Глобалните акции имат накъде да поскъпват след здравословната корекция

Неотдавнашната корекция на пазара на акции, която изчисти екстремните позиции и ливъридж, създава възможности за разширяване на възходящото движение. 

Световните акции излязоха от диапазона, в който бяха затворени в продължение на три месеца, като покупките при понижения в технологичния сектор изтласкаха индексите до нови рекорди. Въпреки това делът на акциите в състояние на свръхпокупка в индекса MSCI World е скромните 9% и индексът не показва признаци на прегряване.

Това оставя място за по-нататъшно разширяване и ротация. Биковете, фокусирани върху рекордните печалби и икономическата устойчивост, вече са възвърнали преимуществото си над мечките, които се притесняват от затягането на паричната политика и  преоценените пазарни оценки.

 „Започват да се очертават основите за по-широко пазарно лидерство“, заявяват стратезите на Citigroup Inc., водени от Беата Мантей. Като положителни фактори те посочват „подобряващите се циклични условия, отразени в по-силни икономически изненади и разширяване на ревизиите на печалбите в посока нагоре, наред с пауза в доминирането на сектора на технологиите и изкуствения интелект“.

Технологичният сектор продължава да генерира силен растеж на печалбите,  динамика и атрактивни оценки, което насърчава по-широкото участие на пазарa, казва екипът на Citi. Те считат континентална Европа и Япония като потенциални бенефициенти.

От секторна гледна точка глобалният сектор на недвижимите имоти, суровините и  дискреционните потребителски стоки са кандидати за разширяване. Тъй като акциите от типа „стойност“ в частност  вероятно ще се възползват от това, те изтъкват енергийния сектор и банките в Европа, както и  полупроводниците, комуникационните услуги, банките и застраховането в САЩ.

Пренастройването на позиционирането върху акции на полупроводници, които доскоро бяха движеща сила на търговията с инерция, беше здравословна корекция. С прекомерния ливъридж, до голяма степен изчистен на институционално и търговско ниво, възможностите се увеличиха в това пространство, особено като се има предвид, че големите капиталови разходи за изкуствен интелект изглежда ще се задържат.

„Най-голямата фаза на намаляване на задлъжнялостта в корейските акции е почти завършена, докато отпускането на инерцията в САЩ достигна нива на капитулация с най-голямото събитие за намаляване на задлъжнялостта на хедж фондовете в историята“, казват стратези на Societe Generale SA, водени от Маниш Кабра. Кабра отбелязва, че растежът на облачните услуги при американските компании за хипермащабна инфраструктура остава в „мощен цикъл на увеличение“, като натрупаните неизпълнени задължения се увеличават с 15% и стимулират допълнително 10% увеличение на капиталовите разходи за изкуствен интелект, въз основа на последния отчетен сезон.

Той вижда, че капиталовите разходи за изкуствен интелект ще се ускорят през втората половина на годината и вероятно ще достигнат пик едва през първата половина на 2027 г. За инвеститорите това означава, че „докато свободният паричен поток на компании за хипермащабна инфраструктура не се обърне, ще се даде предимство на бенефициентите пред купувачите“, казва той.

В Азия фокусната точка на лудостта около полупроводниците и ливъриджа беше южнокорейската Kospi. Само две компании представляват почти половината от теглото в индекса: Samsung Electronics Co. и SK hynix Inc. Като цяло, технологичните акции представляват 53% от бенчмарка, включително 22% в компании, свързани с полупроводници, свързани с компании.

Въпреки че пиковете на волатилност разтърсиха индекса поради прекомерния ливъридж върху акциите на полупроводници, покачващите се оценки за печалби също го направиха най- най-евтиния досега. Съотношението цена/печалба на пазара е около пет, половината от дългосрочната средна стойност.

Това означава, че се отхвърля 50% срив в печалбите, причинен от охлаждащото търсене на полупроводници и чипове памет. Последният път, когато имаше шок от такъв мащаб, беше 45%-ният спад по време на световната финансова криза.

В по-широк план, пазарните рискове продължават да съществуват, произтичащи от събитията в Близкия изток и паричната политика. Докато неочаквано слабите данни за заетостта в САЩ в петък намалиха опасенията относно повишаването на лихвените проценти от Федералния резерв следващия месец, вниманието се насочва към данните за инфлацията от тази седмица.

Представители на Федералния резерв изразиха решимост да се доближат до целта си от 2%. Доходността по 10-годишните американски облигации остава близо до 4,7%, което е относителен праг на болка за акциите в миналото. Тези фактори, както и настоящата еуфория около рисковите активи, държат стратезите на Bank of America Corp., водени от Майкъл Хартнет, предпазливи.

Индикаторът на банката „Bull & Bear“ дава сигнал за продажба и стратезите препоръчват или намаляване на експозицията, или преориентиране към дефанзивни инструменти, като например потребителски стоки, дюрация като REIT, малки капитализации и биотехнологични компании, както и щатския долар. Те разглеждат тези инструменти като защитени от затягане на финансовите условия.

Като цяло, мнозинството от инвеститорите са в бичия лагер, като пазарът като цяло е по-малко чувствителен към развитието в Близкия изток, докато фундаментите остават стабилни. Американската икономика е устойчива, сезонът на отчетите е силен по целия свят, а ликвидността остава изобилна, подкрепяйки всички класове активи.

„Продължаваме да очакваме акциите да се покачват и да се разширяват, но с възможност за повишена волатилност, предвид броя на известните неизвестни, които все още влияят на пазара“, казват стратези на Barclays Plc, водени от Еманюел Кау.

За екипа това включва „повишено позициониране, въпроси около устойчивостта на капиталовите разходи за изкуствен интелект, несигурност относно пътя на Фед, който държи лихвените проценти в опасната зона за акциите, потенциални ротации на сделките с къри и исторически слаба сезонност преди средносрочния период.“

Материалът има информативна стойност и не е препоръка за инвестиционно решение!

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването "В развитие" може да гледате тук.