Началото на 2026 г. донесе безпрецедентно раздвижване на Българската фондова борса (БФБ), отбелязвайки най-силния старт на годината в историята на основния индекс SOFIX. Първите сесии за годината изненадаха пазарните участници с високи обороти и засилен интерес, особено от ритейл инвеститори, какъвто не е наблюдаван от приемането на България в Европейския съюз, коментира Татяна Пунчева-Василева, член на Съвета на директорите на „Елана Трейдинг“, в предаването "Бизнес старт" с водещ Христо Николов.

„Аз съм супер изненадана от това представяне. На 5 януари, когато беше първата сесия, нещата просто изведнъж бяха различни - и оборотите. и хората. Колегите са непрекъснато на телефона с някой нов инвеститор, който иска да инвестира парите си“, сподели тя.

Василева посочи интересен психологически феномен, свързан с превалутирането и оценките на компаниите: „Има този чисто психологичен момент, в който нещо, което струва 0.50 [лв.], изглежда сякаш трябва да струва единица [1 евро]. Чисто математически го 'добутваш' до еврото, за да го закръглиш, и виждаме десетки проценти поскъпване.“

Въпреки рекордните оценки, акциите на БФБ остават подценени, смята Василева.

Купуването на целия пазар не е добра стратегия, смята Василева, но предупреди, че ритейл инвесторите също не трябва да се съсредоточават само в едно или две имена, освен ако не са постоянно активни на пазара. 

"Трябва да се предлагат инструменти, които са по-скоро огледало на пазара, но не 100% пазара. То е пак някакъв миксиран стокпикинг, в който ти казваш, ако искаш да имаш експозиции към капиталовия пазар - имаш три-пет компании, които са флагмани, те са фундаментални флагмани на икономиката и флагмани на пазара. Има смисъл да ги държиш в портфейла си, то купуваш сега и държиш."

Работим в посока да намерим решение, което отразява актуалните динамики на пазара и в същото време не излага инвеститорите на ежедневния стрес да го следят, добави Василева.

Мерки за ликвидност и реформата на мултифондовете

За да се запази този импулс и пазарът да стане по-зрял, са необходими системни мерки. Пунчева-Василева подчерта нуждата от задължителни маркетмейкъри за по-широк кръг от компании, което би гарантирало ежедневна ликвидност и сигурност за „дей трейдърите“.

"Когато оборотите станат системно такива, нещата ще изглеждат по различен начин."

Ключов двигател за бъдещото развитие се очаква да бъде въвеждането на системата на мултифондовете при пенсионното осигуряване, коментира Василева.

„Младите хора ще могат да инвестират по-рисково, а тези пред пенсия – по-консервативно. Тези огромни активи ще се нацепят на по-малки парчета, което ще позволи на институционалните инвеститори да бъдат по-активни на нашия пазар, който за тях в момента е твърде малък. Това е много ключова стъпка. Когато има повече играчи, които по различен начин таргетират пазара, това автоматично го активизира.“

Държавните ценни книжа и Хърватският модел

Новата концепция за емитиране на държавни ценни книжа (ДЦК), насочени към индивидуалните инвеститори, е заимстван от Хърватия и предвижда максимално облекчен достъп чрез онлайн портали, мобилни приложения и дори физически офиси на „Български пощи“, коментира Василева.

Въпреки това има място за подобрение в механизма на ценообразуване:

„Ритейлът в момента не определя цената, той просто получава лесен достъп. Можеше да се даде възможност на малките инвеститори сами да определят цената на търга, за да имаме истинско 'price discovery'.“

Поглед към Румъния: Пропуснатите ползи от приватизацията

Приватизацията на държавни компании през борсата може да е огромен импулс за българския пазар, но няма политическа воля за това. България може да използва румънския модел като пътна карта, смята Василева.

„Огромен привърженик съм на румънския модел. Те събраха на едно място много компании – енергетика, здравеопазване – и дадоха възможност на голям външен играч да управлява този ресурс. Това доведе до еволюционна крачка в управлението на държавния бизнес и генерира сериозни дивиденти.“

Според нея в България сектори като енергетиката и отбранителната промишленост имат огромен потенциал, ако бъдат предложени на пазара не поединично, а като окрупнени структури с високо ниво на корпоративно управление.

Материалът не е препоръка за взимане на инвестиционно решение.

Целия разговор може да гледате във видеото.

Всички гости на предаването "Бизнес старт" може да намерите тук.

Още по темата

Летящ старт: Силното начало на 2026 г. за БФБ може да донесе ръст на IPO-тата

БФБ през 2026 г.: Големи предлагания на акции и ДЦК за малки инвеститори

БФБ изпрати силна година: “Сирма“, "Шелли“ и „Софарма“ теглят пазара нагоре

Акции vs. имоти – „сините чипове“ на БФБ поскъпват по-бързо от жилищата