AI бумът създава недостиг на памет и увеличава цените на чипове и смартфони

Недостигът на памет, предизвикан от бума на изкуствения интелект (AI), може да удължи възходящия ценови цикъл поне до 2027 г. Това пренасочва печалбите към Samsung, SK Hynix и Micron, докато същевременно увеличава разходите за производителите на устройства, доставчиците на облачни услуги и производителите на смартфони.

Според изчисленията на Bloomberg Intelligence търсенето на високоскоростна памет може да достигне 74 млрд. долара през 2026 г. и 128 млрд. долара през 2027 г. В същото време цените на NAND паметта през 2026 г. могат да се покачат с над 300% поради по-големите контекстни прозорци в AI моделите. Разработчиците на софтуер са изложени на риск от забавяне на растежа, тъй като компаниите пренасочват бюджетите си към хардуер.

Нарастващите разходи за суровини и компоненти принуждават производителите да дават приоритет на премиум моделите, което води до двуцифрен спад в доставките на персонални компютри и смартфони с цена под 200 долара. Apple би могла да увеличи пазарния си дял в премиум сегмента, ако продължи да отлага поскъпването на базовите модели iPhone.

Търсенето, задвижвано от AI, създава сериозен дисбаланс между търсене и предлагане, който може да не се нормализира до 2028 г. или по-късно, като се имат предвид необходимите години за пускане в експлоатация на нови фабрики за чипове. Комбинацията от ускорено разширяване на капацитета, увеличаване на дългосрочните договори и последващо свиване на търсенето сочи към бъдещо забавяне на ценовия растеж. Въпреки това, силното търсене на високоскоростна памет и други AI компоненти в краткосрочен план поддържа възходящата ревизия на прогнозите.

Цените на DRAM паметта могат да скочат с над 200% през 2026 г. с навлизането на изкуствения интелект, който изисква повече памет за всеки отделен сървър. Търсенето на високоскоростна памет (HBM) се ускорява, добавяйки 36 млрд. долара през 2026 г. и 53 млрд. долара през 2027 г. Това представлява 13% от общия обем (в битове) и оказва натиск върху капацитета за стандартна DRAM, тъй като производството на HBM изисква 3-4 пъти повече силициеви пластини.

Очакваме двуцифрен растеж на цените спрямо предходното тримесечие до края на четвъртото тримесечие, макар и с забавящ се темп спрямо последователните увеличения с над 60% през първото полугодие.

Предвид ограничения нов капацитет през следващите две години, се очаква търсенето да изпревари предлагането, чийто растеж ще се дължи основно на повишаването на плътността при технологичните преходи. Месечните договорни цени вероятно ще продължат да се покачват, но могат да покажат известна волатилност поради увеличаването на дългосрочните споразумения.

Търсенето на HBM може да достигне 74 млрд. долара през 2026 г. и 128 млрд. долара до 2027 г. благодарение на силните подемни фактори в AI сектора. Въпреки това до 2027 г. търсенето на друг тип памет за AI - като системната памет, използвана за съхранение на контекстните прозорци на AI моделите - може да надмине това на HBM по обем битове.

Ако автономните AI агенти добият широка популярност, стандартното търсене на памет в сървърен шкаф може бързо да надхвърли средно 1,2 TB (по данни на Yole), за да поддържа координацията между множество агенти. Внедряването на периферни (Edge) AI сървъри от компании като Akamai също може да увеличи търсенето на графични сървъри с DDR памет.

Обединяването на паметта чрез протоколи като Compute Express Link (CXL) може да подобри ефективността на графичните процесори (GPU), въпреки че масовото му приемане може да бъде ограничено поради опасения за закъснението (latency). Технологии като MicroLED биха могли да помогнат за преодоляването на част от тези технически предизвикателства.

С потенциалното достигане на 260 млрд. долара пазар на HBM до 2030 г., тези чипове могат да представляват около 22% от глобалните капиталови разходи за AI на американските хиперскалъри и нови облачни компании (по данни на Bloomberg Intelligence). За сравнение, този дял е бил 9% през 2025 г. и 10% през 2026 г. Това подчертава нарастващия дял на HBM в AI чиповете и бързия преход към следващи поколения памет, което ще води до по-висока цена за гигабайт.

Като цяло сегментът на паметите ще заема все по-голям дял от капиталовите разходи за AI и центрове за данни поради нуждата от допълнителен капацитет за AI изводи (inference), по-големи модели и разширени контекстни прозорци. Растящите цени също подтикват увеличаването на дела на паметите в общите капиталови инвестиции.

Цените на NAND паметта могат да се увеличат с над 300% през 2026 г. и да продължат да растат през 2027 г., тъй като по-големите контекстни прозорци стимулират търсенето на SSD като допълнително ниво в AI йерархията на паметите. Ограниченията във физическия размер на DRAM модулите в AI сървърите и ограниченото пространство около GPU на дънните платки налагат преминаването към SSD.

Сървърната платформа STX на Nvidia е най-ясният пример за това - тя добавя 16 TB споделено пространство за съхранение към AI центровете за данни (в сървъра Vera Rubin NVL72) чрез мрежовия чип BlueField-4.

От BNEF изчисляват, че до 2028 г. ще бъдат въведени в експлоатация 50 GW капацитет за AI. При търсене от 25 EB (екзабайта) NAND на гигават (по данни на Solidigm), търсенето от страна на AI и облачните услуги ще надхвърли 1 ZB (зетабайт) NAND. За компенсиране на това търсене са необходими сериозни нови производствени мощности.

Въпреки бързото последователно увеличение на цените, дните на разполагаеми запаси при най-големите производители на памет бяха 118 през първото тримесечие - с 8% под петгодишната средна стойност, а общите балансови запаси останаха под нивата от първата половина на 2024 г. Това потвърждава сериозния дефицит на пазара.

Въпреки че се очаква стойността на запасите да се повиши поради по-високите цени, физическият брой единици ще остане ограничен, докато търсенето надвишава предлагането. Тъй като нивата на запасите не са високи спрямо историческите стандарти, а най-големите клиенти са обвързани с дългосрочни договори, евентуален спад на цените през 2028–2029 г. (при евентуално охлаждане на търсенето) вероятно ще бъде по-плавен в сравнение с предишни цикли.

Информацията, че Apple иска разрешение от администрацията на САЩ да купува чипове от два китайски доставчика - ChangXin Memory Technologies (CXMT) и Yangtze Memory Technologies (YMTC), може да осигури краткосрочно глътка въздух за компанията, ако бъде получено одобрение.

CXMT е държала около 8% от пазара на DRAM през първото тримесечие (по данни на IDC), а YMTC - около 7% от пазара на NAND. Двете компании биха могли да подпомогнат Apple най-вече за смартфоните, продавани в Китай (които съставляват 19–22% от световните доставки за фискалната 2026 г.). В нашия основен сценарий брутният марж на iPhone ще претърпи удар от 400–600 базисни пункта през следващите 12 месеца, освен ако компанията не повиши цените на устройствата.

Решението на Apple да не вдига цените си в Китай, докато премиум Android брандове като Huawei и Xiaomi го направиха, помогна на компанията да спечели пазарен дял (по данни на IDC). Доставките на iPhone в Китай са се увеличили с 30% през тримесечието, приключващо през март, като очакваме подобен ръст и през второто тримесечие (за сравнение, ръстът за цялата 2025 г. бе едва 4%). Това увеличение на дела може да продължи, ако Apple съумее да компенсира натиска върху маржа от по-скъпата памет - например чрез увеличение на цените в сегмента на услугите, който е с по-висок марж (носи 26% от приходите, но 42% от брутната печалба).

Когато Apple започне да покачва цените на смартфоните си, увеличението вероятно ще бъде концентрирано върху Pro моделите, чиито купувачи са по-малко чувствителни към цената. За календарните 2024 и 2025 г. Apple е продавала средно по 119 млн. броя Pro и Pro Max годишно. Увеличение на цената със $100 за тези модели от септемврийското тримесечие би донесла допълнителни 11,9 млрд. долара, покривайки част от по-високите производствени разходи. Очакваният сгъваем модел с цена около $2000 също би помогнал за поддържане на рентабилността.

Освен селективното вдигане на цените, Apple разполага и с други лостове. Бизнесът с услуги има значително по-висок брутен марж (75%) от този на хардуера (37%), така че поетапното увеличение на цените за iCloud и AppleCare би смекчило негативния ефект. Този сегмент вероятно ще отбележи двуцифрен ръст на продажбите през следващите 12 месеца. Очакваме също така Apple да насърчава пакетирането на услуги (напр. Apple One). Внедряването на собствен 5G модем в следващите модели iPhone също ще спести разходи за външни компоненти.

Материалът има информативен характер и не е съвет за инвестиционно решение! 

Всички гости на предаването "В развитие" може да гледате тук.

Още по темата

Израел ускорява плановете си за AI инфраструктура и производство на чипове

Акциите на чиповете са засегнати от разходите за AI след ралито

Познайте кой идва да провали партито с чипове за памет

Дебютът на SK Hynix е залог, че AI ще счупи цикъла на бум и спад на чиповете

Печелившата търговия "купувай чипове, продавай софтуер" се разпада