Ралито в отбранителния сектор отслабва - възможност или сигнал за тревога

Рязкото поевтиняване на европейските акции в сектора на отбраната през четвъртото тримесечие хвърли светлина върху променящия се наратив за това, което беше ключов двигател на ралито на акциите в региона тази година. Последните признаци на движение в мирните преговори за Украйна охладиха настроенията на инвеститорите, като кошницата от акции на Goldman Sachs Group Inc. в сектора на отбраната в региона е с около 19% под октомврийския си пик.

Отбранитените акции се върнаха на земята

Тя все още е с 87% нагоре през 2025 г., след като е утроила цената си през предходните три години. Някои разглеждат скорошния спад като възможност за покупка, твърдейки, че бързото разширяване на разходите за отбрана в Европа предлага мощен попътен вятър през следващите години.

За други възможността за мирно споразумение добавя въпросителни към оценките, които са се раздули след близо четиригодишно рали.

„Надеждите за споразумение в Украйна предизвикаха краткосрочни продажби на акции в сектора на отбраната“, каза Дейвид Крук, ръководител на търговията в La Financiere de l’Echiquier. „Това са ходове на спекулантите, а не на дългосрочните инвеститори. Всеки спад може дори да е добра възможност за връщане в сектора.“

Европейските отбранителни акции отчитат най-слабото тримесечие от 2020 г.

Акциите на производителя на танкове и боеприпаси Rheinmetall AG са скочили с приблизително 150% в годината, която се очаква да бъде най-добрата му досега, и е смятан от анализаторите за ключов бенефициент от амбициите на Германия да изгради най-силната конвенционална армия в Европа.

Акциите на италианската фирма за отбранителни технологии Leonardo SpA са поскъпнали с над 86%, докато тези на шведската Saab AB са увеличили цената си повече от два пъти. Morgan Stanley и Citigroup Inc. са сред брокерите, които предвиждат, че секторът ще  възобнови възходящата си траектория.

Още по темата

Българският бизнес мисли за отбрана и няма да вдига ударно заплати през 2026 г.

Възходът на европейските отбранителни акции тепърва започва, смята Morgan Stanley

Естония пише свой собствен сценарий за изграждане на отбранителна промишленост

Чарлз Армитидж от Citi разглежда потенциалното прекратяване на огъня в Украйна като „начало на таймер“, при който Европа ще трябва да увеличи разходите, за да „възпре Русия от актове на агресия“.

Потенциалният край на конфликта би довел до „изместване на фокуса от заглавията към връщане към фундаментите“, каза Афонсо Осорио, анализатор в Barclays Plc. Той очаква силна година за акциите в отбранителния сектор, с ръст на печалбите над 20% и доста над по-широките европейски бенчмаркове.

Според анализатори на Bloomberg Intelligence, дългосрочният потенциал за растеж на отбранителните компании се основава на ангажимента на европейските страни да увеличат военните разходи до 3,5% от брутния вътрешен продукт, дори ако прекратяването на огъня забави темпа на разходите.

Въпреки това, след като ралито през първото полугодие тази година остави инвеститорите притеснени от високите оценки и състоянието на очакваните поръчки, се прокрадва известна несигурност относно приоритетите за разходи в региона.

„Не съм толкова сигурен, че ако има мирно споразумение или прекратяване на огъня в Украйна, електоратът все още ще подкрепи силно увеличение на военните разходи, когато инфраструктурата се разпада, училищата се рушат, болниците не са достатъчно добри“, каза главният стратег на Pictet Asset Management Лука Паолини.

Още по темата

Страните от източния фланг на ЕС заедно ще търсят пари за отбрана срещу Русия

 Bank of America Corp., ръководителят на международната търговия с акции Ник Локс е по-оптимистичен за други сектори, като например банките. „Темата за отбраната до известна степен е изчерпала своя потенциал“, каза той. „Оценките са високи и интересът на клиентите е станал малко по-двустранен.“

В момента всички оценки на членовете на кошницата на Goldman Sachs, с изключение на две, вариращи от около 20 пъти до почти 40 пъти прогнозните печалби, акциите на отбранителния сектор в региона все още се търгуват предимно на по-високи нива от средната компания от Stoxx 600, където това съотношение е малко под 15 пъти.

„Всякакъв мир в Украйна, особено подкрепен от САЩ, вероятно ще накара европейските правителства да намалят разходите“, каза анализаторът на BI Джордж Фъргюсън. „Не мисля, че ще се върнат до нивата отпреди нахлуването в Украйна, но това печели време за увеличаване на разходите за отбрана с по-бавни темпове.“

Оценките на отбранителните компании в Европа рязко нараснаха през 2025 г.

За Пиер-Оливие Есиг, ръководител на изследванията в Advanced Investment Research SL, все още има много възможности, които могат да бъдат открити, въпреки че той предпочита компании с по-международно присъствие пред тези, водени от вътрешното търсене, като например френските Dassault Aviation SA и Thales SA.

Акциите, свързани с разходи за инфраструктура, като строителство, транспортни компании, киберсигурност и материали, все още предлагат потенциал за растеж, според Есиг. И разбира се, „тази, която ще спечели луди пари, е Rheinmetall“, добави той.

Вижте повече за бюджетните разходи и заеми на Русия във видеото.

Всички гости на предаването "В развитие" може да гледате тук.