Кои сектори страдат най-много от рекордните цени на медта?

Рекордните цени на медта, достигащи близо 13 000 долара за тон, заплашват да ускорят заместването и икономиите, което ще доведе до забавяне на търсенето през 2026 г. Повишените ценови разлики между медта и алуминия, отслабващите стимули в Китай и по-слабите инвестиции в производството в САЩ сочат, че растежът на търсенето ще се нормализира до 1,5-2,5% от над 3,5% през 2025 г., въпреки търсенето от Индия и електрификацията.

Растежът на търсенето на мед вероятно ще се забави през 2026 г., след като инсталирането на възобновяеми енергийни източници, нарастващото проникване на електромобилите и инвестициите в центрове за данни доведе до две години на силен ръст.

Стимулиращите мерки, особено в Китай, спомогнаха за ускоряване на икономическата активност и търсенето на мед през 2024-25 г., като световната икономика се оказа по-устойчива от очакваното, въпреки митата на Доналд Тръмп. Все пак забавеното въздействие на търговските мерки и отслабващото влияние на стимулите сочат по-слаб импулс в бъдеще.

Исторически погледнато, търсенето на мед е нараствало с около 0,74 пъти по-бързо от растежа на световния БВП, като мултипликатори над средното ниво рядко се запазват за повече от две години. Тази зависимост предполага, че ръстът на търсенето ще се нормализира до 1,5-2,5% през 2026 г.

Съотношението между цените на медта и алуминия (включително премиите) е надхвърлило 3,5 пъти от началото на 2023 г., като абсолютната разлика в цените надхвърля 10 000 долара за тон – ниво, което благоприятства заместването и рискува по-големи загуби на търсене през 2026-28 г.

При 2,36% от рафинираното търсене през 2026 г., това все още е ниско в сравнение с 3,5% през 2009 г., което означава допълнителни 300 000 тона нетни загуби от заместване, ако моделът е същият като през 2009 г. Неотдавнашният рекорд на цената на медта, надхвърлил 13 000 долара за тон на 6 януари, и очакванията за продължителен дефицит дават на производителите нов импулс да заменят медта с алуминий.

Още по темата

Недостигът на мед в света се засилва заради разходите за AI и отбрана

Медта наближава $12 000 за тон, а банките очакват ново поскъпване

Електрическите автомобили представляват най-висок риск от заместване, тъй като автомобилните производители се конкурират за пазарен дял и търговските бариери се засилват. IDTechEx предполага, че употребата на мед в средния електромобил ще падне под 65 килограма през 2032 г. от около 80 през 2022 г.

Прокси индексът на BI за търсенето на мед в Китай отбеляза рязък спад през четвъртото тримесечие, което е сигнал за по-слабо търсене при липса на нови стимули през първото тримесечие. Очакваме правителството да обяви целеви мерки в началото на 2026 г., които да подкрепят растежа на търсенето над 1,5% през тази година, макар и значително под ръста от над 4% през 2025 г.

Прокси индексът бе средно 3,3% до септември благодарение на солидното разширение в производството на уреди, машини и продажбите на автомобили, което показва, че предишните стимулиращи мерки са дали резултат.

Пазарът на недвижими имоти продължава да оказва негативно влияние върху перспективите за медта, въпреки че спадът в разходите за електропреносната мрежа и производството на уреди в Китай, в комбинация със забавянето на продажбите на автомобили, сочеха за отслабване на търсенето преди неотдавнашното покачване на цените.

Индексът на Bloomberg за финансовите условия в Китай отбеляза отслабване във всички свои подкомпоненти: достъпност на кредити, политическа позиция, външни условия, финансиране и пазарен риск.

Търсенето на преработена мед в Китай беше много по-силно от очакваното през 2025 г., надхвърляйки 4%, но търсенето бе подсилено от стимули при автомобилите и все повече изглежда предсрочно, за сметка на бъдещи печалби - вероятно около 1,5-2% през 2026 г.

По-слабите инвестиции в инфраструктура и структурният спад в сектора на недвижимите имоти добавят допълнителни пречки, докато преминаването към пазарно базирано ценообразуване на проектите допълнително ограничава търсенето. Очаква се растежът на възобновяемите енергийни източници да се забави през тази година, което ще окаже натиск върху енергийния сектор и, съответно, върху инвестициите в електропреносната мрежа и търсенето на кабели.

Още по темата

Рекордна цена на медта: Идва криза в предлагането точно когато пристига AI бумът

Все пак по-нататъшната политическа подкрепа би трябвало да осигури буфер. Потребителските субсидии, разширените промоции на електромобилите в селските райони и удължаването на данъчните облекчения за електромобилите до края на 2027 г. подкрепят продажбите и използването на мед.

Растежът на търсенето на мед извън Китай вероятно ще се забави до около 2,6% от около 3%, тъй като забавените ефекти от търговските сътресения започват да оказват влияние. По-нататъшните намаления на лихвените проценти осигуряват подкрепа, въпреки че по-слабият темп на производството, дължащ се на митата и корекциите във веригата на доставки, които се отразяват с известно закъснение, ще компенсира частично това.

Регионалните тенденции и тенденциите в крайните сектори остават като цяло конструктивни. Разширяването на центровете за данни и индустриалната електрификация продължават да подкрепят търсенето на мед в САЩ. В Индия правителствените бюджетни инициативи и публичните разходи са на път да поддържат стабилно търсене, въпреки риска от леко забавяне на растежа в инфраструктурата и строителството.

Растежът на търсенето на мед в развиващите се азиатски икономики ще остане силен, подкрепен от увеличаването на капацитета за производство на кабели и тръби и нарастващото разпространение на електромобилите, въпреки че митата оказват натиск върху търговските потоци в краткосрочен план.

PMI индексите за производството рисуват разнопосочна картина, като общото ниво в световен мащаб се понижава до 50,4 пункта, което все още е експанзивно, но подсказва за по-нататъшно отслабване. Индия отбелязва най-силен ръст на търсенето, като развиващите се пазари продължават да отчитат ръстове.

Строителството и производството – ключови сектори, консумиращи мед – отбелязват ръст от 8% през първата половина на 2025 г., докато националните инфраструктурни проекти продължават да получават подкрепа от правителството.

Според Bloomberg Economics изненадващият скок на китайския PMI през декември над 50 не гарантира силно икономическо възстановяване. Тенденцията се разминава с някои индикатори, като вътрешното производство и търсене, и износът. Това контрастира с понижението на американския ISM, след като 43-дневното спиране на работата на правителството забави федерални разходи на стойност около 54 млрд. долара.

Още по темата

Страх скова пазара на мед, цените скочиха

Среброто и медта достигнаха рекорди, след като борсов срив изостри търговията

Вижте целия разговор във видеото.

Всички гости на предаванео "В развитие" може да гледате тук.