България се подготвя да емитира държавни ценни книжа, насочени към индивидуални инвеститори, за първи път от повече от две десетилетия. Целта е да се даде по-широк достъп на домакинствата до държавния дълг и да се стимулира развитието на капиталовия пазар В същото време обаче остават сериозни въпроси около начина на прилагане, ликвидността и координацията между институциите. Това коментира Александър Каролев, управляващ директор на J.P. Morgan във Великобритания, в предаването „Бизнес старт“ по Bloomberg TV Bulgaria с водещ Христо Николов.

Първото сериозно предимство на инициативата е, че България прави опит да върне гражданите на пазара на държавен дълг след 21-годишна пауза. По думите на Каролев това е стъпка в правилната посока както за развитието на капиталовия пазар, така и за по-добрия достъп на домакинствата до инвестиционни инструменти. В същото време той изрази резерви относно начина, по който са проведени обществените консултации и скоростта, с която се придвижват законодателните промени.

„Първите ми впечатления от развитията последните няколко седмици са за възможно недостатъчно премислени и недостатъчно съгласувани действия.“, коментира Каролев.

Двуканален достъп и ролята на пощите

Предложената стратегия предвижда пласиране на ДЦК за граждани чрез дигитално приложение и чрез Български пощи - модел, който вече се използва в редица европейски държави. Според Каролев това може да помогне за разширяване на инвеститорската база и за включване на хора, които не са склонни да използват изцяло дигитални канали. Успехът обаче зависи от качеството на изпълнението, обученията и информационните кампании.

„Все още има хора, които предпочитат да отидат някъде, да се видят с един човек и да подпишат с ръката си една инвестиция.“, посочи гостът.

Ликвидността като ключов риск

Най-сериозният проблем, който Каролев открои, е липсата на ликвидност на пазара на държавни ценни книжа в България. Според него планираното разделяне на емисиите на две - за институционални инвеститори и за граждани - ще задълбочи този проблем и може да доведе до объркване и слаба вторична търговия. Без решаване на въпроса с ликвидността устойчивото инвестиране е трудно постижимо.

„Ако ликвидността не се оправи преди да започне да се предлагат такива облигации на обикновения гражданин, този проект ще се сгромоляса.“, подчерта Каролев.

Европейските примери и интересът на гражданите

Като добри практики Каролев посочи Хърватия и Румъния като примери за по-близки до българските условия модели, при които двуканалните модели, ниските минимални инвестиции и ясното позициониране на продуктите са довели до значителен интерес. В България обаче успехът ще зависи от това доколко лесен ще бъде процесът и дали продуктът ще бъде ясно комуникиран като дългосрочна инвестиция,.

„Стратегията е добра, че я има, че е налична. Доста още трябва да се допипа, но не трябва да се бърза, трябва да се премисли.“, допълни гостът.

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването „Бизнес старт“ може да гледате тук.

Още по темата

Защо световните пазари на облигации са по-склонни към внезапни сривове

БФБ през 2026 г.: Големи предлагания на акции и ДЦК за малки инвеститори

Българинът трябва да осъзнае, че може да инвестира в имоти, без да ги купува