите проблеми с киберсигурността.

По думите на Тотев, скорошните хакове на популярни харддуерни портфейли са накарали мнозина да преосмислят самостоятелното съхранение на активи:

„Поради хаковете, които се случиха в последните седмици на големи хардуерни портфейли, част от инвеститорите започнаха да се замислят дали най-доброто и най-сигурното място е да съхраняват сами средствата си. Затова започнаха да ги прехвърлят към тип ETF-и, защото тогава лично не носят отговорността – носи я огромната корпорация зад този ETF и по този начин те са покрити от риска сами да направят нещо лошо със средствата си.“

Разпродажби от големите играчи: Казусът Strategy

Запитан за действията на ключови институционални държачи като Strategy, Тотев изясни, че разпродажбите не са знак за загуба на вяра в биткойн, а следствие от технически и финансови ангажименти.

Тяхната облигационна/токенизирана структура временно се е отдалечила от паритета си, което е принудило компанията да продаде част от активите на ниски нива, за да изпълни обещанията си към инвеститорите. Сам по себе си Майкъл Сейлър не е продавал личните си биткойни, но корпоративното портфолио изисква удържане на поетите ангажименти, каза Тотев.

Рентабилност на добива и макроикономически натиск

Секторът на копаене (майнинг) е подложен на двоен натиск: поскъпване на хардуера поради огромното търсене от страна на AI центровете за данни и нарастващи цени на енергията поради геополитическото напрежение в Близкия изток.

При настоящите цени добивът не е рентабилен за много оператори, но това води до преразпределение, а не до колапс. Компаниите за добив просто местят операциите си в региони с по-евтина енергия и по-благоприятни регулации, каза Тотев.

Хашрейтът (изчислителната мощност) на биткойн мрежата не показва признаци на забавяне, което сочи трайна дългосрочна вяра сред копачите.

Относно съкращенията на персонал в индустрията (като обявеното намаляване на състава с 14% от Bitwise), Тотев посочи, че това е познат цикличен модел. При бичи пазар компаниите бързо разширяват екипите си, а при забавяне освобождават кадри. С узряването на пазара и навлизането на макроикономически фактори тези колебания плавно ще се нормализират.

Регулации

В САЩ се води пряка битка между традиционните банки и криптокомпанията относно това дали дигиталните платформи могат да предлагат лихви върху държани стейбълкойни.

„Там имаме огромен сблъсък между стария и новия свят, като за мен лично в двата случая те просто в един момент ще се слеят и ще имаме нови финанси.“

Въпреки че медийният шум около стейбълкойните временно е намалял, подготовката зад кулисите е в разгара си. Придобиването на големи европейски стейбълкойн компании от гиганти като Mastercard, интеграциите на Visa и съвместните усилия на Circle, BlackRock и Coinbase показват ясно посоката.

Целия разговор може да гледате във видеото.

Всички гости на предаването "В развитие" може да намерите тук.

Още по темата

САЩ готвят нови правила за криптоиндустрията, докато Законът за яснота буксува

Вашето крипто съкровище никога не е било по-малко сигурно

Уолстрийт затяга хватката си върху криптовалутите и пренастройва пазара

Хакери пробиха една от най-сигурните форми за съхранение на биткойн

Стейбълкойните са грешното оръжие в борбата за надмощие между САЩ и Китай