Китай охлажда търсенето на петрол, а рискът в Червено море подкрепя цените

Намаляващият интерес на Китай към петрола става все по-очевиден, като електромобилите, спадащият внос на суров петрол и нарастващите петролни запаси сочат към по-ниско търсене. Цената на WTI може да продължи да тества нивото от 100 долара или да отстъпи към 70 долара, в зависимост от това как конфликтът в Близкия изток ще се отрази на тенденциите в потреблението на Китай.

Преминаване на петролни танкери през Баб ел-Мандеб, карта на Близкия Изток

Блокада в пролив в Червено море от хутите би могла да намали световните доставки на петрол с повече от 4 милиона барела на ден, което би повишило цените. По-малко зависим от петрола Китай би имал по-трайни последици върху цените, а WTI на ниво от 70 долара би могъл да се превърне в „новото нормално“, след като разрешаването на конфликта с Иран премахне рисковата премия върху суровия петрол.

Още по темата

Китай вероятно ще пренебрегне новите мита на Тръмп преди визитата на Си

Блокадата на хутите вече отблъсква и китайски танкери от саудитския петрол

Заплахите от хутите в Червено море излагат Саудитска Арабия на риск да загуби основния си обходен маршрут, което ще нанесе удар върху износа ѝ на суров петрол, с предвидими последствия за световните доставки и цените на петрола. В момента Саудитска Арабия използва огромен сухоземен нефтопровод, за да пренася 7 милиона барела на ден до пристанището си Янбу на Червено море, заобикаляйки уязвимия Ормузки пролив за 5 млн. барела на ден от износния си капацитет. Оттам товарите се превозват на север през Суецкия канал към Европа – по-дълъг и по-скъп вариант – или на юг през пролива в Червено море към Азия.

Блокада от страна на хутите би премахнала южния вариант, което би намалило значително стойността на тръбопровода като обходен маршрут. Дори и при стабилен пропускателен капацитет, рискове като застрахователните премии за военен риск, недостигът на кораби и морските атаки биха блокирали пратките в Червено море.

Основната предпазна мрежа за глобалното енергийно снабдяване би могла да се окаже неефективна, което би довело до верижна реакция с последствия за потоците на суров петрол към Азия и износа на рафинирани продукти по целия свят. Всичко това сочи към по-ограничено предлагане и по-високи цени на петрола и петролните продукти.

Промяна в запасите от петрол в Китай

Натрупването на запаси от суров петрол в Китай през юни опровергава общоприетите очаквания за значително намаление и може да се окаже ранен сигнал за структурно намаляване на търсенето - трайно по-ниско национално търсене на петрол - а не просто за временни сътресения в предлагането. По-големият брой електромобили по пътищата на Китай и хроничното забавяне на икономиката са два вероятни фактора за това.

Доставките на петрол в Китай остават достатъчни въпреки по-ниския внос на суров петрол, а редица фактори сочат, че страната не бърза да увеличава петролните си резерви.

Слабото потребление в транспортния сектор и ограничените канали за износ са довели до намаляване на капацитета на рафинериите, което води до слабо видимо търсене на петролни продукти. Местните рафинерии остават чувствителни към цените и е малко вероятно да възобновят мащабните покупки на суров петрол, докато световните цени остават високи.

Вносът на петрол от Китай, който не е от Персийския залив

Вносът на суров петрол от страни извън Персийския залив в Китай е възлизал средно на 2,17 милиона барела на ден през юни, което представлява спад спрямо 2,31 милиона през май. Тъй като суровият петрол от страни извън Персийския залив се отличава с по-изгодни цени и по-лесен морски транспорт, китайските покупки на тези пратки служат като ясен барометър за основното вътрешно търсене.

Паралелният спад както във вноса от Персийския залив, така и във вноса на суров петрол от други региони показва, че по-ниското потребление на суров петрол от рафинериите и натрупването на запаси през юни са по-скоро резултат от структурното намаляване на търсенето, отколкото от затруднения в доставките от Близкия изток.

Още по темата

Акциите на ASML поевтиняха след данни за китайски конкурентни машини за чипове

Китай очерта червените си линии относно митата преди срещата Тръмп-Си Дзинпин

Ускореното внедряване на електромобилите продължава да оказва натиск върху потреблението на гориво за транспорт в Китай и вероятно ще ограничи вноса на суров петрол през втората половина на годината.

Чувствителност на печалбата към промяна от 1 долар в цената на WTI

Cnooc, PetroChina, Inpex и други азиатски производители в сектора на проучването и добива на нефт са в позиция да отбележат ръст на печалбите, тъй като напрежението в Червено море и Ормузкия проток продължава да оказва натиск върху доставките на суров петрол. Цената на WTI от около 100 долара би могла да доведе до по-високи продажби на нефт и по-големи оперативни маржове.

Мащабът на въздействието варира в зависимост от производителя, като зависи от структурата на производството и разходната структура. Според изчисленията на Bloomberg Intelligence, при всяко изменение на цената на WTI с 1 долар за барел, печалбите от добива могат да се променят с около 2,9%, като Cnooc показва най-висока чувствителност – около 3,1%.

Все пак имплицитната цена на WTI от 65 долара – изчислена въз основа на цените на акциите на компаниите от сектора на проучването и добива, печалбите и нормализираните съотношения цена/печалба – подсказва, че инвеститорите не са убедени, че цената на петрола от 100 долара или повече ще се задържи за дълго, въпреки нестабилната обстановка между САЩ и Иран.

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването "В развитие" може да гледате тук.