Картината на глобалните пазари след срещата между Доналд Тръмп и Владимир Путин в Аляска е на предпазливост. Инвеститорите не очакваха и още по-малко бързо примирие: войната в Украйна продължава вече близо три години и няма как да бъде решена за един уикенд. Пазарите се оказаха по-далновидни от шумните коментари в част от медиите и още при отварянето в понеделник показаха, че в оценките им няма съществена промяна. Това каза Здравко Пиринлиев, главен инвестиционен анализатор в „БенчМарк Финанс“, в предаването „В развитие“ Bloomberg TV Bulgaria с водещ Вероника Денизова.

Американските фючърси върху основните борсови индекси стартираха с лек ръст в рамките на статистическата грешка, а петролните фючърси първо се понижиха умерено, после преминаха в колеблива територия и към момента се движат около минимални повишения. Това отразява облекчението, че САЩ няма да налагат допълнителни вторични мита срещу Китай и Индия заради вноса им на руски петрол.

В Азия настроенията бяха по-позитивни. Гостът отбеляза, че китайските индекси CSI 300 и Shanghai Composite са се покачили с над 1%, а индийският Nifty 50 е достигнал триседмичен връх. Това движение вероятно е свързано не толкова с надежди за бърз мир, колкото с намаления риск от нови мита, които биха ударили азиатските икономики. Подобен оптимизъм може да се окаже преждевременен, защото ситуацията може много бързо да се промени.

Според събеседника на петролните пазари се вижда краткосрочно успокоение и стабилизация на цените, въпреки нервната търговия в рамките на деня. Волатилността през последните месеци беше по-изразена, включително заради напрежението в Близкия изток, и текущите колебания не изненадват. В по-дълъг хоризонт той очаква цените да се задържат в диапазона 60–70 долара за барел. Има сериозни очаквания за забавяне на глобалния икономически растеж, а това носи негатив за търсенето на петрол. В същото време говорим за вероятен излишък – предлагането може да надвиши търсенето.

Пиренлиев коментира и въпроса за руския петрол. Според него евентуално бързо и пълно връщане на допълнителни руски количества на световните пазари е малко вероятно на този етап, но ако се случи, това би поставило сериозни предизвикателства пред ОПЕК+. Той припомни, че Москва и сега не винаги се придържа стриктно към вътрешните договорености в картела, което не се приема добре от Саудитска Арабия. При подобен сценарий цените могат да се понижат още повече.

На въпроса какво е очакването за мир в Украйна гостът каза че инвеститорите не вярват в бърза развръзка. Пазарите вече са се адаптирали към продължителния конфликт и към нарушенията във веригите за доставки, които силно засегнаха Европа. Европейските икономики се пренастроиха, а инфлационният шок от логистичните затруднения беше до голяма степен овладян.

Събеседникът изреди няколко „червени флага“ за американската икономика. Той напомни за силната ревизия надолу на неселскостопанската заетост (NFP) – над 250 хил. работни места по-малко за последните три месеца, което поставя въпроси за устойчивостта на трудовия пазар. В същото време базисната инфлация отново се ускори и се върна над 3% през юли, а общата инфлация остана 2,7%. Американските потребители започват да усещат ефекта от търговската политика на администрацията, а допълнителни мита върху китайския и индийския внос биха поддържали ценовия натиск.

На този фон предстоящият форум в Джаксън Хол е ключов. Пиренлиев подчерта, че пазарите искат да чуят ясен сигнал за понижение на лихвите и в момента очакванията за намаление през септември са много високи. „Ако Джером Пауъл акцентира върху риска от по-устойчива инфлация и не даде ясна индикация за скорошно облекчаване, може да видим корекция на американските индекси,“ коментира гостът. Той все пак припомни, че Федералният резерв може рязко да промени оценката си за макросредата, поради което комуникацията от Джаксън Хол през тази седмица е „най-важното събитие в следващите два месеца“.

Събеседникът засегна и отчетния сезон. До момента около 90% от компаниите в S&P 500 са публикували резултати, а близо 81% са надминали очакванията. „Личното ми обяснение е, че консенсусът беше занижен след слабия ръст на БВП преди месеци,“ отбеляза Пиренлиев. Въпреки това той подчерта забавянето на потреблението и отслабването на потребителското доверие, което рисува по-умерена картина за второто полугодие.

Исторически след септември индексът на страха VIX има склонност да се покачва, а когато борсовите индекси са на рекордни нива, пазарът става по-податлив на панически реакции дори при не особено лоши новини. „Хеджирането с пут опции е разумен ход за част от портфейлите,“ обясни събеседникът, като изрично подчерта, че това не е инвестиционен съвет, а общо наблюдение за управление на риска.

В заключение Пиренлиев очерта базов сценарий: краткосрочна стабилизация на петрола, вероятен ценови коридор от 60–70 долара за барел през следващата година и висока чувствителност на пазарите към сигналите от Федералния резерв. Според събеседника инвеститорите трябва да следят внимателно трудовия пазар в САЩ, инфлационните процеси и комуникацията от Джаксън Хол, докато геополитическият фронт остава важен, но вече до голяма степен „вграден“ в цените. „Когато пазарът е висок, предпазливостта е добър съветник,“ коментира гостът.

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването „В развитие“ може да гледате тук.

Още по темата

Петролът поскъпна леко с фокус върху търговията между САЩ и Китай

Китайският износ продължава да расте, но търговията със САЩ спада

Работните места са в риск, ако Китай пренасочи търговията от САЩ към Европа

Тръмп използва търговията, за да играе ролята на миротворец в задния двор на Китай