Чуждестранният капитал се връща в Азия, Китай пренасочва AI потоците

Чуждестранните инвеститори могат да продължат да се завръщат в Азия през август. Отслабващият щатски долар, засилването на местните валути и по-спокойната пазарна обстановка носят глътка въздух след бурното лято, белязано от масови разпродажби и свиване на задлъжнялостта (deleveraging) на регионалните пазари.

Изтичането на капитали беше особено силно през юни и юли - най-голямото в близката история, движено от нетни продажби в Южна Корея и Тайван, тъй като инвеститорите се дистанцираха от глобалните акции, свързани с изкуствения интелект (AI). В момента нетен приток на капитали вече се наблюдава в Тайван и Индия, докато отливът от Южна Корея се е ограничил.

Още по темата

Китай обвинява чужди сили за отказа от кариерно развитие сред младите

Шокът от разпродажбите на акции от чуждестранни инвеститори на развиващите се пазари в Азия през юли изглежда отминава. Притокът на капитали в началото на август се възобнови както за Индия, така за Тайван. Тайван и Южна Корея понесоха най-големия удар от разпродажбите миналия месец, когато волатилността разтърси сектора за AI хардуер.

Индия и страните от АСЕАН, поради по-ниската си експозиция към AI, отбелязаха предпазлива ротация на капитали, като притокът към Югоизточна Азия също се възстанови. По-слабият щатски долар би могъл допълнително да подкрепи азиатските валути и чуждестранното търсене, макар че преразпределението на капитали остава селективно.

В самия Китай също се наблюдава ротация в рамките на AI сектора - капиталните потоци в южна посока (Southbound) към Хонконг се възстановиха в края на юли, след като инвеститорите от континентален Китай се върнаха към интернет компаниите. В същото време търговията в северна посока (Northbound) се охлади след по-ранния наплив към китайския AI хардуерен сектор.

Настроенията на инвеститорите спрямо AI сектора може да се променят, тъй като капиталовите потоци в южна посока (Southbound) се ускоряват, докато тези в северна посока (Northbound) отслабват.

Обратът в движението на средствата между континентален Китай и Хонконг през първата половина на годината сигнализира, че теснопрофилната търговия с AI хардуер може да се разшири и да обхване платформи и софтуерни услуги.

Акциите на Z AI, които наскоро бяха листвани на борсата, както и тези на Alibaba, генерираха основния приток на капитали към Хонконг, подкрепяйки индекса Hang Seng Tech на фона на ротацията в AI сектора.

Потоците по инвестиционния механизъм Southbound Stock Connect се възстановиха до 64 милиарда хонконгски долара през юли след спада през май и юни. Southbound Stock Connect позволява на квалифицирани инвеститори от континентален Китай да купуват акции, търгувани на фондовата борса в Хонконг. Схемата е част от програмата Stock Connect (за взамен пазарен достъп), стартирана през 2014 г.

Възстановяването съвпадна с рязък обрат в представянето на офшорните и оншорните китайски компании, след като глобалната търговия с AI хардуер отслабна и инвеститорите се насочиха към софтуерни и интернет платформи. Индексът CSI 300 спадна със 7,9%, докато Hang Seng нарасна с 13%, заличавайки изоставането в представянето си от началото на годината само за един месец.

Още по темата

Китай отваря фючърсите върху никел и литий за чужди инвеститори

Покупките на интернет акции на офшорния пазар станаха по-разнородни след предишните разпродажби. Секторът на здравеопазването оглави притока на капитали, а технологичният сектор също привлече купувачи, като новата емисия Z AI се превърна в основен фаворит за капиталите насочени на юг. Секторите на комуналните услуги, стоките от първа необходимост и енергетиката регистрираха отлив на капитали.

Технологичният индекс Hang Seng Tech се възстанови с 8% през юли въпреки спада в технологичния сектор, който засегна пазарите на AI хардуер в Южна Корея и Тайван. По-голямата му експозиция към интернет и софтуерни компании спомогна за този обрат, а възстановителната динамика продолжи и през август.

След два месеца на отлив, търсенето от страна на континенталните инвеститори се завърна избирателно: те закупиха акции на Alibaba за 6,6 млрд. хонконгски долара и на Tencent за 1,8 млрд., но останаха нетни продавачи на Xiaomi и Meituan. Новият участник Z AI привлече 23,9 милиарда хонконгски долара през юли, увеличавайки дела на южните инвеститори в компанията над 10%.

Инвеститорите от континентален Китай вероятно ще останат селективни, докато финансовите резултати на китайските технологични гиганти за второто тримесечие не изяснят перспективите за техните печалби. Отчетите през август трябва да покажат дали ценовата конкуренция при услугите за доставка на храна се облекчава достатъчно, за да спре влошаването на маржовете на интернет платформите.

Делът на южните инвеститори в Z AI достигна 10% за по-малко от 2 месеца след листването, което показва колко бързо континенталните инвеститори са натрупали позиции в новата AI компания. Други скорошно добавени компании - включително Lens Technology, GigaDevice, Biren Technology и Montage Technology - също достигнаха 10% собственост в рамките на няколко месеца.

Това контрастира рязко с Alibaba, при която след включването ѝ през 2024 г. беше необходима почти година за достигане на същия 10-процентов праг. Бързото темпо отразява дефицита на листвани AI компании на пазара и готовността на континенталните инвеститори да ги придобиват чрез механизма Stock Connect.

Оборотът по канала Northbound Stock Connect се охлади през юли след рекордните нива през май и юни, тъй като турбуленцията в глобалния сектор за AI хардуер засегна и акциите от клас А (търгувани на континенталния пазар). Northbound Stock Connect е търговски канал, който позволява на международни инвеститори (през борсата в Хонконг) да купуват и продават китайски акции от клас А на борсите в Шанхай и Шънджън.

Спадът последва силно второ тримесечие, когато технологичните индекси ChiNext и STAR 50 спомогнаха за по-доброто представяне на акциите от клас А и възобновиха чуждестранния интерес. Подкрепен от експозицията към AI хардуер и стабилния юан, притокът на север достигна близо 168 милиарда юана през второто тримесечие на 2026 г. - най-силният тримесечен резултат от първото тримесечие на 2023 г. насам.

Още по темата

Китайски фирми търсят листване във Франкфурт, за да съживят връзката с Европа

Въпреки високата волатилност, спадът при компаниите за AI хардуер изглежда е по-скоро резултат от свиване на задлъжнялостта, отколкото от влошаване на фундаменталните показатели. Перспективите за печалбите, свързани с развитието на изкуствения интелект, остават стабилни.

Нивата на задлъжнялост на китайския пазар на акции от клас А също са по-ограничени - маржин балансите вече се понижиха до нивата си от началото на годината, което подсказва, затихване на процеса по свиване на задлъжнялостта.

Още по темата

Китай реформира борсите си за суровини, за да привлече чуждестранни инвеститори

Китай предприема мерки, за да се бори с ниското ниво на чуждестранни инвестиции