Сривът от $45 милиарда на BYD поражда съмнения за перспективите в Китай

BYD Co. е изправена пред натиск да възстанови доверието на инвеститорите след разпродажбата на акции за 45 милиарда долара, с нарастващи опасения относно способността ѝ да се справи с конкуренцията на фона на разрушителната ценова война в Китай.

Акциите на китайския производител на електрически превозни средства, листвани на хонконгската борса, се сринаха с повече от 30% от историческия връх, достигнат само преди четири месеца, като се представят по-зле от конкурентите си. Рейтингите на анализаторите за продажба на BYD скочиха до най-високото ниво от 2022 г. насам, показват данни, събрани от Bloomberg.

Инвеститорите губят търпение със стратегията на BYD за големи отстъпки, докато правителството ограничава така наречената инволюция, която сее хаос в индустрията. В същото време конкуренти, включително Geely Automobile Holdings Ltd. и Zhejiang Leapmotor Technology Co., печелят позиции.

„Въпреки че вярвам, че инвеститорите запазват положителна дългосрочна перспектива, има реална загриженост относно агресивната стратегия на BYD за „увеличаване на пазарния дял чрез ценови натиск“ в контекста на анти-инволюцията“, каза Кевин Нет, ръководител на азиатските акции във Financiere de L Echiquier. „В краткосрочен план това все още би трябвало да окаже влияние както върху приходите, така и върху маржовете.“

Компанията отчете 30% спад в печалбата си за юнското тримесечие, първият ѝ спад от повече от три години насам, дължащ се на влиянието на ценовата война. BYD, водещият производител на електрически превозни средства в Китай, е основен двигател на многобройните кръгове отстъпки през последните няколко години, докато производителите се борят за пазарен дял.

Междувременно Пекин става все по-гласовит в усилията си да обуздае прекомерната конкуренция, която според него създава дефлационен натиск и уврежда международната репутация на китайското производство.

BYD сега очаква да достави 4,6 милиона превозни средства тази година, което е рязък спад от по-ранната ѝ цел от 5,5 милиона. За да постигне дори тази по-ниска цел, компанията трябва да достави около 1,7 милиона бройки през последните четири месеца - това е трудна задача, предвид остарялата продуктова гама и новата регулаторна среда.

Представянето на нови модели през първото тримесечие на 2026 г. ще бъде ключов катализатор за акциите на BYD, казват пазарни наблюдатели. Компанията отложи някои пускания на пазара за следващата година, за да може да направи автомобилите по-конкурентоспособни, а конкурентите ѝ отбелязаха успех с последните си предложения.

„Никой производител на оригинално оборудване (OEM) не би могъл да поддържа силен продуктовия си цикъл завинаги - дори BYD не може“, каза Сяо Фън, съ-ръководител на индустриалните изследвания за Китай в CLSA Hong Kong. Предложенията на BYD са застояли след доминирането им през 2018-2024 г. и купувачите се обърнаха към „нови лица“ като Geely и Leapmotor.

Въпреки вътрешните си предизвикателства, BYD постига силен напредък в чужбина благодарение на повече пускания на пазара на продукти и увеличено локализирано производство. Според анализатори на Goldman Sachs Group Inc., обемът на продажбите в чужбина може да достигне от 900 000 до 1 милион единици през 2025 г., надхвърляйки целта на ръководството от 800 000 в началото на годината.

Оценката е друг привлекателен фактор за акциите, които се търгуват на 17 пъти очакваната печалба, под тригодишната си средна стойност от 20 пъти. Междувременно обемът на опциите се е покачил до рекордните почти 600 000 общо неизпълнени договора, почти три пъти повече от нивото през юни.

Всички погледи ще бъдат насочени към предстоящите пускания на пазара на продукти на компанията на местно ниво, като фокусът ще бъде върху функциите, както и върху ценовата стратегия. Анализаторите очакват свеж външен вид, включване на системата за автономно шофиране God’s Eye в по-евтините модели и подобрения на батериите, както и удължен пробег за plug-in хибридите.

„Стратегически развития, които препозиционират BYD като технологичен лидер, а не просто като високоефективен производител на електрически превозни средства, биха могли да променят възприятието на инвеститорите и да стимулират покачването на цената на акциите чрез преоценка, въпреки краткосрочния натиск за намаляване на печалбите“, каза Гари Тан, мениджър на фондове в Allspring Global Investments.

Още по темата

Geely догонва BYD в Китай след 47% скок в продажбите през първото полугодие

След големите отстъпки продажбите на BYD достигнаха нов връх

BYD предизвиква преоценка при електромобилите, която тревожи Пекин