Консервативни прогнози за печалбите оставят място за изненади в Европа

Консенсусът на европейските компании за печалба към акция (EPS) за четвъртото тримесечие сочи незначителен ръст от 1,3% на годишна база, което е значително под темпа от 6,9% за третото тримесечие.

Въпреки това, с прогнозите за 2025 г., които са като цяло стабилни за четвъртото тримесечие, въпреки по-добрите от очакваните резултати за третото тримесечие, очакванията на анализаторите изглеждат консервативни, което дава възможност на компаниите да надминат пазарните прогнози.

Пазарът изпреварва слабия ръст на печалбите

Европейските акции са отбелязали ръст от 10% през последните два месеца, достигайки нови върхове на дневна база, което предполага, че инвеститорите вече гледат отвъд резултатите за четвъртото тримесечие и вероятно ще се фокусират върху перспективите за 2026 г.

Още по темата

„Големият взрив“ на БФБ: наплив на малки инвеститори, ренесанс на IT сектора

Летящ старт: Силното начало на 2026 г. за БФБ може да донесе ръст на IPO-тата

Очаква се секторът на дискреционните потребителски стоки да бъде най-слабият, с понижение на печалбите с 12%, главно поради автомобилния сектор, следван от сектора на суровините и стоките от първа необходимост. За сметка на това, секторът на комуналните услуги се очаква да води по ръст на печалбите с 9,3%, подкрепен от Engie, Iberdrola и Enel, като финансовият и технологичният сектор също се очаква да надминат другите сектори.

Негативните ревизии на прогнозите повлияха повече на цените на акциите, отколкото положителните ревизии, сред компаниите, които публикуваха най-новите си междинни резултати или предварително обявиха печалбите си.

Анализът на Bloomberg Intelligence на 30 компании показва, че тези с очаквания под пазарните за резултатите за четвъртото тримесечие или прогнозите за 2026 г. (Pandora, Swiss Re, Sika) отбелязаха средно еднодневно понижение от 6,5%, без да се отчитат резултатите на Stoxx 600.

Това се сравнява с 3,8% ръст за тези, които повишиха прогнозите си (Orion, BE Semi, Rheinmetall, Dassault Aviation). Пониженията бяха концентрирани в сектора на дискреционните потребителски стоки, съставлявайки около една трета от всички понижения, следвани от енергетиката и стоките от първа необходимост с около 22% всяка.

Още по темата

БФБ през 2026 г.: Големи предлагания на акции и ДЦК за малки инвеститори

Повишените прогнози все още не са довели до широко повишение на оценките, като само половината от компаниите, които досега са повишили прогнозите си, отчитат повишение на EPS за 2026 г.

Ревизиите за 2026 г. остават слаби въпреки подобрението

Тенденцията за ревизия на печалбите в Европа се подобряваше благодарение на предварително договореното търговско споразумение между ЕС и САЩ и добрите резултати за третото тримесечие, но тримесечната промяна в прогнозите за печалбата на акция на MSCI Europe Index 2026 все още е отрицателна (-1%). Съотношението между повишенията и пониженията също е в неутрална територия, едва 3%, след като през лятото на 2025 г. достигна дъно от близо -44%.

Пониженията се дължат на секторите, които изостават през последните три години – потребителски стоки (минус 2,9%) и енергетика (минус 2,6%), както и здравеопазване (минус 2,3%) и технологии (минус 1,9%). Най-голямо повишение се наблюдава в секторите на суровините и финансите, но съотношението на ревизиите се различава при първия сектор, като се наблюдават много понижения в химическия сектор, строителните материали и хартиените продукти. Същевременно съотношението във финансовия сектор е най-високо – 30%, благодарение на банковия сегмент (83%).

Волатилност и натиск върху приходите преди отчетите

Преди сезона на отчетите, волатилността на европейските компании е над историческите нива, със средна стойност от 4%. Секторите на технологиите и потребителските стоки от първа необходимост показват най-високите нива на имплицитно движение, със Z-резултати от 2,1x и 1,9x съответно, но по противоположни причини. Солидното положително представяне на първите през последните три месеца (14%) се дължи главно на многократни преоценки, което увеличава вероятността от корекция, ако печалбите се окажат разочароващи.

Още по темата

БФБ изпрати силна година: “Сирма“, "Шелли“ и „Софарма“ теглят пазара нагоре

Акции vs. имоти – „сините чипове“ на БФБ поскъпват по-бързо от жилищата

От друга страна, компаниите от сектора на потребителските стоки са се представили значително по-слабо, с печалба от едва 2,5% - спрямо 8,5% за индекса MSCI Europe като цяло - което повишава нервността на инвеститорите по отношение на предстоящите резултати. Имплицитната волатилност в енергийния сектор – въпреки промените в цените на петрола – показва, че секторът има най-ниския Z-стойност от 0,1x.

Консенсусът сочи спад от 2,4% на годишна база в приходите на компаниите от ЕС за четвъртото тримесечие, което е ускорение спрямо спада от 0,8% през третото тримесечие. С търговски претегления индекс Bloomberg Euro Index, който е с близо 6% по-висок спрямо четвъртото тримесечие на 2025 г., общото влияние на валутните курсове се оценява на около 3%, като най-силно засегнати са индустриалните и потребителските сектори.

Енергетиката остава най-голямата пречка, като се очаква всички големи компании (включително Shell, BP и Total) да отчетат по-ниски продажби.

Секторът на суровините също ограничава представянето на приходите, като се очаква спадът на годишна база в сегментите на химикалите, металите и минното дело да се влоши. Без да се отчитат горните фактори, приходите на индекса MSCI Europe за четвъртото тримесечие се очаква да нараснат с близо 1,4%, като основните двигатели са комуналните услуги (Iberdrola, E.ON, Enel) и промишлеността (Rheinmetall, Siemens, Safran, Airbus).

Вижте целия коментар във видеото. 

Всички гости на предаването "В развитие" може да гледате тук.