Няма как да има заместител на долара в момента, защото доларовите активи са най-високоликвидни. Цялата търговия се извършва в долари. Може да има диверсификация и отдръпването от долара може да доведе до поскъпване и повишено търсене на следващите най-ликвидни валути, а именно еврото. Въпреки това не съм сигурен, че ЕС е готов да има силна валута поради експортно ориентираната икономика. Силна валута ще забави износа и ще засили дефлационните процеси в еврозоната. Това означава и смяна на икономическия модел – от износ към вътрешно потребление. Това Красимир Йорданов, портфолио мениджър в Sky Asset Management, в предаването „В развитие“ с водеща Вероника Денизова.

Според Йорданов, ако Европа иска еврото да бъде резервна валута, това означава отпадане на „поне 90% от регулациите и по-тясно сътрудничество на капиталовите пазари. Едно от сегашните предимства на европесйките активи е по-ниската им оценка, поскъпването на еврото и повишените инвестиции в отбрана и инфраструктура.

„Иска ми се да има единен европейски капиталов пазар и тогава вече ще можем да го говорим за конкурентост спрямо американските капитали и по-голяма роля на еврото в международните плащания и капиталовите потоци.“

Това пренасочване към пазари извън САЩ се отразява и в проучване на Bank of America, в което анкетираните мениджъри на активи, заявяват, че световните акции ще се представят по-добре от американските в следващите 5 години.

„Бягството от долара и доларовите активи е породено от вътрешните проблеми в САЩ“, категоричен е Йорданов. И въпреки че част от оттеглянето е по политически причини, предстоящите данъчни облекчения на Тръмп заплашват да дестабилизират облигационния пазар.

„Най-важният фактор всъщност е, че ще се увеличава бюджетния дефицит в момент когато американската икономика бумти, което означава по-голям инфлационен натиск, по-голямо предлагане на дълг и повишаване на доходността. И въпреки че в момента се увеличава доходността, доларът поевтинява. Това говори, че инвеститорите калкулират какво ще е бъдещото развитие на лихвените проценти и кредитния риск.“

Финансирането на рекордното намаление на данъците ще създаде много още по-голям дефицит, а инвеститорите ще реагират с бягство от дългосрочните американски ДЦК, което ще създаде много голяма волатилност на пазарите.

Това поставя Фед в затруднено положение. Очаква се на юнската среща централната банка да не промени основния лихвен процент, но важни ще бъдат изявленията на Пауъл за бъдещата траектория на лихвите.

„Пазарите очакват няколко понижения през годината и предстои да видим дали Джером Пауъл ще загатне за подобна траектория.“

Въпреки че за момента инфлацията в САЩ не се засилва, това се дължи на презапасяването със стоки през първото тримесечие, отбелязва Йорданов. Според него „инфлацията вследствие на митата ще се види в следващите месеци и затова Пауъл ще е предпазлив да комуникира някакво разхлабване на паричната политика.“

За разлика от първия мандат на Тръмп обаче имаме обезценяване на долара, което безспорно ще се отрази на потребителите, а при устойчив ценови натиск ще принуди Фед да задържи лихвите на високи нива.

Това решение не е в интерес на Доналд Тръмп, който с избора на политически зависим наследник на Джером Пауъл, който изпълнява желанията на Тръмп „можем да очакваме рязко покачване на доходността по дългосрочните държавни облигации“.

Разговорът не е предпоставка за инвестиционно решение!

Целия коментар гледайте във видеото.

Всички гости на предаването „В развитие“ може да гледате тук.

Още по темата

Фед задържа лихвите - Уолстрийт се пита какво ще е нужно, за да започне сваляне

Икономистите твърдят, че Фед няма да има яснота поне до септември

Търсенето на еврото остава стабилно - борбата с долара няма да е лесна

Доларът се оказа най-голямата жертва на политиките на Тръмп