Тайван и Корея доминират риска в развиващите се пазари

Доминиращата роля на Тайван в определянето на доходността на индекса MSCI EM се проявява в нарастващата му тежест. Въпреки това, повишаващата се волатилност увеличава приноса му към риска далеч над неговото присъствие в индекса. Тежестта на Тайван скочи до 25% от около 15% преди година, докато делът му в общия риск се повиши още по-рязко – до 30% от 14%.

Подобно на това е забележим и нарастващият принос на Корея към риска: сега тя представлява 33% от общия риск с тежест в индекса от 19%, спрямо 12% както за тежестта, така и за риска преди три години.

Заедно двата пазара съставляват 44% от индекса, но допринасят за непропорционално по-високите 63% от общия риск. По-високият принос към риска не води непременно до слаби или отрицателни доходи. Но той повишава вероятността от по-големи спадове, ако основните фактори за риска бъдат засегнати от шок.

Китай губи влияние в индекса

С нарастващото значение на Тайван и Корея тежестта на Китай в индекса намалява. Особено важно е, че спадащата волатилност в Китай допълнително е намалила приноса му към риска на индекса, като за първи път от 2020 г. насам той остава под тежестта си в индекса.

Настоящите тежест и принос към риска на Китай са съответно 23% и 16%.

Останалите четири пазара – Индия, Европа, Близък изток и Африка, Латинска Америка и АСЕАН – представляват съответно 12%, 11%, 8% и 3% от индекса, като приносът им към риска е още по-нисък – 7%, 7%, 5% и 2%.

Тази разлика оставя възможност за надтегляне на тези региони в портфейлите с ограничен риск.

Технологичният сектор вече доминира риска

Приносът на технологичния сектор към риска на индекса на развиващите се пазари достигна рекордно високо ниво, затвърждавайки структурното му превъзходство над традиционните конкуренти като финансовия сектор и сектора на стоките за свободно потребление.

Тежестта на технологичния сектор в индекса възлиза на 37%, което представлява ръст спрямо неотдавнашното дъно от 14% през юни 2019 г., докато приносът му към риска се е утроил до 58% от 19% за същия период.

От друга страна, финансовият сектор съставлява 20% от индекса, но тъй като той е много по-малко волатилен, приносът му към риска е почти наполовина по-малък – 11%.

Останалите сектори в бенчмарка също допринасят с по-малък риск, отколкото е теглото им в индекса.

Индексът се измества към по-волатилни акции

Историческата тенденция на индекса на развиващите се пазари към акции с ниска волатилност се обърна.

През последните 20 години, при разделянето на състава на индекса според волатилността на акциите, на най-безопасните активи обикновено се отреждаше най-голяма тежест от 26%, докато най-волатилните съставляваха едва 13%.

Сега ситуацията е различна, тъй като акциите с висок бета коефициент вече доминират в състава на индекса.

Най-големите компоненти вече са и най-волатилни

Промяната в експозицията към волатилност на индекса става очевидна и при сравнение на първите 10 компонента с останалата част от индекса.

Исторически погледнато, първите 10 компонента са имали по-ниска средна 52-седмична волатилност – средно 31% спрямо 36% за останалите компоненти.

От април обаче тази тенденция се е обърнала: първите 10 компонента отбелязват средна волатилност от 36%, в сравнение с 33% за останалата част от индекса.

Още по темата

От криза към обрат, Гърция очаква завръщане при развитите пазари

Очакванията за сделка на САЩ и Китай дадоха нов импулс на световнте акции

Азиатските акции последваха Уолстрийт и достигнаха нов рекорд