Финансовите пазари показват донякъде неочаквана устойчивост на фона на геополитическите сътресения, но под повърхността на зелените сесии се крият структурни промени, които изискват повишено внимание. Това коментира Здравко Пиринлиев, главен инвестиционен анализатор в BenchMark Finance, в предаването "В развитие" с водещ Антонио Костадинов. 

Най-новите данни от САЩ сочат сериозно ускоряване на инфлацията, подхранено основно от енергийния сегмент след ескалацията на конфликта в Иран. Пазарът вече е калкулирал тези ефекти, но ситуацията остава сложна заради т.нар. „лепкава инфлация“ в услугите и наемите, смята Пиринлиев.

„Много трудно ще се свалят лихвени проценти на този етап за цялата година... Моите очаквания са следващата една година да нямаме кой знае колко големи корекции в лихвите, както във възходяща, така и в низходяща посока.“

В контекста на бъдещата смяна на управлението във Федералния резерв, пазарите се подготвят за период на високи лихви, освен ако петролът не се върне трайно под нивата от 80 долара. Въпреки това, индексите S&P 500 и NASDAQ демонстрират „епично възстановяване“, като технологичният индекс е добавил 30% към стойността си само за месец и половина.

Фондовият пазар в САЩ е силно концентриран в шепа компании, свързани с AI инфраструктурата – феномен, който напомня на дот-ком балона, коментира Пиринлиев.

Един от водещите рискове пред сектора е т.нар. „чипфлация“ – поскъпването на чиповете и паметите, което вече се пренася върху потребителската електроника.

„Предлагането върви доста тромаво от гледна точка на търсенето... Този тренд на поскъпване най-вероятно ще продължи до момента, в който производството не задоволи тази нужда“, обясни Пиринлиев.

Тази „чипфлация“ не само увеличава разходите за изграждане на центрове за данни, но и осезаемо вдига цените на устройства за крайните потребители.

Азиатският подем

Докато американските акции стават все по-скъпи, капиталът започва да търси подценени алтернативи в Азия. Южна Корея се оказва най-голямата изненада, като индексът KOSPI бележи ръст от 80%, а Samsung – впечатляващите 120% от началото на годината.

Основните двигатели на корейския успех са неща като премахване на „Корейския дисконт“: дълги години големите конгломерати (Samsung, Hyundai, LG) пренебрегваха миноритарните акционери. Под натиска на регулаторите, тези компании започнаха да раздават дивиденти и да правят обратно изкупуване на акции (buybacks), коментира Пиринлиев.

Samsung в момента е критичен доставчик на памети, без които AI бумът е невъзможен, коментира Пиринлиев, а нвеститорите се пренасочват към пазари, където съотношението Price-to-Book е било под единица.

„Лека полека този корейски дисконт, който виждахме последните години, започва да изчезва. Виждаме влизане на външен капитал на корейската фондова борса“, коментира Пиринлиев.

Късна фаза на цикъла?

Въпреки оптимизма, анализаторът призовава към предпазливост. Пренасочването на капитал към Азия и силната концентрация на американския пазар в няколко технологични гиганта често са индикации за късна фаза на пазарния цикъл.

„Такава концентрация не е особено здравословна... Тези агресивни поскъпвания не са естественият начин, по който се движи един здравословен бичи пазар. Така че просто бъдете внимателни“, предупреди Пиринлиев.

Целия разговор може да гледате във видеото.

Всички гости на предаването "В развитие" може да намерите тук.

Още по темата

Дълг, инфлация, политика: Британските облигации понасят троен удар

Купи слуха, продай новината: Мир в Иран може да донесе пазарна корекция

Alphabet е напът да стане най-скъпата компания в света заради AI