Как войната в Иран пренарежда пазарите на метали

Китай и Индия са основните бенефициенти от промените на цените на металите в сценария на BI за продължителна война в Иран. И двете държави изнасят алуминий на по-високи цени, извличат полза от спада в цените на медта и не зависят от морските доставки на въглища. По-високите цени на въглищата и алуминия са в полза на Австралия и Индонезия, но по-слабото търсене на мед компенсира този ефект (и представлява пречка за минните компании, работещи с мед, които имат експозиция в ДР Конго).

Анализът на Bloomberg Intelligence показва, че Китай, Индия, Австралия и Индонезия са в най-изгодна позиция по отношение на цените на металите, ако войната в Иран продължи да ограничава енергийните пазари и да оказва натиск върху индустриалното търсене. Близкият Изток, Япония, Южна Корея и Тайван изглеждат най-уязвими.

Кои икономики печелят от скъпите суровини

Индия се възползва от динамиката при въглищата, алуминия и медта, подкрепена от силно вътрешно търсене, солидна алуминиева база и самодостатъчност по отношение на въглищата. Китай също има ограничени нужди от внос на въглища и предимство при алуминия, като по-ниската цена на медта е благодат за най-големия потребител в света.

Австралия се възползва най-много от въглищата, въпреки че е изправена пред предизвикателства, свързани с медта. Латинска Америка и Африка имат предимство при въглищата и алуминия, но са изправени пред големи предизвикателства, свързани с медта, предвид зависимостта им от износа. Европа също изглежда като цяло слаба, с по-висока експозиция към енергийния сектор и по-неблагоприятно позициониране при алуминия.

Скокът при въглищата пренарежда енергийните пазари

Преминаването от газ към въглища, предизвикано от по-високите цени на втечнения природен газ, според изчисленията на Bloomberg Intelligence ще доведе до ръст на търсенето на въглища в Европа и Азия с между 40–60 милиона тона, което ще повиши цените на морските доставки с между 50–70 долара за тон спрямо предвоенните нива.

Износителите са ясните бенефициенти: Австралия и Индонезия печелят най-много, с допълнителен потенциал за ръст в Колумбия и, в по-малка степен, в Русия, която е ограничена от логистични проблеми.

Още по темата

Сътресенията с доставките на газ тласкат топ потребителите обратно към въглищата

Азия се обръща към въглищата, тъй като войната бързо свива доставките на газ

Зависимите от внос Япония, Южна Корея, Тайван и Европа са най-изложени на по-високите цени на газа и въглищата, въпреки известно облекчение от преминаването към други горива. Северна Америка е като цяло неутрална, а Южна Африка е до голяма степен изолирана, предвид ценообразуването на базата на себестойност плюс надбавка, с оскъден потенциал за ръст на износа.

Алуминият поскъпва заради прекъсвания в Близкия изток

Смущенията в доставките на алуминий в Близкия изток, засягащи около 9% от световните доставки, водят до регионални различия. Канада, Китай, Индонезия и Русия се възползват от по-високите цени и ограничения риск за разходите, тъй като по-голямата част от капацитета разчита на местни въглища или водна енергия.

Канада печели повече, тъй като Европа и САЩ заместват обемите от Близкия изток, като в рамките на CBAM се дава предимство на производството с ниски въглеродни емисии.

Металургичните заводи в Европа и САЩ отчитат смесени резултати: разходите за газ и рисковете, свързани с алуминиевия оксид, се увеличават, но някои прехвърлят разходите, тъй като премиите в ЕС и Средния Запад в САЩ достигат рекордни нива. Въпреки това потребителите на алуминий са изправени пред недостиг от около 22% в Европа и около 19% в САЩ поради ограниченията в доставките от Близкия изток, наред с високите цени.

Поевтиняването на медта обръща баланса към потребителите

По-ниските цени на медта прехвърлят предимството към регионалните потребители, за сметка на производителите, които разчитат предимно на износ. Това поставя Китай в изгодна позиция като най-голям купувач – с 56% от търсенето на рафинирана мед, но само 8% от добива.

Въпреки това, съкращенията в производството на рафинирана мед в други части на Китай биха могли да освободят количества и да повишат рентабилността на металургичните заводи. Индия и Европа също са нетни вносители, като по-ниските цени подпомагат разширяването на инфраструктурата и производството.

Северна Америка и Азия (с изключение на Китай и Индия) имат смесени резултати, като се има предвид по-балансираното съотношение между търсенето и предлагането.

Латинска Америка и Африка изглеждат най-застрашени, тъй като Чили, Перу, ДР Конго и Замбия съставляват общо 52% от добива, но по-малко от 2% от търсенето на рафинирана мед. Русия и Близкият изток също се сблъскват с неблагоприятни условия.

Glencore печели от енергийния шок и търговията с въглища

Glencore заема уникална позиция сред големите минни компании, която ѝ позволява да устои на шок в цените на енергията, благодарение на естествената си хеджираща позиция в сектора на енергийния въглища и търговията, която извлича пряка полза от преминаването от газ към въглища при прекъсване на доставките на втечнен природен газ.

Анализаторите изчисляват, че между 40-60 милиона тона допълнително търсене на въглища при ограничени доставки на газ, което подкрепя по-високи цени на морските превози от над 165 долара/тон.

При спот цените на суровините потенциалът за ръст на смесената прогнозна печалба преди данъци, такси и амортизация на Glencore е 17% (преди очаквано неблагоприятно влияние на разходите от 5%). Дори при сценарий на продължителна война, при който цената на медта спада до 10 000 долара на тон, но цената на въглищата се повишава над 165 долара/т, все още има потенциал за ръст на този показател от 14%.

Конкурентите на практика са в къса позиция по отношение на енергията, като се сблъскват с по-високи разходи за суровини без съответстваща полза за приходите, което оставя Glencore в по-добра структурна позиция спрямо конкуренцията.

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването "В развитие" може да гледате тук.

Още по темата

Тръмп възражда индустрията - Пентагона ще купува електроенергия от въглища

Китай и Индия с исторически спад във въглищната енергия за сметка на ВЕИ