Софтуерните акции привличат интерес на фона на пазарните рискове

Акциите на софтуерните компании отново са в центъра на вниманието, следващите повишения на лихвените проценти наближават, а сезонните колебания пораждат повече въпроси, отколкото отговори.

Лятното затишие, характеризиращо се с ниски обеми на търговия, не успя да спре възходящия тренд. Разбира се, индексът Stoxx 600 отбеляза леко забавяне, но S&P 500 се представи блестящо, като записа ръст от 2,6% и повече от компенсира слабото си представяне през юни и юли.

Nasdaq 100 дори отбеляза най-добрия си месец от май насам с повишение от 4,2%. Рискови събития, като финансовия отчет на Nvidia Corp. и симпозиума на Федералния резерв в Джаксън Хоул, поддържаха смесените настроения сред инвеститорите и стесниха пазарния обхват (market breadth), без обаче да нарушат възходящата тенденция.

„Преминаваме към тактически предпазлива, неутрална позиция, което означава, че фундаментите на пазара на акции остават силни, но краткосрочните променливи вероятно ще доведат до търговия в тесен диапзон (странично движение)“, заяви Андрю Тайлър, ръководител на отдела за пазарни анализи в JPMorgan Chase & Co.

Екипът посочва някои краткосрочни рискове, сред които все по-рестриктивната политика на Федералния резерв, липсата на ясна картина относно позиционирането, разширяващите се кредитни спредове и предизвикателната сезонност.

Анализаторите препоръчват задържане на акциите от „Великолепната седморка“, тъй като секторите на изкуствения интелект, чиповете за памет и полупроводниците губят интереса на купувачите.

В същото време софтуерният сектор се смята за привлекателен, особено ако цените на полупроводниците продължат да падат. Сред дефанзивните сектори те предпочитат здравеопазването, банките с голяма капитализация (за да се възползват от стабилния икономически растеж), както и дългите позиции в Nasdaq 100 спрямо Russell 2000.

Залозите за по-високи лихви се увеличават

В петък в Джаксън Хоул председателят на Федералния резерв Кевин Уорш* затвърди ангажимента си да овладее инфлацията, което подхрани залозите за повишение на лихвите на следващото заседание за паричната политика по-късно този месец.

Трейдърите на суапове вече виждат вероятност от над 60% за повишение, в сравнение с 40% преди седмица. Това ще накара инвеститорите да останат предпазливи на фона на данните за заетостта от тази седмица и данните за инфлацията от следващата, които биха могли да подкрепят „ястребовата“ позиция на централната банка.

Софтуерът изпреварва полупроводниците

Разликите в представянето остават изключително големи, което превръща пазара в среда, благоприятна за подбор на конкретни акции, движена от разходите за изкуствен интелект.

Това не означава, че инвеститорите са променили мнението си за печелившите и губещите. Търговията, свързана с изкуствения интелект, продължава, макар и с по-малък ентусиазъм, но акциите на производителите на полупроводници и чипове за памет преустановиха силното си представяне, въпреки впечатляващите печалби на Nvidia.

Акциите на софтуерните компании обаче откраднаха шоуто, като през август надминаха полупроводниците с 10 процентни пункта.

„Това възраждане в софтуерния сектор подсказва за повишен интерес, тъй като трейдърите и инвеститорите пренасочват капитал от пренаселените позиции при полупроводниците“, заяви екипът, ръководен от Брент Кочуба в SpotGamma.

Те добавиха, че силните финансови резултати на Salesforce Inc., Okta Inc. и Crowdstrike Holdings Inc. очевидно са разпалили апетита за риск. „Това движение се наблюдава широко в целия сектор, а не е ограничено само до няколко компании, което създава благоприятни условия за досега изоставащите софтуерни акции.“

Силните отчети връщат апетита към софтуера

Според анализа на SpotGamma имплицитната волатилност при много софтуерни компании е спаднала въпреки ралито, като повечето акции показват известна склонност към покупки („ask skew“), тъй като трейдърите залагат на повишение в очакване на по-нататъшни печалби. Oracle Corp., например, се намира в подобна структура на позициониране, каквато ServiceNow Inc. и Microsoft Corp. имаха преди месец.

И двете компании показаха положителна гама позиция на дилърите под спот цената и отрицателна гама над нея, като отбелязаха силно рали след обявяването на финансовите си резултати. „Тази конфигурация може да смекчи евентуално низходящо движение, като същевременно ускори възходящия импулс“, заяви екипът.

Междувременно общото позициониране не е еднозначно. Рискове могат да произтичат от систематичните фондове: експозицията на CTA (Commodity Trading Advisors) към акции е повишена, докато фондовете за контрол на волатилността са достигнали максималния си капацитет.

Септември поставя инвеститорите нащрек

Това ограничава потенциала за по-нататъшни покупки и създава силно асиметрична среда за капиталовите потоци в случай на нарастваща волатилност. Това създава сложна ситуация на фона на сезонността през септември.

На хартия това е най-лошият месец за акциите, като индексът MSCI World е отбелязвал среден спад от 1,2% през последните 25 години. Дяволът обаче се крие в детайлите: макар септември да е отрицателен месец само в 40% от случаите, когато това се случи, спадът винаги е рязък – между 2,9% и 12%.

Често той е и прелюдия към най-силното (и последно) тримесечие на годината. Освен това, междинните избори могат да засилят пазарните колебания, които обикновено са негативни в периода преди гласуването, а след изборите стават силно положителни, според няколко трейдинг деска (включително тези на JPMorgan и Goldman Sachs Group Inc.).

В крайна сметка: това е месец, в който трейдърите обикновено се подготвят за по-голяма волатилност. Тъй като индексът VIX в момента е около нивото от 15 и обикновено се покачва до 20 през септември, не би било лошо да се обмислят някои хеджиращи позиции.

Още по темата

Инвеститорите на дребно се втурват да купуват поевтинелите софтуерни акции

AI разделя пазара: софтуерът изостава, чиповете растат

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването "В развитие" може да гледате тук.